Cum să profitați de volatilitate
Contractele cu instrumente derivate pot fi utilizate pentru a construi strategii pentru a profita de volatilitate. Pozițiile opțiunilor de straddle și strangle, opțiunile indicelui de volatilitate și futures pot fi utilizate pentru a obține profit din volatilitate.
Strategia Straddle
Într-o strategie straddle, un comerciant achiziționează o opțiune de achiziție și o opțiune de vânzare pe același suport cu același preț de vânzare și cu aceeași scadență. Strategia permite comerciantului să profite de direcția de bază a schimbării prețurilor, astfel că comerciantul se așteaptă să crească volatilitatea.
De exemplu, să presupunem că un comerciant cumpără un call și o opțiune de vânzare pe o acțiune cu un preț de așteptare de 40 USD și un termen până la scadență de trei luni. Să presupunem că prețul actual al acțiunii suportului este, de asemenea, de 40 USD. Astfel ambele opțiuni tranzacționează la bani. Imaginați-vă că rata anuală fără risc este de 2% și abaterea standard anuală a variației de preț subiacente este de 20%. Pe baza modelului Black-Scholes putem estima că prețul apelului este de 1,69 USD și prețul de vânzare este de 1,49 USD. (Paritatea put-call prezice, de asemenea, că costul apelului și prețul put sunt de aproximativ 0,2 USD.) Costul strategiei cuprinde suma prețurilor apelului și puterii – 3,18 USD. Strategia permite o poziție lungă pentru a profita de orice modificare a prețului, indiferent dacă prețul suportului este în creștere sau în scădere. Iată cum strategia câștigă bani din volatilitate atât în scenarii de creștere, cât și de scădere a prețurilor:
Scenariul 1: Prețul suport la scadență este mai mare de 40 USD. În acest caz, opțiunea de vânzare expiră fără valoare și comerciantul exercită opțiunea de apelare pentru a realiza valoarea.
Scenariul 2: Prețul suport la scadență este mai mic de 40 USD. În acest caz, opțiunea de apel expiră fără valoare și comerciantul exercită opțiunea de vânzare pentru a realiza valoarea.
Pentru a profita de pe urma strategiei, comerciantul are nevoie de volatilitate pentru a fi suficient de mare pentru a acoperi costul strategiei, care este suma primelor plătite pentru opțiunile de apel și put. Comerciantul trebuie să aibă volatilitate pentru a atinge prețul fie mai mare de 43,18 dolari, fie mai mic de 36,82 dolari. Să presupunem că prețul crește la 45 USD. În acest caz, opțiunea de vânzare expiră fără valoare și apelul plătește: 45-40 = 5. Scăzând costul poziției, obținem un profit net de 1,82.
Strategia Strangle
O poziție lungă de călătorie este costisitoare datorită utilizării a două opțiuni la bani. Costul poziției poate fi redus prin construirea unor poziții de opțiune similare unei straddle, dar de această dată folosind opțiuni în afara banilor. Această poziție se numește „ sugrumare ” și include un apel în afara banilor și un apel în afara banilor. Deoarece opțiunile sunt în afara banilor, această strategie va costa mai puțin decât straddle ilustrate anterior.
Pentru a continua cu exemplul anterior, imaginați-vă că un al doilea comerciant cumpără o opțiune de apel cu un preț de așteptare de 42 USD și o opțiune de vânzare cu un preț de așteptare de 38 USD. La fel, prețul opțiunii de apel va fi de 0,82 USD, iar prețul opțiunii de vânzare va fi de 0,75 USD. Astfel, costul poziției este de doar 1,57 dolari, cu aproximativ 49% mai puțin decât cel al poziției de straddle.
Chiar dacă această strategie nu necesită investiții mari în comparație cu straddle, necesită o volatilitate mai mare pentru a câștiga bani. Puteți vedea acest lucru cu lungimea săgeții negre din graficul de mai jos. Pentru a obține un profit din această strategie, volatilitatea trebuie să fie suficient de mare pentru a face ca prețul să fie peste 43,57 USD sau sub 36,43 USD.
Utilizarea opțiunilor și a viitorului indexului volatilității (VIX)
Opțiunile futures și opțiunile indicelui de volatilitate sunt instrumente directe pentru tranzacționarea volatilității. VIX este volatilitatea implicită estimată pe bazaprețurilor opțiunilor S & P500. Opțiunile și contractele futures VIX permit traderilor să profite de schimbarea volatilității, indiferent de direcția de bază a prețului. Aceste instrumente derivate sunt tranzacționate la Chicago Board Options Exchange ( Cboe ). Dacă traderul se așteaptă la o creștere a volatilității, poate cumpăra o opțiune de apel VIX și, dacă se așteaptă la o scădere a volatilității, poate alege să cumpere o opțiune de vânzare VIX.
Strategiile futures pe VIX vor fi similare cu cele de pe orice alt suport. Traderul va intra într-o poziție futures lungă dacă se așteaptă la o creștere a volatilității și într-o poziție futures scurtă în cazul unei scăderi preconizate a volatilității.
Linia de fund
Poziția straddle implică opțiuni de apel și de vânzare la bani, iar poziția de strangle implică opțiuni de apel și put în afara banilor. Acestea pot fi construite pentru a beneficia de volatilitatea crescândă. Opțiunile indicelui volatilității și contractele futures tranzacționate pe Cboe permit traderilor să parieze direct pe volatilitatea implicită, permițându-le comercianților să beneficieze de schimbarea volatilității indiferent de direcție.