Răspândire orizontală

Ce este un spread orizontal?

O marjă orizontală (mai frecvent cunoscută sub numele de marjă calendaristică ) este o strategie de opțiuni sau futures creată cu poziții simultane lungi și scurte în instrumentul derivat pe același activ subiacent și același preț de vânzare, dar cu luni de expirare diferite. Scopul este, de obicei, de a profita de schimbările de volatilitate în timp sau de a exploata fluctuația prețurilor din evenimente pe termen scurt. Spread-ul poate fi, de asemenea, utilizat ca metodă de creare a pârghiei semnificative cu risc limitat.

Chei de luat masa

• Spreadurile orizontale (calendaristice) permit comercianților să construiască o tranzacție care să minimizeze efectele timpului.
• Spreadurile futures care utilizează această strategie se pot concentra pe fluctuațiile preconizate pe termen scurt ale prețurilor.
• Atât opțiunile, cât și contractele futures care stau la baza creează o poziție de pârghie de facto.

Cum funcționează o răspândire orizontală

Pentru a crea spread-ul orizontal, un comerciant specifică mai întâi o opțiune sau un contract futures de cumpărare și apoi vinde un contract similar care are o dată de expirare mai scurtă (toate celelalte caracteristici sunt aceleași). Cele două contracte identice, separate doar de data de expirare a acestora, creează o diferență de preț, o diferență pe care piața o contabilizează ca valoare de timp – în special cantitatea de timp care diferă între cele două contracte.

Pe piețele de opțiuni, această distincție este importantă, deoarece valoarea în timp a fiecărui contract de opțiuni este o componentă cheie a prețurilor sale. Această diferență neutralizează cât mai mult posibil cheltuiala cu valoarea respectivă.

Pe piețele futures, unde valoarea timpului nu este un factor specific în stabilirea prețurilor, diferența de preț reprezintă așteptările de schimbare a prețurilor, pe care participanții la piață cred că ar putea să apară între cele două date de expirare diferite.

În timp ce spread-urile orizontale sau calendaristice sunt utilizate pe scară largă pe piața futures, o mare parte a analizei se concentrează pe piața opțiunilor, unde schimbările de volatilitate sunt cruciale pentru stabilirea prețurilor. Deoarece volatilitatea și valoarea timpului sunt strâns legate în stabilirea prețurilor opțiunilor, acest tip de spread minimizează efectul timpului și produce o oportunitate mai mare de a profita de creșterile volatilității în timpul tranzacției. Spread-urile scurte pot fi create inversând configurația (cumpărați contractul cu o expirare mai apropiată și vindeți contractul cu o expirare mai îndepărtată). Această variație urmărește să profite de scăderile volatilității.

Tranzacția pe termen lung profită de modul în care acționează opțiunile apropiate și îndelungate atunci când timpul și volatilitatea se schimbă. O creștere a volatilității implicite, toate celelalte lucruri cu importanță redusă, ar avea un impact pozitiv asupra acestei strategii, deoarece opțiunile pe termen lung sunt mai sensibile la schimbările de volatilitate ( vega mai mare ). Avertismentul este că cele două opțiuni pot și probabil vor tranzacționa la diferite măsuri implicite de volatilitate, dar este rar ca mișcarea volatilității și efectul asupra prețului opțiunii orizontale răspândite să acționeze diferit de ceea ce s-ar aștepta.

Exemplu de calendar răspândit cu opțiuni de stoc

Cu tranzacționarea acțiunilor Exxon Mobil la 89,05 USD la sfârșitul lunii ianuarie 2018:

• Vindeți apelul din februarie 95 pentru 0,97 USD (97 USD pentru un contract).
• Cumpărați apelul din martie 95 pentru 2,22 USD (222 USD pentru un contract).

Cost net (debit) 1,25 USD (125 USD pentru un contract).

Deoarece acesta este un spread de debit, pierderea maximă este suma plătită pentru strategie. Opțiunea vândută este mai aproape de expirare și, prin urmare, are un preț mai mic decât opțiunea cumpărată, rezultând un debit sau un cost net. În acest scenariu, comerciantul speră să capteze o creștere a valorii asociată cu o creștere a prețului (până la, dar nu mai mult de 95 USD) între achiziție și expirarea din februarie.

Mișcarea ideală a pieței pentru profit ar fi ca prețul să devină mai volatil pe termen scurt, dar să crească în general, închizându-se chiar sub 95 de la expirarea din februarie. Acest lucru permite ca contractul de opțiune din februarie să expire fără valoare și permite totuși comerciantului să profite din mișcări ascendente până la expirarea din martie.

Rețineți că, dacă comerciantul ar cumpăra pur și simplu expirarea din martie, costul ar fi fost de 222 de dolari, dar folosind această marjă, costul necesar pentru realizarea și menținerea acestei tranzacții a fost de doar 125 USD, făcând tranzacția cu o marjă mai mare și cu un risc mai mic.

În funcție de prețul de grevă și tipul de contract alese, strategia poate fi utilizată pentru a profita de o tendință de piață neutră, alcista sau descendentă.