Albinele ucigașe

Ce sunt albinele ucigașe?

Albinele ucigașe sunt companii sau persoane fizice – cum ar fi bancheri de investiții, contabili, avocați și specialiști în impozite – care ajută firmele vizate să nu fie preluate de un pretendent nedorit. Sarcina lor este de a elabora și implementa strategii de apărare anti-preluare, care constau în general în a face ținta mai puțin atractivă sau mai dificilă sau mai costisitoare de achiziționat.

Chei de luat masa

• Albinele ucigașe sunt companii sau persoane fizice care ajută firmele vizate să nu fie preluate.
• Sarcina lor este de a concepe strategii de apărare anti-preluare care să facă ținta mai dificilă sau mai costisitoare de achiziționat.
• Albinele ucigașe au devenit proeminente în anii 1980, când America corporativă a fost atacată de investitori oportunisti cunoscuți ca raiders.
• Strategiile pe care le folosesc albinele ucigașe sunt adesea controversate, frecvent puse la îndoială de acționari și riscă să fie anulate de instanțe.

Înțelegerea albinelor ucigașe

Atunci când o companie vizează o altă companie pentru achiziție, aceasta se va adresa mai întâi consiliului său de administrație. Dacă este respins, dobânditorul ar putea să revină cu o ofertă mai bună, să se îndepărteze sau să caute să ocolească managementul inițând o ofertă de ofertă direct acționarilor.

În cazul în care avansurile de preluare devin neprietenoase sau ostile, albinele ucigașe pot fi aduse la bord. Sarcina lor este de a veni cu modalități fezabile de a face viața incomodă pentru potențialul cumpărător, similar cu modul în care omul lor își înțelege victimele atunci când este provocat până când se retrag și pleacă.

Albinele ucigașe au devenit proeminente în timpul nebuniei de preluare ostilă din anii 1980. Pe atunci, o categorie de investitori cu buzunare adânci, cunoscută sub numele de raiders, a început să cumpere companii subevaluate și apoi să le dezmembreze controversat pentru a obține un profit rapid. America corporativă nu era obișnuită cu acest tip de comportament și a solicitat ajutorul specialiștilor pentru a se apăra împotriva acestor atacuri.

Albinele ucigașe ar prezenta o serie de opțiuni consiliului țintă pe baza circumstanțelor sale individuale și a caracteristicilor companiei care doresc să o cumpere. Pentru a înlătura o încercare de preluare ostilă, aceștia urmăresc, în general, să facă prada fie prea scumpă pentru a fi dobândită, fie atât de neatractivă încât prădătorul își pierde interesul.

Metode Killer Bees

După anii 1980, au fost concepute măsuri defensive cunoscute sub numele de respingători de rechini pentru a descuraja încercările neprietenoase de preluare. Strategiile populare pe care le folosesc albinele ucigașe includ:

• Flip-In Poison Pill : Acționarilor existenți li se acordă dreptul de a cumpăra acțiuni suplimentare cu o reducere, diluând astfelinteresul de proprietate al părții ostile și făcând mai dificilă și mai costisitoare obținerea controlului. 
• White Knight : o companie prietenoasă intervine pentru a cumpăra ținta pe punctul de a fi preluată.
• Pac-Man : Numit după clasicul joc arcade mâncat sau mâncat, compania țintă întoarce mesele achizitorului făcând o ofertă de preluare pentru acesta.
• Capcana homarului : Se adoptă o prevedere care interzice oricărui acționar cu o participație de peste 10% să convertească titluri convertibile în acțiuni cu drept de vot, împiedicând astfel acționarii mari să obțină suficiente voturi pentru a forța consiliul să accepte fuziunea.
• Poison Put : se emite o obligațiune pe care investitorii o pot răscumpăra integral înainte de data scadenței.

Litigiile, cum ar fi  acordurile de suspendare, ar putea fi, de asemenea, utilizate pentru a întârzia orice preluare.

Critica asupra albinelor ucigașe

Multe dintre strategiile de apărare anti-preluare pe care le folosesc albinele ucigașe nu se potrivesc bine acționarilor. A face ținta mai puțin atractivă sau mai scumpă de cumpărat are, în general, obiceiul de a eroda valoarea acționarilor și de a potențialul de a paraliza compania pentru anii următori.

Natura drastică a unora dintre aceste măsuri și incapacitatea frecventă a acționarilor obișnuiți de a vota asupra lor a făcut ca legalitatea acestora să fie pusă la îndoială. Nu toți ofertanții ostili intenționează să câștige rapid și să distrugă companiile și, în unele cazuri, preluarea de către una dintre ele ar putea fi mai benefică din punct de vedere financiar pentru investitorii existenți.

Important

Strategiile pe care le folosesc albinele ucigașe sunt adesea controversate și nu întotdeauna favorabile acționarilor, determinând instanțele să intervină ocazional.

Limitările albinelor ucigașe

De-a lungul anilor, aceste observații au determinat instanțele să împiedice ocazional companiile să nu folosească măsuri anti-preluare, dacă acestea sunt considerate nerezonabile. Perspectiva intervenției puterilor superioare înseamnă inevitabil că acum este mult mai greu pentru albinele ucigașe să își îndeplinească mandatele.