Obligațiune cu reduceri profunde

Ce este o obligațiune cu reducere profundă?

O obligațiune cu discount profund este o obligațiune care se vinde la o valoare semnificativ mai mică decât valoarea sa nominală. În special, aceste obligațiuni se vând cu o reducere de 20% sau mai mult la un nivel egal și au un randament semnificativ mai mare decât ratele predominante ale titlurilor cu venit fix cu profiluri similare.

Aceste obligațiuni cu randament ridicat sau junk tind să aibă prețuri de piață scăzute din cauza îngrijorărilor subiacente cu privire la capacitatea emitenților de a rambursa dobânzile sau principalul datoriei. Cu toate acestea, nu întotdeauna este cazul, deoarece obligațiunile cu cupon zero vor începe adesea să tranzacționeze la o reducere profundă, chiar dacă emitentul este foarte bine cotat în ceea ce privește calitatea creditului.

Chei de luat masa

• O obligațiune cu discount profund se tranzacționează la un preț de piață care este cu 20% sau mai mic decât valoarea sa nominală sau nominală.
• Aceste reduceri pot reflecta preocupările de credit subiacente cu emitentul, crescând randamentele acestor obligațiuni la nivelul junk-ului pe măsură ce crește riscul de neplată.
• Obligațiunile cu cupon zero vor fi, de asemenea, emise la o reducere profundă, chiar dacă emitentul are cele mai mari ratinguri de credit, deoarece aceste obligațiuni nu plătesc cupoane și vor crește în valoare pe măsură ce se apropie de scadență.

Înțelegerea obligațiunilor cu reduceri profunde

La scadența unei obligațiuni, investitorului i se rambursează valoarea nominală totală a obligațiunii. O obligațiune poate fi vândută la egalitate, la o primă sau la o reducere. O obligațiune cumpărată la egalitate are aceeași valoare ca valoarea nominală a obligațiunii. O obligațiune achiziționată la o primă are o valoare mai mare decât valoarea nominală a obligațiunii. În timp, valoarea obligațiunii scade până când este egală cu valoarea nominală la scadență. O obligațiune emisă la reducere are un preț sub par. Un tip de obligațiune cu discount tranzacționată pe piețe este obligațiunea cu discount profund.

O obligațiune cu discount profund va avea de obicei un preț de piață cu 20% sau mai mare sub valoarea sa nominală. Un emitent al unei obligațiuni cu discount profund poate fi perceput ca fiind instabil din punct de vedere financiar. Se consideră că obligațiunile emise de aceste firme sunt mai riscante decât obligațiunile similare și, prin urmare, au un preț corespunzător. Obligațiunile nedorite sunt exemple de obligațiuni cu discount profund. Deținătorii de obligațiuni se pot trezi, de asemenea, deținând obligațiuni cu discount profund atunci când ratingul de credit al companiei emitente este scăzut brusc.

O obligațiune poate fi, de asemenea, emisă la o reducere semnificativă dacă rata inițială a cuponului pentru obligațiune este oferită la o rată semnificativ mai mică decât rata actuală a dobânzii pe piață, făcând-o mai puțin atractivă pentru investitorii care pot găsi rate ale dobânzii mai bune în altă parte. Deoarece prețul unei obligațiuni este invers legat de ratele dobânzii, o creștere a ratelor dobânzii va însemna că rata cuponului obligațiunilor existente nu este la egalitate cu obligațiunile mai noi emise la rata mai mare a dobânzii. Deținătorii acestor obligațiuni cu cupoane mai mici vor vedea, prin urmare, scăderea valorii obligațiunilor lor. Scăderea valorii reflectă faptul că ratele dobânzii predominante sunt mai mari decât ratele cuponului pentru obligațiune. Dacă ratele dobânzilor cresc suficient de ridicate, valoarea obligațiunii poate scădea atât de mult încât să fie oferită la o reducere profundă.

Reduceri profunde și obligațiuni cu cupon zero

O obligațiune cu discount profund nu trebuie să plătească cupoane, așa cum se vede în cazul  obligațiunilor cu cupon zero. Unele obligațiuni cu cupon zero sunt oferite cu o reducere profundă, iar aceste obligațiuni nu efectuează plăți periodice către deținătorii de obligațiuni. Randamentul acestor obligațiuni este diferența dintre valoarea nominală și prețul actualizat. Aceasta înseamnă că prețul cupoanelor zero va fluctua mai mult decât obligațiunile care asigură plăți periodice ale dobânzilor. Toate obligațiunile cu cupon zero nu sunt obligațiuni cu discount profund; unele sunt obligațiuni originale cu reducere de emisie (OID). De exemplu, o obligațiune OID poate fi una emisă la 975 USD cu o valoare nominală de 1.000 USD, iar o obligațiune cu discount profund poate fi una emisă la 680 USD cu o valoare nominală de 1.000 USD.

Obligațiunile cu discount profund sunt de obicei pe termen lung, cu scadențe de cinci ani sau mai mult (cu excepția bonurilor de trezorerie care sunt cupon zero pe termen scurt) și sunt emise cu dispoziții privind apelurile. Investitorii sunt atrași de aceste obligațiuni reduse datorită randamentului ridicat sau șanselor minime de a fi chemați înainte de scadență. Emitenții caută metoda cu cel mai mic cost de strângere de capital prin datorii. Obligațiunile cu discount profund se apreciază mai repede decât alte tipuri de obligațiuni atunci când ratele dobânzii de pe piață scad și se depreciază mai rapid atunci când ratele cresc. Dacă ratele dobânzilor cresc în economie, obligațiunile existente vor avea plăți mai mici ale dobânzii și, prin urmare, un cost mai mic al datoriei față de emitent. Prin urmare, va fi în interesul financiar al emitentului să nu apeleze obligațiunile.