Investiții determinate de răspundere (LDI)
Ce este investiția determinată de răspundere?
O investiție bazată pe pasiv, cunoscută și sub numele de investiție bazată pe pasiv, este în primul rând orientată spre câștigarea de active suficiente pentru a acoperi toate pasivele curente și viitoare . Acest tip de investiții este obișnuit atunci când se tratează cu planuri de pensii cu beneficii definite, deoarece datoriile implicate se ridică destul de frecvent în miliarde de dolari cu cel mai mare dintre planurile de pensii.
Înțelegerea investițiilor determinate de răspundere (LDI)
Datoriile planurilor de pensii cu beneficii definite, acumulate ca rezultat direct al pensiilor garantate pe care sunt concepute să le asigure la pensionare, sunt perfect poziționate pentru a beneficia de investiții bazate pe pasiv. Cu toate acestea, investiția în pasiv este un tratament pe care o pot folosi o varietate de clienți.
Chei de luat masa
- Investițiile bazate pe pasiv sunt utilizate în mod obișnuit în planurile de pensii cu beneficii definite sau în alte planuri cu venit fix pentru a acoperi datoriile curente și viitoare prin achiziții de active.
- Abordarea generală a planurilor de investiții bazate pe pasiv constă în minimizarea și gestionarea riscului de pasiv urmat de generarea de randamente ale activelor.
Investiții bazate pe răspundere pentru clienți individuali
Pentru un pensionar, utilizarea strategiei LDI începe cu estimarea cantității de venit de care individul va avea nevoie pentru fiecare an viitor. Toate veniturile potențiale, inclusiv prestațiile de asigurări sociale, sunt deduse din suma anuală de care are nevoie pensionarul, ajutând la determinarea sumei de bani pe care pensionarul va trebui să o retragă din portofoliul de pensionare pentru a satisface venitul stabilit anual necesar.
Retragerile anuale devin apoi pasivele pe care trebuie să se concentreze strategia LDI. Portofoliul pensionarului trebuie să investească într-o manieră care să asigure individului fluxurile de numerar necesare pentru a face față retragerilor anuale, luând în considerare cheltuielile intermitente, inflația și alte cheltuieli accidentale care apar pe tot parcursul anului.
Investiții bazate pe răspundere pentru fondurile de pensii
Pentru un fond de pensii sau un plan de pensii care utilizează strategia LDI, accentul trebuie pus pe activele fondului de pensii. Mai precis, accentul trebuie pus pe asigurările făcute pensionarilor și angajaților. Aceste asigurări devin pasivele pe care strategia trebuie să le vizeze. Această strategie contrastează direct abordarea investițională care își îndreaptă atenția către partea activă a bilanțului unui fond de pensii.
Nu există o abordare sau o definiție convenită pentru acțiunile specifice întreprinse în ceea ce privește LDI. Administratorii fondurilor de pensii folosesc destul de des o varietate de abordări sub bannerul strategiei LDI.În linii mari, însă, au două obiective. Primul este de a gestiona sau minimiza riscul din pasive. Aceste riscuri variază de la o modificare a ratelor dobânzii la inflația valutară, deoarece au un efect direct asupra stării de finanțare a planului de pensii.
Pentru a face acest lucru, firma ar putea proiecta pasivele curente în viitor pentru a determina o cifră adecvată pentru risc. Al doilea obiectiv de a genera randamente din activele disponibile.În această etapă, firma ar putea căuta instrumente de capitaluri proprii sau de creanță care generează randamente proporționale cu pasivele sale estimate.
Există o serie de tactici cheie care par să se repete în cadrul strategiei LDI.
Acoperirea este adesea implicată, parțial sau în totalitate, pentru a bloca sau limita expunerea fondului la inflație și la ratele dobânzii, deoarece aceste riscuri scot adesea din mușcătura capacității fondului de a respecta promisiunile făcute membrilor.
În trecut, obligațiunile erau adesea folosite pentru acoperirea parțială a riscurilor ratei dobânzii, dar strategia LDI tinde să se concentreze pe utilizarea swap-urilor și a altor instrumente derivate. Orice abordare utilizată urmărește de obicei o „cale plană” care are ca scop reducerea riscurilor – cum ar fi ratele dobânzii – în timp și obținerea de randamente care fie corespund, fie depășesc creșterea pasivelor planului de pensii anticipate.
Exemple de strategii LDI
Dacă un investitor are nevoie de un venit suplimentar de 10.000 USD dincolo de ceea ce oferă plățile de securitate socială, acesta poate implementa o strategie LDI prin achiziționarea de obligațiuni care să furnizeze cel puțin 10.000 USD plăți anuale de dobânzi.
Ca al doilea exemplu, luați în considerare cazul unei firme de pensii care trebuie să genereze rentabilități de 5% pentru activele din portofoliul său. Cea mai ușoară opțiune pentru firmă este de a investi fondurile la dispoziția sa într-o investiție de capital care generează randamentele necesare. Alternativ, poate utiliza o abordare LDI pentru a estima investiția în două cupe.
Primul este un instrument cu venituri cu beneficii definite pentru rentabilități consistente (ca strategie de minimizare a riscului de pasiv), iar suma rămasă intră într-un instrument de capitaluri proprii pentru a genera randamente din active. Deoarece obiectivul unei strategii LDI este de a acoperi riscul de răspundere actual și viitor, teoretic, poate fi posibil ca randamentele generate să fie mutate în compartimentul cu venituri fixe în timp.