Cum sunt finanțate achizițiile cu levier?

Un buyout cu levier (LBO) este un tip de achiziție în lumea afacerilor prin care marea majoritate a costului de cumpărare al unei companii este finanțat din fonduri împrumutate. LBO-urile sunt adesea executate de firme de capital privat care încearcă să strângă cât mai multă finanțare folosind diferite tipuri de datorii pentru a finaliza tranzacția. Deși fondurile împrumutate pot proveni de la bănci, capitalul poate proveni și din alte surse.

Chei de luat masa

• Un buyout cu levier (LBO) este un tip de achiziție prin care costul cumpărării unei companii este finanțat în principal din fonduri împrumutate. 
• LBO-urile sunt adesea executate de firme de capital privat care strâng fondul folosind diferite tipuri de datorii pentru a finaliza tranzacția.
• Capitalul pentru un LBO poate proveni de la bănci, finanțare la mezanin și emisiuni de obligațiuni.

Înțelegerea modului în care sunt finanțate achizițiile cu levier

Achizițiile cu levier permit companiilor să efectueze achiziții mari, fără a trebui să angajeze sume semnificative din propriul capital sau bani. În schimb, activele companiei achiziționate ajută la realizarea unui LBO posibil, deoarece activele companiei achiziționate sunt utilizate ca garanție pentru datorie. Cu toate acestea, activele companiei achizitoare pot fi utilizate și ca garanție.

LBO-urile prezintă un nivel de risc mai ridicat decât alte tranzacții financiare, având în vedere sumele semnificative ale datoriilor implicate. Dacă companiile combinate nu își pot îndeplini obligațiile datoriei utilizând fluxul de numerar combinat al celor două companii, compania achiziționată ar putea da faliment. În unele cazuri, atât firma achizitoare, cât și compania achiziționată pot da faliment. 

Sponsor de capital privat

Firma de capital privat este de obicei sponsorul de capital privat, ceea ce înseamnă că compania câștigă o rată de rentabilitate a investiției lor. O firmă de capital privat reprezintă fonduri de la investitori care investesc direct în cumpărări de companii cotate la bursă, precum și  companii private.

O caracteristică cheie a unui LBO este că împrumutul are loc la nivel de companie, nu cu sponsorul de capital. Compania care este cumpărată de un sponsor de capital privat împrumută în esență bani pentru a plăti fostul proprietar.

Cu toate acestea, a fi sponsor de capital privat oferă, de asemenea, bani în avans pentru tranzacție. Suma de capital angajată de sponsor ar putea fi de 10% din prețul LBO, în timp ce în unele tranzacții, fondurile inițiale pot ajunge la 50% din prețul LBO. Suma de bani plătită în avans de către sponsor poate varia în funcție de capacitatea de a obține finanțare pentru a acoperi costul achiziției.

Finanțare bancară

Un sponsor de capital privat folosește adesea fonduri împrumutate de la o bancă sau de la un grup de bănci numit sindicat. Banca structurează datoria utilizând o linie de credit revolving sau un credit revolving, care poate fi rambursat și preluat din nou atunci când sunt necesare fonduri. În mod obișnuit, băncile folosesc datoria pe termen, care este un împrumut cu rată fixă.

Banca poate stabili mai multe tranșe de finanțare atunci când împrumută banii companiei pentru LBO, precum și nevoile de fond de rulment ulterior. Fondul de rulment este numerarul necesar pentru operațiunile de zi cu zi. Băncile pot utiliza, de asemenea, o combinație de soluții de finanțare prin care un împrumut pe termen este utilizat pentru a finanța costul LBO și se stabilește o linie de credit pentru fondul de rulment pentru a ajuta la finanțarea operațiunilor.

Obligațiuni sau plasamente private

Obligațiunile și bancnotele private pot fi o sursă de finanțare pentru un LBO. O obligațiune este un instrument de datorie pe care o companie îl poate emite și vinde investitorilor. Investitorii plătesc în avans numerar pentru valoarea nominală a obligațiunii și, în schimb, sunt plătiți, o rată a dobânzii până la data scadenței sau expirarea obligațiunii. 

Obligațiunile sunt oferite printr-un plasament privat, care este o ofertă sau vânzare a instrumentelor de creanță investitorilor preselectați. O bancă sau un dealer de obligațiuni acționează ca un aranjator pe piața de obligațiuni în numele companiei vândute, asistând compania în creșterea datoriei pe piața de obligațiuni publice.

Datorie mezanin, junior sau subordonat

Datoria subordonată (numită și datorie mezanin sau datorie junior) este o metodă obișnuită de împrumut în timpul unui LBO. Finanțarea la mezanin este o metodă de obținere a finanțării fără a oferi garanții. Cu toate acestea, finanțarea la mezanin necesită adesea o rată a dobânzii mai mare și emiterea de mandate sau opțiuni . Mandatele sau opțiunile oferă cumpărătorului beneficii suplimentare în caz de neplată.

Datoria la mezanin are o prioritate mai mică, ceea ce înseamnă că este subordonată împrumuturilor bancare atunci când vine vorba de rambursare în caz de faliment sau lichidare. Finanțarea la mezanin are loc adesea în legătură cu datoriile superioare, cum ar fi finanțarea bancară sau obligațiunile descrise mai sus, și are caracteristici atât de tipul acțiunilor, cât și de cele ale datoriilor.

Finanțarea vânzătorului

Finanțarea vânzătorului este un alt mijloc de finanțare a unui LBO. Proprietatea care iese din credit împrumută în esență compania vândută. Vânzătorul ia o plată întârziată (sau o serie de plăți), creând o obligație asemănătoare datoriei pentru companie, care, la rândul său, oferă finanțare pentru achiziție.