Investiți în Costco? Înțelegeți mai întâi bilanțul său

Pentru oricine a împins vreodată un coș de cumpărături uriaș printre mulțimile de clienți Costco într-o sâmbătă, se pare că afacerile din depozitul de cumpărături pentru membri sunt în plină expansiune. Dar cât de sănătos este Costco Wholesale Corp. ( COST ), într-adevăr? O modalitate de a evalua starea de sănătate a unei companii este examinând bilanțul acesteia. (A se vedea, de asemenea,  Citirea bilanțului.)

În situațiile financiare ale unei companii, bilanțul are un scop principal – să arate activele și pasivele companiei. Deși scopul este simplu, modul în care o companie listează fiecare element rând nu este deloc simplu. Un bilanț puternic poate distinge o companie și poate spori încrederea investitorilor, arătând o creștere constantă și durabilă. Costco este o companie de 144 miliarde de dolari, iar principalii săi concurenți sunt magazine mari ca Wal-Mart Stores Inc (WMT ) și Target Corp (TGT ).  Să ne uităm mai întâi la bilanțurile Costco din 2013 și 2014 și să vedem cum să analizăm valoarea acestuia.2  Apoi putem vedea cum se compară acest lucru cu cifrele sale pentru exercițiul financiar 2017. (Vezi și  Costco, Target sau Walmart: Care este cel mai bun pariu? ) 

Ce este într-un bilanț?

Un bilanț oferă un instantaneu al modului în care o companie privește un singur moment – adică la sfârșitul perioadei de raportare. Pentru Costco, adică 31 august în fiecare an. Bilanțul contine trei secțiuni: active, pasive  și capitaluri proprii. Fiecare secțiune are elemente rând diferite care, atunci când sunt adunate împreună, oferă valoarea totală pentru acea secțiune. Descompunându-l în continuare, fiecare element rând constă din diverse intrări care nu sunt listate în bilanț. Aceste date pot fi găsite în secțiunea de subsol a notelor de subsol și a discuțiilor despre management. 

Să începem prin a analiza activele curente din bilanțul Costco. Activele circulante reflectă lichiditatea pe termen scurt a companiei sau cât de mulți bani Costco poate accesa în cursul anului. Datoriile curente pot fi asemănate cu facturile care vor fi plătite în cursul anului. Împreună, activele și pasivele curente pot face o imagine a cât de solidă este compania în anul curent. Dar pentru a obține o înțelegere adevărată a acestor valori și a vedea dacă tendința este pozitivă sau negativă, este necesar să se calculeze rapoartele financiare și să le compare cu cele ale anului anterior.

Ratele de lichiditate

Tabelul de mai sus prezintă trei rapoarte de lichiditate : raportul curent, raportul rapid și raportul numerar. Acestea arată că Costco are o acoperire puternică a pasivelor sale curente cu activele sale curente.În plus, acea acoperire s-a îmbunătățit din 2013 până în 2014. Este o tendință pozitivă. Raportul actual este deosebit de puternic. Un raport curent peste 1,0 arată că o companie își poate plăti datoriile pe termen scurt. Costco arată un raport actual de 1,22 în 2014 (în creștere față de 1,19 în 2013). Pentru anul fiscal (FY) 2017, Costco a avut un raport actual de 0,99, un raport rapid de 0,41 și un raport de numerar de 0,33;indicând faptul că, în medie, imaginea de lichiditate a lui Costco s-a deteriorat oarecum de la începutul anilor 2010.

Bilanțul poate arăta, de asemenea, cât de bine Costco își convertește inventarul sau își încasează creanțele. 

Rapoarte de activitate

Ratele de activitate arată că Costco și-a îmbunătățit timpii de colectare în 2014. În 2013, numărul mediu de zile al Costco pentru datoriile restante a crescut ușor (cu 0,2 zile). Acest lucru arată că compania a plătit mai lent propriile facturi în 2014. 

