Cum calculați beta în Excel?
În terminologia financiară / investițională, beta este o măsurare a volatilității sau a riscului. Exprimat ca cifră, arată modul în care variația unui activ – orice, de la un titlu individual la un întreg portofoliu – are legătură cu covarianța acelui piața de valori (sau orice alt parametru de referință care este utilizat) în ansamblu. Sau ca formulă:
Ce este Beta?
Să descompunem în continuare această definiție. Când aveți expunere la orice piață, fie că este vorba de 1% din fonduri sau 100%, sunteți expus unui risc sistematic. Riscul sistematic este indiversificabil, măsurabil, inerent și inevitabil. Conceptul de risc este exprimat ca o abatere standard a rentabilității. Când vine vorba de rentabilitățile anterioare – fie ele în sus, în jos, oricare ar fi – vrem să determinăm cantitatea de varianță în ele. Găsind această varianță istorică, putem estima varianța viitoare. Cu alte cuvinte, luăm randamentele cunoscute ale unui activ pe o anumită perioadă și folosim aceste randamente pentru a găsi varianța în perioada respectivă. Acesta este numitorul în calculul beta.
Apoi, trebuie să comparăm această varianță cu ceva. Ceva este de obicei „piață.“ Deși „piața” înseamnă într-adevăr „întreaga piață” (la fel ca în toate activele de risc din univers), atunci când majoritatea oamenilor se referă la „piață” se referă de obicei la piața de valori din SUA și, mai precis, la S&P 500. În orice caz, comparând varianța activului nostru cu cea a „pieței”, putem vedea cantitatea de risc inerentă a acestuia în raport cu riscul inerent al pieței globale: această măsurare se numește covarianță. Acesta este numeratorul în calculul beta.
Interpretarea betelor este o componentă de bază în multe proiecții financiare și strategii de investiții.
Calculul beta în Excel
Poate părea redundant să calculați beta, deoarece este o valoare utilizată pe scară largă și disponibilă public. Dar există un motiv pentru a face acest lucru manual: faptul că diferite surse folosesc perioade de timp diferite în calcularea randamentelor. În timp ce beta implică întotdeauna măsurarea varianței și covarianței pe o perioadă, nu există o durată universală, convenită, a acelei perioade. Prin urmare, un furnizor financiar poate utiliza cinci ani de date lunare (60 de perioade pe cinci ani), în timp ce altul poate folosi un an de date săptămânale (52 de perioade pe un an) pentru a furniza un număr beta. Diferențele rezultate în beta pot să nu fie uriașe, dar coerența poate fi crucială pentru a face comparații.
Pentru a calcula beta în Excel:
- Descărcați prețurile istorice ale securității pentru activul a cărui versiune beta doriți să o măsurați.
- Descărcați prețurile istorice ale securității pentru indicatorul comparativ.
- Calculați perioada de schimbare procentuală a perioadei atât pentru activ, cât și pentru benchmark. Dacă utilizați date zilnice, sunt în fiecare zi; date săptămânale, în fiecare săptămână etc.
- Găsiți varianța activului folosind = VAR. S (toate modificările procentuale ale activului).
- Găsiți Covarianța activului la valoarea de referință folosind = COVARIANCE. S (toate modificările procentuale ale activului, toate modificările procentuale ale valorii de referință).
Probleme cu Beta
Dacă ceva are o versiune beta de 1, se presupune adesea că activul va crește sau descrește exact la fel de mult ca piața. Aceasta este cu siguranță o bastardizare a conceptului. Dacă ceva are o versiune beta de 1, înseamnă cu adevărat că, având în vedere o modificare a valorii de referință, sensibilitatea sa a randamentelor este egală cu cea a valorii de referință.
Ce se întâmplă dacă nu există modificări zilnice, săptămânale sau lunare de evaluat? De exemplu, o colecție rară de cărți de baseball are încă o versiune beta, dar nu poate fi calculată folosind metoda de mai sus dacă ultimul colecționar l-a vândut acum 10 ani și îl evaluați la valoarea de astăzi. Folosind doar două puncte de date (prețul de achiziție acum 10 ani și valoarea astăzi), veți subestima dramatic varianța reală a acestor randamente.
Soluția este de a calcula un proiect beta folosind metoda Pure-Play. Această metodă preia versiunea beta a unei comparații tranzacționate public, o dezvăluie , apoi o relevă pentru a se potrivi structurii de capital a proiectului.