Politica fiscală vs. politica monetară: pro și contra

Când vine vorba de influențarea rezultatelor macroeconomice, guvernele s-au bazat de obicei pe unul dintre cele două cursuri principale de acțiune: politica monetară  sau politica fiscală.

Politica monetară implică gestionarea ofertei de bani și a ratelor dobânzii de către băncile centrale. Pentru a stimula o economie aflată în faliment, banca centrală va reduce ratele dobânzilor, făcând mai puțin costisitoare împrumuturile, crescând totodată oferta de bani. Dacă economia crește prea rapid, banca centrală poate pune în aplicare o politică monetară strictă prin creșterea ratelor dobânzii și scoaterea banilor din circulație.

Pe de altă parte, politica fiscală determină modul în care guvernul central câștigă bani prin impozitare și modul în care cheltuiește bani. Pentru a sprijini economia, un guvern va reduce ratele de impozitare în timp ce își va crește propriile cheltuieli; pentru a răci o economie supraîncălzită, va crește impozitele și va reduce cheltuielile. Există multe dezbateri cu privire la faptul dacă politica monetară sau politica fiscală este instrumentul economic cel mai bun și fiecare politică are argumente pro și contra de luat în considerare.

Chei de luat masa

• Băncile centrale utilizează instrumente de politică monetară pentru a menține creșterea economică sub control și pentru a stimula economiile în afara perioadelor de recesiune.
• În timp ce băncile centrale pot fi eficiente, ar putea exista consecințe negative pe termen lung care rezultă din remedieri pe termen scurt adoptate în prezent.
• Politica fiscală este instrumentele utilizate de guverne pentru a schimba nivelurile de impozitare și cheltuieli pentru a influența economia.
• Politica fiscală poate fi influențată de politici și de calmarea alegătorilor, ceea ce poate duce la decizii slabe care nu sunt informate de date sau de teoria economică.
• Dacă politica monetară nu este coordonată cu politica fiscală adoptată de guverne, aceasta poate submina și eforturile.

O prezentare generală a politicii monetare

Politica monetară se referă la acțiunile întreprinse de banca centrală a unei țări pentru a-și atingeobiectivele politicii macroeconomice. Unele bănci centrale au sarcina de a viza un anumit nivel al inflației.În Statele Unite, Banca Federală a Rezervei (Fed) a fost înființată cu un mandat pentru a obține stabilitatea maximă a ocupării forței de muncă și a prețurilor. Aceasta este uneori denumită „mandatul dual” al Fed.  Majoritatea țărilor separă autoritatea monetară de orice influență politică externă care i-ar putea submina mandatul sau îi poate înnoi obiectivitatea. Drept urmare, multe bănci centrale, inclusivRezerva Federală, funcționează ca agenții independente.2

Atunci când economia unei țări crește într-un ritm atât de rapid încât inflația crește la niveluri îngrijorătoare, banca centrală va adopta o politică monetară restrictivă pentru a înăspri oferta monetară, reducând efectiv cantitatea de bani în circulație și scăzând rata la care intră noi bani sistem. Creșterea ratei dobânzii fără risc predominante va scumpi banii și va crește costurile împrumuturilor, reducând cererea de numerar și împrumuturi. Fed poate crește, de asemenea, nivelul rezervelor pe care băncile comerciale și cu amănuntul trebuie să le aibă la îndemână, limitându-le capacitatea de a genera noi împrumuturi. Vânzarea de obligațiuni de stat din bilanțul său către public pe piața deschisă reduce, de asemenea, banii aflați în circulație. Economiștii școlii monetariste aderă la virtuțile politicii monetare.

Când economia unei națiuni alunecă într-o recesiune, aceleași instrumente politice pot fi operate invers, constituind o politică monetară liberă sau expansivă. În acest caz, ratele dobânzii sunt reduse, limitele rezervelor slăbite și obligațiunile sunt achiziționate în schimbul banilor nou creați. În cazul în care aceste măsuri tradiționale rămân scurte, băncile centrale pot adopta politici monetare neconvenționale, cum ar fi relaxarea cantitativă (QE).

Avantaje și dezavantaje ale politicii monetare

Pro

• Direcționarea ratei dobânzii controlează inflația 

  O cantitate mică de inflație este sănătoasă pentru o economie în creștere, deoarece încurajează investițiile în viitor și le permite lucrătorilor să se aștepte la salarii mai mari.  Inflația  apare atunci când crește nivelul general al prețurilor tuturor bunurilor și serviciilor dintr-o economie. Prin creșterea ratei dobânzii țintă, investițiile devin mai scumpe și acționează pentru a încetini   puțin creșterea economică.

• Poate fi implementat destul de ușor 

  Băncile centrale pot acționa rapid pentru a utiliza instrumentele de politică monetară. Adesea, doar semnalarea intențiilor lor către piață poate produce rezultate.

• Băncile centrale sunt independente și neutre din punct de vedere politic 

  Chiar dacă acțiunea de politică monetară este nepopulară, ea poate fi întreprinsă înainte sau în timpul alegerilor fără teama de repercusiuni politice.