Pentru exercițiul financiar 2017, cifra de afaceri a creanțelor a fost de 88,1x, perioada medie de colectare a fost de 4 zile, cifra de afaceri de inventar a fost de 11,4x, zilele medii în stoc au fost de 32, cifra de afaceri a datoriilor a fost de 11,6x, iar zilele medii de debitare a fost de 31. În general, aceste cifre că situația financiară a lui Costco a devenit puțin mai gravă decât în ​​urmă cu câțiva ani.

Rapoarte de eficiență operațională

Cele care funcționează un raport de randament descriu cât de bine se execută Costco activității sale. Cu alte cuvinte, aceste rapoarte arată cât de eficient își folosește Costco activele sau capitalurile proprii pentru a genera venituri. De la an la an, Costco a fost consecvent în desfășurarea activelor sale pentru a realiza vânzări. Cifra de afaceri a capitalurilor proprii arată o recuperare drăguță din 2013 până în 2014 de la 8,9 la 9,6. Acest lucru indică faptul că Costco generează mai multe vânzări pe dolar de capitaluri proprii, un semn bun.

Pentru anul fiscal 2017, cifra de afaceri totală a activelor a fost de 3,5x, cifra de afaceri fixă ​​de 6,9x și cifra de afaceri de 11,7x – prezentând semnale mixte în ceea ce privește poziția sa față de 2014.

Rapoarte de risc financiar

De ratele de risc financiare arată Costco are datorii la capital scăzut și datorii în acțiuni și o tendință pozitivă. De asemenea, arată că fluxul de numerar din operațiuni până la datoria totală este ridicat și se îmbunătățește, o altă tendință pozitivă. Raportul de pârghie financiară arată că pentru fiecare activ de 2,81 USD, există o finanțare de 1,00 USD de capitaluri proprii (și restul de finanțare de 1,81 USD). Deși acest lucru este ridicat, nu este greu. Cu toate acestea, dacă acest raport crește, poate deveni nedurabil pentru Costco să plătească costurile crescute ale dobânzii. În general, finanțarea prin capitaluri proprii nu este mai ieftină decât datoria. În contextul actual al ratei dobânzii scăzute, poate fi prudent să se utilizeze mai multe datorii. 

Pentru exercițiul financiar 2017, datoria la capital a lui Costco a fost de 0,38, datoria la capital 0,62.

Raportul de rentabilitate a investiției

Randamentul rapoarte de investiții sunt puternice pentru Costco și arată o tendință constantă. În mod izolat, aceste raporturi au foarte puține semnificații. Cu toate acestea, în timp, tendința ar trebui analizată pentru modificări. În plus, rapoartele sunt foarte specifice industriei și trebuie comparate cu concurenții. Pe baza datelor de la Yahoo! Finanțe, ratele de rentabilitate ale Costco sunt în concordanță sau mai bune decât cele ale colegilor săi, Wal-Mart și Target. Este necesar să se analizeze atât rentabilitatea activelor, cât și rentabilitatea capitalului propriu, deoarece rentabilitatea activelor ignoră structura capitalului (datorii vs. capitaluri proprii). Acest lucru este important deoarece Costco poate primi un randament ridicat al activelor lor, dar dacă activele sunt finanțate 100% din capitaluri proprii sau datorii, de exemplu, randamentul acționarului poate diferi foarte mult. 

Pentru anul fiscal 2017, costul ROE a fost de aproximativ 25%.

Rezumatul rezultatelor

Costco are o lichiditate adecvată, în special pe termen scurt, dar tendința de rulare a stocurilor și tendințele de plată din 2013 până în 2014 sunt ușor negative. Investitorii și analiștii ar trebui să țină cont de acestea. Tendința de eficiență operațională a companiei este constantă și puternică, în special cifra sa de afaceri. Ratele de risc financiar ale Costco arată că nu se afla într-o poziție riscantă la sfârșitul anului fiscal 2014, iar tendința este pozitivă. În cele din urmă, raporturile sale de rentabilitate sunt mai bune decât colegii și sunt consistente. În general, se pare că bilanțul Costco este puternic și evoluează în direcția corectă. Între atunci și 2017, datele financiare ale companiei par să indice o ușoară deteriorare a calității, dar acest lucru s-ar putea datora mai multor factori, inclusiv creșterea afacerii și o creștere a prețului acțiunilor.