Cum să apreciezi swap-urile de dobândă
O mare varietate de swap-uri sunt utilizate pe piața over-the-counter (OTC) pentru a acoperi riscurile, inclusiv swap-uri de dobândă, swap de credit default, swap de active și swap valutar. În general, swapurile sunt contracte derivate prin care două părți private – de obicei întreprinderi și instituții financiare – schimbă fluxurile de numerar sau pasivele din două instrumente financiare diferite.
Un swap simplu de vanilie este cel mai simplu tip de swap de pe piață, folosit adesea pentru acoperirea expunerii la rata dobânzii variabilă. Swap-urile pe rata dobânzii sunt un tip de swap simplu de vanilie. Swap-urile pe rata dobânzii convertesc plățile dobânzii variabile în plăți fixe ale dobânzii (și invers).
Chei de luat masa
- În general, swapurile sunt contracte derivate prin care două părți – de obicei întreprinderi și instituții financiare – schimbă fluxurile de numerar sau pasivele din două instrumente financiare diferite.
- O mare varietate de swap-uri sunt utilizate în finanțare pentru acoperirea riscurilor, inclusiv swap-uri de dobândă, swap-uri de credit default, swap de active și swap valutar.
- Swap-urile pe rata dobânzii convertesc plățile dobânzii variabile în plăți fixe ale dobânzii (și invers).
- Cele două părți într-un swap de dobândă sunt adesea denumite contrapartide; contrapartida care efectuează plăți la o rată variabilă utilizează de obicei o rată a dobânzii de referință.
- Plățile de la contrapartidele cu dobândă fixă sunt comparate cu obligațiunile de trezorerie din SUA.
- Swap-urile pe rata dobânzii se pot dovedi instrumente valoroase atunci când instituțiile financiare le utilizează eficient.
Cele două părți într-un swap de dobândă sunt adesea denumite contrapartide. Contrapartea care efectuează plăți la o rată variabilă utilizează de obicei ratele dobânzii de referință, cum ar fi rata interbancară oferită de Londra (LIBOR). Plățile de la contrapărți cu dobândă fixă sunt comparate cu obligațiunile de trezorerie din SUA.
Două părți pot decide să încheie un swap al ratei dobânzii din diferite motive, inclusiv dorința de a schimba natura activelor sau pasivelor pentru a se proteja împotriva mișcărilor negative anticipate ale ratei dobânzii. La fel ca majoritatea instrumentelor derivate, swapurile simple de vanilie au valoare zero la inițiere. Această valoare se modifică în timp, însă, din cauza modificărilor factorilor care afectează valoarea ratelor subiacente. Și, la fel ca toate instrumentele derivate, swap-urile sunt instrumente cu sumă zero, astfel încât orice creștere pozitivă a valorii pentru o parte este o pierdere pentru cealaltă.
Datorită scandalurilor recente și a întrebărilor legate de valabilitatea sa ca rată de referință, LIBOR este eliminat treptat. Potrivit Rezervei Federale și autorităților de reglementare din Marea Britanie, LIBOR va fi eliminat treptat până la 30 iunie 2023 și va fi înlocuit cuRata de finanțare asigurată peste noapte (SOFR). Ca parte a acestei eliminări treptate, tarifele LIBOR pentru o săptămână și două luni LIBOR nu vor mai fi publicate după 31 decembrie 2021.
Cum se determină rata fixă?
Valoarea swap-ului la data inițierii va fi zero pentru ambele părți. Pentru ca această afirmație să fie adevărată, valorile fluxurilor de numerar pe care părțile swap le vor schimba ar trebui să fie egale. Acest concept este ilustrat cu un exemplu ipotetic în care valoarea piciorului fix și a piciorului plutitor al swap-ului va fi V fix și respectiv V fl. Astfel, la inițiere:
Sumele noționale nu sunt schimbate în swap-uri de dobândă, deoarece aceste sume sunt egale; nu are sens să le schimbăm. Dacă se presupune că părțile decid, de asemenea, să schimbe suma noțională la sfârșitul perioadei, procesul va fi similar cu schimbul unei obligațiuni cu rată fixă cu o obligațiune cu rată variabilă cu aceeași sumă noțională. Prin urmare, astfel de contracte swap pot fi evaluate în termeni de obligațiuni cu rată fixă și cu rată variabilă.
De exemplu, să presupunem că Apple Inc. decide să intre pe un an, cu rată fixă receptor de contract de swap cu rate trimestriale pe o sumă noțională de 2,5 miliarde $. Goldman Sachs este contrapartea pentru această tranzacție care oferă fluxuri de numerar fixe care determină rata fixă. Să presupunem că ratele LIBOR (în dolari) sunt după cum urmează:
Să notăm rata fixă anuală a swap-ului cu c, suma fixă anuală cu C și suma noțională cu N.
Astfel, banca de investiții ar trebui să plătească c / 4 * N sau C / 4 în fiecare trimestru și va primi rata LIBOR înmulțită cu N. c este o rată care echivalează valoarea fluxului de numerar fix cu valoarea fluxului de numerar plutitor curent. Aceasta este aceeași cu a spune că valoarea unei obligațiuni cu rată fixă cu rata cuponului de c trebuie să fie egală cu valoarea legăturii cu rată variabilă.
βfl=c/q(1+leubor3m360