Cum funcționează ratele dobânzii negative
Ratele dobânzii sunt adesea definite ca prețul plătit pentru a împrumuta bani. De exemplu, o rată a dobânzii anualizată de 2% pentru un împrumut de 100 USD înseamnă că împrumutatul trebuie să ramburseze suma inițială a împrumutului plus 2 USD suplimentari după un an întreg. Deci, ce înseamnă atunci când avem o rată a dobânzii negativă – înseamnă că împrumuturile sunt dobânzi creditate, în loc să fie taxate? Asta, să zicem, o rată a dobânzii de -2% înseamnă că banca plătește împrumutatului 2 USD după un an de utilizare a împrumutului de 100 $?
La prima vedere, ratele negative ale dobânzilor par a fi o strategie contraintuitivă, dacă nu chiar nebună. De ce un creditor ar fi dispus să plătească pe cineva pentru a împrumuta bani, având în vedere că acesta este cel care își asumă riscul de neîndeplinire a creditului? Totuși, din câte ar putea părea, există momente în care băncile centrale rămân fără opțiuni de politică pentru a stimula economiile națiunilor lor și a se orienta către măsura disperată a ratelor dobânzii negative.
Chei de luat masa
- Ratele dobânzii negative sunt un instrument neconvențional și aparent contraintuitiv, de politică monetară.
- Băncile centrale impun măsura drastică a ratelor dobânzii negative atunci când se tem că economiile lor naționale se strecoară într-o spirală deflaționistă, în care nu există cheltuieli – și, prin urmare, scăderea prețurilor, fără profituri și fără creștere.
- Cu ratele dobânzii negative, numerarul depus la o bancă produce o taxă de stocare, mai degrabă decât posibilitatea de a câștiga venituri din dobânzi; ideea este de a stimula împrumuturile și cheltuielile, mai degrabă decât economisirea și tezaurizarea.
- În ultimii ani, mai multe bănci centrale europene și asiatice au impus rate de dobândă negative băncilor comerciale.
Ratele dobânzii negative în teorie și practică
Ratele negative ale dobânzii nu sunt doar un instrument neconvențional de politică monetară, ci sunt, de asemenea, recente. Banca centrală a Suediei a fost prima care le-a desfășurat: în iulie 2009, Riksbank și-a redus rata depozitului peste noapte la -0,25%. Banca Centrală Europeană (BCE) a urmat exemplul în iunie 2014, când și-a redus rata depozitului la -0,1%.2 De atunci, alte țări europene și Japonia au optat pentru a oferi rate ale dobânzii negative, rezultând o datorie publică în valoare de 9,5 trilioane de dolari, cu randamente negative în 2017.
De ce au luat această măsură drastică? Factorii de decizie politică monetară se temeau că Europa riscă să cadă într-o spirală deflaționistă. În perioadele economice dure, oamenii și întreprinderile tind să își păstreze banii în timp ce așteaptă îmbunătățirea economiei. Dar acest comportament poate slăbi și mai mult economia, deoarece lipsa cheltuielilor determină pierderi suplimentare de locuri de muncă, scade profiturile și scade prețurile – toate acestea întăresc temerile oamenilor, oferindu-le și mai multe stimulente pentru tezaur. Pe măsură ce cheltuielile încetinesc și mai mult, prețurile scad din nou, creând un alt stimulent pentru oameni să aștepte pe măsură ce prețurile scad în continuare. Și așa mai departe.
Aceasta este tocmai spirala deflaționistă pe care băncile centrale europene încearcă să o evite cu strategia cu dobândă negativă, care nu afectează doar împrumuturile bancare, ci și depozitele bancare.
Când depuneți bani într-un cont la o instituție financiară, de fapt deveniți împrumutător – lăsând banca să folosească fondurile dvs. – și instituția devine efectiv împrumutat.
Cu ratele dobânzii negative, numerarul depus la o bancă produce o taxă de stocare, mai degrabă decât posibilitatea de a câștiga venituri din dobânzi. Taxând băncile europene să își stocheze rezervele la banca centrală, asigurații speră să încurajeze băncile să împrumute mai mult.
În teorie, băncile ar prefera să împrumute bani împrumutătorilor și să câștige cel puțin o anumită dobândă, spre deosebire de a fi taxate pentru a deține banii la o bancă centrală. În plus, ratele negative percepute de o bancă centrală pot fi reportate în conturi și împrumuturi. Aceasta înseamnă că deținătorilor de depozite li se va percepe, de asemenea, că își parchează banii la banca locală, în timp ce unii împrumutați se bucură de privilegiul de a câștiga bani efectiv prin contractarea unui împrumut.
Un alt motiv principal pentru care BCE s-a orientat spre dobânzi negative este scăderea valorii euro. Randamentele scăzute sau negative ale datoriilor europene vor descuraja investitorii străini, slăbind astfel cererea pentru euro. Deși acest lucru scade oferta de capital financiar, problema Europei nu este una a ofertei, ci a cererii. Un euro mai slab ar trebui să stimuleze cererea pentru exporturi și, sperăm, să încurajeze întreprinderile să se extindă.
Riscuri ale ratelor dobânzii negative
În teorie, ratele negative ale dobânzii ar trebui să contribuie la stimularea activității economice și la evitarea inflației, dar factorii de decizie politică rămân prudenți, deoarece există mai multe moduri în care o astfel de politică ar putea să se retragă. Deoarece băncile au anumite active, cum ar fi creditele ipotecare, care sunt legate contractual de rata dobânzii predominante, astfel de rate negative ar putea reduce marjele de profit până la punctul în care băncile sunt de fapt dispuse să împrumute mai puțin.
De asemenea, nu există nimic care să împiedice deținătorii de depozite să-și retragă banii și să înghesuie banii fizici în saltele. În timp ce amenințarea inițială ar fi o cursă asupra băncilor, scurgerea numerarului din sistemul bancar ar putea duce la o creștere a ratelor dobânzii – exact opusul a ceea ce se presupune că vor dobândi ratele negative ale dobânzii.
Deși Rezerva Federală, banca centrală a SUA, nu a impus niciodată rate negative ale dobânzii, ea s-a apropiat de ratele aproape zero – cel mai recent la 15 martie 2020, când a redus rata dobânzii de referință la 0% . 25 % gamă.
Linia de fund
În timp ce ratele dobânzilor negative pot părea paradoxale, această intuiție aparentă nu a împiedicat o serie de bănci centrale europene și asiatice să le adopte. Aceasta este o dovadă a situației grave pe care decidenții politici o consideră caracteristică economiei europene. Cândrata inflațieidin zona euro a scăzut pe teritoriul deflaționist la -0,6% în februarie 2015, factorii de decizie europeni au promis să facă tot ce este necesar pentru a evita o spirală deflaționistă. Cu toate acestea, chiar dacă Europa a intrat pe teritoriul monetar neexplorat, un număr de analiști au avertizat că politicile negative ale ratei dobânzii ar putea avea consecințe grave neintenționate.