Ce este formularul SEC 13F?

Formularul 13F al Comisiei pentru valori mobiliare și valori mobiliare (SEC) este un raport trimestrial care trebuie depus de toți administratorii instituționali de investiții cu active de cel puțin 100 de milioane USD sub administrare. Acesta dezvăluie participațiile lor de capitaluri proprii și poate oferi câteva informații despre ceea ce fac banii inteligenți pe piață. Cu toate acestea, studiile au constatat că depunerile 13F au, de asemenea, defecte grave și nu pot fi luate la valoarea nominală.

Chei de luat masa

Formularul 13F al SEC trebuie depus trimestrial de către administratorii instituționali de investiții cu active de cel puțin 100 milioane dolari în gestiune.
Congresul a intenționat ca aceste depuneri să ofere transparență asupra deținerilor celor mai mari investitori ai țării.
Investitorii mai mici folosesc frecvent aceste înregistrări pentru a determina ce face „banii inteligenți” pe piață, dar există probleme serioase cu fiabilitatea și actualitatea datelor.

Înțelegerea Formularului 13F al SEC

Congresul a creat cerința 13F în 1975. Intenția sa a fost de a oferi publicului american o imagine asupra participațiilor celor mai mari investitori instituționali ai națiunii. Parlamentarii credeau că acest lucru va spori încrederea investitorilor în integritatea piețelor financiare ale națiunii. Firmele care sunt considerate administratori de investiții instituționale includ fonduri mutuale, fonduri speculative, companii fiduciare, fonduri de pensii, companii de asigurări și consilieri de investiții înregistrați.

Deoarece depunerile 13F oferă investitorilor o privire asupra deținerilor celor mai buni jucători de pe Wall Street, mulți investitori mai mici au căutat să utilizeze depunerile ca ghid pentru propriile strategii de investiții. Rațiunea lor este că cei mai mari investitori instituționali ai națiunii sunt nu numai probabil cei mai inteligenți, dar și dimensiunea lor le oferă puterea de a muta piețele. Așadar, investiția în aceleași acțiuni – sau vânzarea acelorași acțiuni – are sens ca strategie.

Probleme cheie cu formularul 13F

Investitorii mai mici, care doresc să reproducă strategiile managerilor de bani ai starurilor rock, precum Daniel Loeb, David Tepper sau Seth Klarman, examinează documentele 13F. Și presa financiară raportează adesea despre ceea ce au cumpărat și vândut acești administratori de fonduri, comparând modificările înregistrărilor trimestriale. Dar există o serie de probleme cu depunerile 13F care necesită prudență.

SEC a recunoscut probleme legate de fiabilitatea informațiilor din formularele 13F.

Date nesigure

Studiile au constatat „ prezența pe scară largă a erorilor semnificative de raportare ” în trimiterile 13F. SEC însăși a recunoscut că depunerile 13F nu sunt neapărat fiabile, deoarece nimeni din SEC nu analizează conținutul pentru acuratețe și completitudine. La urma urmei, infamul înșelător Bernard Madoff a depus cu atenție formulare 13F în fiecare trimestru.

O altă problemă majoră cu rapoartele 13F este că acestea sunt depuse până la 45 de zile după sfârșitul unui trimestru. Și majoritatea managerilor își depun 13F cât mai târziu posibil, deoarece nu vor să-i îndepărteze pe rivali de ceea ce fac. În momentul în care alți investitori pun mâna pe acele 13F, se uită la achiziții de acțiuni care ar fi putut fi făcute cu mai mult de patru luni înainte de depunere. Dacă banii inteligenți sunt deja investiți integral într-o acțiune, este posibil ca investitorii mai mici să întârzie la petrecere până când vor afla despre acest lucru.

Unele grupuri de investitori fac lobby pentru reforma procesului 13F, spunând că formularele ar trebui depuse lunar, în termen de 15 zile de la sfârșitul fiecărei luni.

Comportamentul turmei

Un risc atât pentru investitorii profesioniști, cât și pentru cei cu amănuntul este tendința managerilor de bani de a împrumuta idei de investiții reciproc. Administratorii de fonduri speculative nu sunt mai imuni la prejudecăți comportamentale decât oricine altcineva. La urma urmei, dacă sunteți administrator de fond, este mai sigur să greșiți cu majoritatea decât să greșiți singur. Acest lucru poate duce la tranzacții aglomerate și acțiuni supraevaluate. Și dacă micii investitori întârzie să participe la tranzacționare, probabil că vor întârzia să iasă.

O imagine incompletă

O altă problemă cu depunerile 13F este că fondurile sunt necesare doar pentru a raporta poziții lungi, în plus față de opțiunile lor de vânzare și de apel, chitanțele de depozitare americane (ADR) și bancnotele convertibile. Acest lucru poate oferi o imagine incompletă și chiar înșelătoare, deoarece unele fonduri își generează cea mai mare parte a rentabilității din vânzarea lor în lipsă, folosind doar poziții lungi drept acoperire. Nu există nicio modalitate de a distinge aceste garduri vii de pozițiile autentice lungi pe formularele 13F.

Ce este formularul SEC 13F?