• Slăbirea monedei poate spori exporturile 

  Creșterea ofertei de bani sau scăderea ratelor dobânzii tinde să devalorizeze moneda locală. O  monedă mai slabă  pe piețele mondiale poate servi la creșterea exporturilor, deoarece aceste produse sunt efectiv mai puțin costisitoare pentru cumpărarea străinilor. Efectul opus s-ar întâmpla pentru companiile care sunt în principal importatori, afectându-le rezultatele.

Contra

• Efectele au un decalaj de timp

  Chiar dacă sunt implementate rapid, efectele macro ale politicii monetare apar în general după ce a trecut ceva timp. Efectele asupra unei economii pot dura luni sau chiar ani pentru a se materializa. Unii economiști consideră că banii sunt „doar un văl” și, în timp ce servesc la stimularea unei economii pe termen scurt, nu au efecte pe termen lung, cu excepția creșterii nivelului general al prețurilor fără creșterea producției economice reale.

• Limitări tehnice 

  Ratele dobânzii pot fi reduse nominal doar la 0%, ceea ce limitează utilizarea băncii a acestui instrument de politică atunci când ratele dobânzii sunt deja scăzute. Menținerea ratelor foarte scăzute pentru perioade prelungite de timp poate duce la o  capcană de lichiditate. Acest lucru tinde să facă instrumentele de politică monetară mai eficiente în timpul expansiunilor economice decât recesiunile. Unele bănci centrale europene au experimentat recent o  politică negativă a ratei dobânzii  (NIRP), dar rezultatele nu vor fi cunoscute de mult timp. 

• Instrumentele monetare sunt generale și afectează o țară întreagă 

  Instrumentele de politică monetară, cum ar fi nivelurile ratei dobânzii, au un impact la nivelul întregii economii și nu iau în considerare faptul că unele zone din țară ar putea să nu aibă nevoie de  stimul, în timp ce statele cu șomaj ridicat ar putea avea nevoie mai mult de stimul. De asemenea, este general, în sensul că instrumentele monetare nu pot fi direcționate pentru a rezolva o anumită problemă sau pentru a stimula o anumită industrie sau regiune.

• Riscul de hiperinflație

  Atunci când ratele dobânzii sunt stabilite prea mici, poate apărea supra-împrumuturi la rate artificial ieftine. Acest lucru poate provoca apoi un  balon speculativ, prin care prețurile cresc prea repede și la niveluri absurd de ridicate. Adăugarea mai multor bani la economie poate, de asemenea, risca să provoace o inflație scăpată de sub control din cauza premisei  cererii și ofertei : dacă sunt disponibili mai mulți bani în circulație, valoarea fiecărei unități de bani va scădea, având în vedere un nivel cerere, făcând lucrurile prețuite în acești bani nominal mai scumpi. 

Pro și contra ale politicii fiscale

Politica fiscală se referă la politicile fiscale și de cheltuieli ale guvernului unei națiuni. O politică fiscală strictă sau restrictivă include majorarea impozitelor și reducerea cheltuielilor federale. O politică fiscală liberă sau expansivă este exact opusul și este utilizată pentru a încuraja creșterea economică. Multe instrumente de politică fiscală se bazează pe economia keynesiană și speră să stimuleze  cererea agregată.

Pro

• Poate direcționa cheltuielile către scopuri specifice

  Spre deosebire de instrumentele de politică monetară, care sunt de natură generală, un guvern poate direcționa cheltuielile către proiecte, sectoare sau regiuni specifice pentru a  stimula economia  acolo unde este percepută a fi necesară pentru cei mai mulți.

• Poate folosi impozitarea pentru a descuraja externalitățile negative

  Impozitarea poluatorilor sau a celor care utilizează excesiv resursele limitate poate ajuta la eliminarea efectelor negative pe care le cauzează în timp ce generează venituri guvernamentale.

• Decalaj scurt

  Efectele instrumentelor de politică fiscală pot fi văzute mult mai repede decât efectele instrumentelor monetare.

Contra

• Poate fi motivat politic

  Creșterea impozitelor poate fi nepopulară și periculoasă din punct de vedere politic.

• Pot fi cheltuite stimulente fiscale pentru importuri

  Efectul stimulului fiscal este dezactivat atunci când banii investiți în economie prin economii fiscale sau cheltuieli guvernamentale sunt cheltuiți pentru  importuri, trimițând acești bani în străinătate în loc să-i păstreze în economia locală. 

• Poate crea deficite bugetare

  Un deficit bugetar guvernamental   este atunci când cheltuiește mai mulți bani anual decât cheltuiește. Dacă cheltuielile sunt mari și impozitele sunt scăzute prea mult timp, un astfel de  deficit  poate continua să se extindă la niveluri periculoase.

Linia de fund

Instrumentele de politică monetară și fiscală sunt utilizate împreună pentru a menține creșterea economică stabilă, cu inflație scăzută, șomaj scăzut și prețuri stabile. Din păcate, nu există niciun glonț de argint sau strategie generică care să poată fi pusă în aplicare, deoarece ambele seturi de instrumente de politică poartă cu ele propriile argumente pro și contra. Utilizat în mod eficient, beneficiul net este pozitiv pentru societate, în special în stimularea cererii în urma unei crize.

(Pentru lecturi conexe, consultați „ Politica monetară vs. politica fiscală: Care este diferența? ”)