Cum influențează spinoff-urile investitorilor din companiile-mamă și filiale?
Un derivat este atunci când o companie își ia o parte din operațiunile sale și o împarte într-o entitate separată. Într-un spinoff, acțiunile noii companii sunt distribuite fără impozite acționarilor companiei-mamă. Companiile separă porțiuni din operațiunile lor din mai multe motive. Atunci când o companie are o divizie profitabilă care nu este exact legată de competențele sale de bază, poate decide că plasarea acelei divizii sub proprietate separată și administrare separată permite atât companiei-mamă, cât și filialei să se concentreze pe ceea ce fac cel mai bine. Un alt motiv obișnuit pentru scăderi este atunci când o companie mare cu multe divizii separate are un preț al acțiunilor pe care conducerea îl consideră subestimă valoarea acelor divizii puse împreună. Prin renunțarea la una sau mai multe dintre aceste divizii, conducerea speră că valoarea stocului combinat va depăși în cele din urmă ceea ce a fost ca o unitate consolidată.
Atunci când se produce o scădere, investitorii din compania-mamă devin automat investitori în filială prin distribuirea fără impozite a acțiunilor noi. Noii investitori pot achiziționa acțiuni ale uneia sau ale ambelor companii.
Oricare tip de investitor ar trebui să fie conștient de câteva lucruri care se întâmplă în mod obișnuit cu prețurile acțiunilor după o scădere. Este obișnuit ca prețul acțiunilor companiei-mamă să scadă imediat. Activele care aparțin filialei au fost eliminate din cărțile companiei-mamă, ceea ce scade valoarea sa contabilă. Cu toate acestea, valoarea acțiunilor filialei tind să facă diferența; suma celor două prețuri de acțiuni se apropie de obicei de prețul pre-derivativ al companiei-mamă.
Din punct de vedere istoric, spinoff-urile au fost bune pentru investitori. În medie, atât compania-mamă, cât și filiala depășesc performanța pieței în cursul perioadei de 24 de luni care urmează unui spinoff. Investitorii care au reușit să reziste imprevizibilității primelor zile și săptămâni au înregistrat câștiguri frumoase. Noii investitori care doresc să profite de avantajele istorice ale unui spinoff trebuie să aleagă între a investi în societatea-mamă, filială sau ambele.
Investitorii agresivi cu o toleranță ridicată la risc sunt deseori atrași de filială. Ca o companie mai mică, filiala are un potențial mai mare de creștere. Cu toate acestea, în comparație cu compania-mamă mai stabilită, prețul acțiunilor filialei este mai volatil și este supus capriciilor pieței. Chiar dacă companiile divizate se descurcă, în general, pe termen lung, umflăturile timpurii cu care trebuie să lupte orice companie nouă sunt suficiente pentru a speria unii investitori.
Cei care caută rentabilități mai stabile tind să rămână cu compania-mamă. Majoritatea companiilor care sunt suficient de mari și stabilite pentru a separa o divizie au o volatilitate scăzută, iar prețurile acțiunilor lor rămân stabile chiar și atunci când piața oscilează în mod sălbatic. În perioadele economice incerte, investitorii averse de risc se uită la compania-mamă după o scădere pentru randamente mai bune decât media fără risc excesiv.