Cum afectează prețurile petrolului piața de valori

Cercetătorii de la Federal Reserve Bank of Cleveland au analizat evoluția prețului petrolului și a prețurilor pieței bursiereși au descoperit, spre surprinderea multora, că există puțină corelație între prețurile petrolului și piața bursieră.

Studiul lor nu demonstrează neapărat că prețul petrolului are un impact foarte limitat asupraprețurilor bursiere ;sugerează, totuși, că analiștii nu pot prezice cu adevărat modul în care acțiunile reacționează laschimbarea prețurilor petrolului.

Chei de luat masa

• Se crede de obicei că prețurile ridicate ale petrolului au un impact direct și negativ asupra economiei SUA și a pieței bursiere.
• Un studiu recent, însă, sugerează că prețurile petrolului și prețurile acțiunilor prezintă de fapt o corelație redusă în timp.
• Un sector care este puternic influențat de prețul petrolului este transportul, care se bazează pe combustibilul petrolier ca factor principal de intrare.

Corelație ≠ Cauzalitate

Este popular să se coreleze modificările prețurilor factorilor majori, cum ar fi petrolul, și performanța marilor indici bursieri. Înțelepciunea convențională susține că o creștere a prețurilor la petrol va crește costurile de intrare pentru majoritatea întreprinderilor și va obliga consumatorii să cheltuiască mai mulți bani pe benzină, reducând astfel veniturile corporative ale altor companii. Opusul ar trebui să fie adevărat atunci când prețurile petrolului scad.

Andrea Pescatori, economist la Fondul Monetar Internațional (FMI), a încercat să testeze această teorie în 2008. Pescatori a măsurat modificările S&P 500 ca o valoare de referință pentru prețurile acțiunilor și prețurile la țiței. El și-a descoperit variabilele doar mutându-se ocazional în aceeași direcție în același timp, dar chiar și atunci, relația era slabă. Eșantionul său a relevat că nu există nicio corelație cu un nivel de încredere de 95%.2

Prețurile petrolului au un impact asupra economiei SUA, dar merg pe două căi din cauza diversității industriilor. Prețurile ridicate ale petrolului pot determina crearea de locuri de muncă și investițiile, deoarece devine viabil din punct de vedere economic pentru companiile petroliere să exploateze zăcăminte de petrol de șist cu costuri mai ridicate. Cu toate acestea, prețurile ridicate ale petrolului au afectat și întreprinderile și consumatorii cu costuri mai mari de transport și producție. Prețurile mai mici ale  petrolului  afectează activitatea neconvențională a petrolului, dar beneficiază producția și alte sectoare în care costurile combustibilului sunt o preocupare principală.

---

În primăvara anului 2020, prețurile petrolului s-au prăbușit pe fondul pandemiei COVID-19 și al încetinirii economice. OPEC și aliații săi au fost de acord cu reduceri istorice ale producției pentru stabilizarea prețurilor, dar au scăzut la minimele de 20 de ani.4

Petrolul și costul de a face afaceri

Povestea standard este că prețul petrolului influențează costurile altor producții și producții din Statele Unite. De exemplu, se presupune că există o relație directă între scăderea prețurilor la combustibil înseamnă costuri mai mici de transport și transport mai ieftin, ceea ce lasă mai multe venituri disponibile în portofelele oamenilor. De asemenea, deoarece multe substanțe chimice industriale sunt rafinate din petrol, prețurile mai mici ale petrolului beneficiază sectorul de producție.

Înainte de reapariția producției de petrol din SUA, scăderea prețului petrolului a fost în mare parte considerată pozitivă, deoarece a scăzut prețul importului de petrol și a redus costurile pentru sectoarele de producție și transport. Această reducere a costurilor ar putea fi transferată consumatorului. Un venit discreționar mai mare   pentru cheltuielile consumatorilor poate stimula și mai mult economia. Cu toate acestea, acum că Statele Unite au crescut producția de petrol, prețurile scăzute ale petrolului pot afecta companiile petroliere din SUA și pot afecta lucrătorii din industria petrolieră internă.

În schimb, prețurile ridicate ale petrolului se adaugă la costurile de afaceri. Și aceste costuri sunt, de asemenea, suprafețe transmise în cele din urmă clienților și companiilor. Fie că este vorba de tarife mai mari pentru taxi, de bilete de avion mai scumpe, de costul merelor expediate din California sau de mobilierul nou expediat din China, prețurile ridicate ale petrolului pot duce la prețuri mai mari pentru produsele și serviciile aparent fără legătură.

De ce petrolul nu determină prețurile acțiunilor

Deci, de ce economiștii Fed nu pot găsi o corelație mai puternică între piața de valori și prețurile petrolului? Există mai multe explicații probabile. Primul și cel mai evident este că alți factori de preț din economie – cum ar fi salariile, ratele dobânzii, metalele industriale, plasticul și tehnologia computerelor – pot compensa modificările costurilor energiei.

O altă posibilitate este că corporațiile au devenit din ce în ce mai sofisticate în citirea piețelor futures și sunt mai capabile să anticipeze schimbări ale prețurilor factorilor; o firmă ar trebui să poată schimba procesele de producție pentru a compensa costurile suplimentare cu combustibilul. Unii economiști sugerează că prețurile generale ale acțiunilor cresc adesea în așteptarea unei creșteri a cantității de bani, care are loc independent de prețurile petrolului.

Trebuie făcută o distincție între factorii principali ai prețurilor petrolului și factorii principali ai prețurilor acțiunilor corporative. Prețurile petrolului sunt determinate de oferta și cererea de produse pe bază de petrol. În timpul unei expansiuni economice, prețurile ar putea crește ca urmare a creșterii consumului; s-ar putea să cadă și ca urmare a creșterii producției.

Prețurile acțiunilor cresc și scad pe baza rapoartelor viitoare ale veniturilor corporative, valorilor intrinseci, toleranțelor la riscuri pentru investitori și un număr mare de alți factori. Chiar dacă prețurile acțiunilor sunt în mod obișnuit agregate și aglomerate, este foarte posibil ca prețurile petrolului să afecteze anumite sectoare mult mai dramatic decât în ​​altele.

Cu alte cuvinte, economia este prea complexă pentru a se aștepta ca o singură marfă să conducă întreaga activitate comercială într-un mod previzibil.

Prețurile și transportul petrolului

Un sector al pieței de valori este puternic corelat cu prețul spot al petrolului: transportul. Acest lucru are sens, deoarece costul dominant de intrare pentru firmele de transport este combustibilul.  Investitorii ar putea dori să ia în considerare scurtarea stocurilor companiilor de transport corporativ atunci când prețurile petrolului sunt ridicate. În schimb, este logic să cumpărați atunci când prețurile petrolului sunt scăzute.