Ofertant indirect

Ce este un ofertant indirect?

Un ofertant indirect, de obicei o entitate străină, achiziționează dealer principal sau un broker.

Guvernul SUA emite în mod regulat titluri de creanță sau obligațiuni pentru a finanța împrumuturile guvernului federal. Departamentul de Trezorerie din SUA licitații diferite tipuri de valori mobiliare în mod regulat. Aceste valori mobiliare sunt achiziționate de guverne străine, bănci centrale, fonduri de investiții și investitori individuali. În timpul fiecărei licitații, departamentul de Trezorerie acceptă oferte prin intermediul sistemului său automat numit  Trezoreria Sistemul automat de licitație a licitațiilor (TAAPS).

Un ofertant direct este o persoană sau o organizație care achiziționează titluri de trezorerie în timpul unei licitații pentru ei înșiși sau pentru contul lor de casă.În schimb, un ofertant indirect este atunci când o persoană fizică sau un client plasează o ofertă prin intermediul unei alte părți. De exemplu, autoritățile monetare străine și internaționale, astfel de bănci centrale, depun adesea oferte pentru titluri de trezorerie indirect prin intermediul unei alte entități.

Chei de luat masa

• Un ofertant indirect, în mod obișnuit o entitate străină, cumpără titluri de trezorerie la licitație printr-un intermediar, cum ar fi un dealer sau un broker.
• Departamentul Trezoreriei permite ofertanților indirecți să facă oferte pe o bază competitivă și necompetitivă.
• Achizițiile de titluri de trezorerie de către ofertanții indirecți reprezintă un proxy pentru investițiile făcute de investitori străini, ajutând la evaluarea cererii externe de titluri de stat ale trezoreriei SUA.

Înțelegerea ofertantului indirect

Ofertanții indirecți sunt clienții care plasează oferte competitive la licitațiile Trezoreriei SUA prin intermediul dealerilor primari și pot include bănci centrale străineși administratori de bani interni.

Departamentul Trezoreriei permite ofertanților indirecți să facă oferte pe o bază competitivă și necompetitivă. O ofertă necompetitivă nu impune ofertantului să indice randamentul  sau rata de rentabilitatedorită. Trezoreria acceptă mai întâi aceste oferte și apoi completează ofertele competitive, începând cu depunerea solicitând cel mai mic randament.Într-o ofertă competitivă, ofertantul trebuie să specifice rentabilitatea dorită, cu suma în titluri de valoare în dolari.

La finalul licitației, Departamentul Trezoreriei anunță suma în dolari a valorilor mobiliare cumpărate de dealerii primari, ofertanții direcți și ofertanții indirecți.În anii 2000, departamentul a făcut un efort pentru a fi mai prompt și mai sincer cu privire la de unde provin toate ofertele de licitație (adică cine cumpăra datorii din SUA). Această clarificare ajută, de asemenea, să dezvăluie modul în care tipul de propuneri făcute afectează variațiile achizițiilor, în special investițiile străine.

Există diferite tipuri de valori mobiliare care sunt vândute la o licitație a Trezoreriei. Titlurile de bonurile de tezaur (T-bill) au scadențe inițiale de un an sau mai puțin. Garanția protejată împotriva inflației a trezoreriei (TIPS) sunt obligațiuni care își ajustează valoarea pe baza unuiindice al inflației, care îi ajută pe investitori să țină pasul cu creșterea prețurilor în economie. Pe măsură ce inflația crește, plățile dobânzilor pentru o garanție TIPS cresc și, atunci când inflația scade, plata dobânzii pentru o garanție TIPS scade.

Ofertant indirect și investitori străini

Achizițiile de titluri de trezorerie de către ofertanții indirecți reprezintă un proxy pentru investițiile făcute de investitori străini. Acestea ajută Departamentul Trezoreriei să evalueze dorința străinilor de a continua să cumpere datorii din SUA. Entitățile străine reprezintă o parte semnificativă a dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare restante. Dorința acestor organizații de a continua să cumpere valori mobiliare are un impact major asupra capacității Trezoreriei de a strânge fonduri.

Exemplu de ofertant indirect

Mai jos este un tabel din Trezoreria SUA care prezintă interesul de ofertare pentru diferitele licitații din T2 2020. Acesta prezintă procentul de ofertanți care au fost dealeri primari, ofertanți direcți și ofertanți indirecți.

• În timpul licitației Trezoreriei, 59,3% dintre ofertanți au fost ofertanți indirecți pentru nota de trezorerie pe 10 ani.
• Pentru obligațiunea pe 30 de ani, 64,5% au fost ofertanți indirecți.
• Interesant este că ofertanții indirecți au reprezentat 68,6% din ofertanții pentru titlul TIPS pe 10 ani.
• Pentru obligațiunea TIPS pe 30 de ani, 73,7% au fost ofertanți indirecți.

Investitorii încearcă adesea să interpreteze sentimentul pe piața obligațiunilor analizând rezultatele licitației Trezoreriei. De exemplu, interesul pentru TIPS al ofertanților indirecți ar putea însemna că investitorii străini și băncile centrale străine se așteaptă ca inflația să crească în următorii ani. Desigur, rezultatele unei licitații nu determină o tendință. În schimb, investitorii ar trebui să compare rezultatele licitației de la mai multe licitații de trezorerie pentru a ajuta la determinarea dacă dobânda de licitare pentru trezoreriile specifice crește sau scade.