Alternative lichide

Ce sunt alternativele lichide?

Investițiile alternative lichide (sau altele lichide) sunt fonduri mutuale sau fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri) care urmăresc să ofere investitorilor diversificare și protecție dezavantajului prin expunerea la  strategii de investiții alternative. Punctul de vânzare al acestor produse este că sunt lichide, ceea ce înseamnă că pot fi cumpărate și vândute zilnic, spre deosebire de alternativele tradiționale care oferă lichidități lunare sau trimestriale. Acestea vin cu investiții minime mai mici decât fondul speculativ tipic, iar investitorii nu trebuie să depășească cerințele privind valoarea netă sau veniturile pentru a investi. 

Criticii susțin că lichiditatea așa-numitelor lichide altele nu va rezista în condiții de piață mai dificile; cea mai mare parte a capitalului investit în alcool lichid a intrat pe piață în timpul crizei post-financiare. Criticii susțin, de asemenea, că taxele pentru alternativele lichide sunt prea mari. Totuși, pentru susținătorii lor, lichidele lichide reprezintă o inovație valoroasă, deoarece fac strategiile utilizate de fondurile speculative  accesibile  investitorilor de retail. 

Chei de luat masa

• Alternativa lichidă sau altele lichide sunt vehicule alternative de investiții care își propun să fie mai accesibile investitorilor de retail.
• În timp ce urmează multe dintre aceleași strategii de piață, altele lichide sunt mult mai lichide decât fondurile speculative – ceea ce înseamnă că investitorii pot cumpăra și vinde cu ușurință acțiuni în fond. Altele lichide au, de asemenea, minime mai mici de investiții.
• Criticii susțin că altele lichide nu pot fi panaceul pentru investitorii cu amănuntul pe care îl pretind, cu riscuri unice și adesea opace, cu taxe ridicate și că pot fi predispuse la închidere pe piețele volatile.

Înțelegerea altelor lichide

Altele lichide își propun să contracareze dezavantajele investițiilor alternative, oferind investitorilor expunerea la investiții alternative prin produse care pot fi răscumpărate zilnic, la fel ca un fond mutual.

O investiție alternativă este un termen vag definit, care, în principiu, se referă la aproape orice activ care nu este un stoc pe termen lung sau o obligațiune. Exemple includ datorii în dificultate și fonduri speculative. Un dezavantaj al oricăreia dintre aceste investiții este însă lipsa lor de lichiditate. În condiții normale de piață, o poziție de 5.000 USD în Alphabet Inc. este destul de ușor de descărcat în milisecunde fără a afecta prețul. Chiar dacă piața de capital privat are o stare de sănătate grosolană, totuși, va fi nevoie de mult mai mult timp și efort pentru a vinde o investiție alternativă și pot exista perioade de blocare. Poate fi și mai dificil să iei o poziție mică în investițiile alternative.

Critica alternativelor lichide

Numărul fondurilor alternative lichide a crescut de la criza financiară care a început în 2007, întrucât investitorii și consilierii individuali sunt din ce în ce mai dornici să se protejeze împotriva riscului negativ prin utilizarea unor strategii de tip hedge fund. Într-un sondaj din iulie 2015, Barron’s și Morningstar au constatat că 63% dintre consilieri intenționau să aloce mai mult de 11% din portofoliile lor la altele lichide în următorii cinci ani. De atunci, totuși, piața lichidelor lichide a înregistrat un aflux de închideri și consolidări de fonduri, ceea ce a dus la o perioadă de creștere încetinită pentru piață, care a atins o dimensiune de 192 miliarde de dolari, măsurată pe active, la sfârșitul anului 2015. creșterea pe piață a rămas inconsistentă și, conform Strategic Insight, activele lichide alt au revenit la 184 miliarde dolari la sfârșitul celui de-al treilea trimestru din 2017, de la 179 miliarde dolari la sfârșitul anului 2015.

Criticii subliniază că fondurile lichide altele percep taxe mai mari în medie decât alte fonduri mutuale gestionate activ. În al doilea rând, umplerea activelor altfel nelichide în ambalaje lichide are potențialul de a se întoarce. Fondurile speculative necesită, în general, investitorilor să fie de acord să retragă fonduri numai în fiecare trimestru sau an. Abilitatea de a tranzacționa și ieși din alcool lichid a contribuit la popularitatea lor, dar dacă o scădere precipită o rată a fondurilor, furnizorii pot fi obligați să vândă active la prețuri brusc reduse, iar investitorii pot avea de suferit.

Exemple de strategii și subcategorii de lichiditate alternativă

Morningstar a identificat 12 categorii descrise ca strategii alternative lichide. Cele mai mari, reprezentând peste 80% din fonduri la momentul respectiv, erau următoarele:

• Acțiuni pe termen scurt :  fonduri care se concentrează pe titluri de participare și instrumente derivate și combină pozițiile lungi cu pariuri scurte realizate prin ETF-uri, opțiuni sau poziții pe acțiuni pe termen scurt. Soldul pozițiilor scurte până la cele lungi va depinde de perspectivele macro ale fondului.
• Obligațiuni netradiționale :  aceste fonduri adoptă abordări neconvenționale pentru investițiile în obligațiuni, încercând adesea să obțină randamente necorelate cu piața obligațiunilor. Fondurile „necontrolate” investesc cu un grad ridicat de flexibilitate, luând poziții în datorii externe cu randament ridicat, de exemplu.
• Neutral pe piață :  fonduri care urmăresc să reducă la minimum riscurile sistematice generate de supraexpunerea la anumite sectoare, țări, valute etc. Acestea vizează să corespundă pozițiilor scurte și pozițiilor lungi în aceste zone și să obțină beta scăzută .
• Contractele futures gestionate :  aceste fonduri investesc în principal prin instrumente derivate, inclusiv contracte futures listate și fără prescripție, opțiuni, swap și contracte de schimb valutar. Majoritatea folosesc abordări de impuls, în timp ce altele urmează inversarea medie sau alte strategii.
• Multialternativ:  aceste fonduri combină diferite strategii alternative, precum cele enumerate mai sus. Aceștia pot avea alocări fixe pentru a stabili strategii sau își pot varia abordările în funcție de evoluțiile pieței.

Alte categorii includ marfă la urs, multi-valută, volatilitate și mărfuri cu efect de levier de tranzacționare (ultima include doar un fond). Citi a enumerat trei tipuri diferite de structuri de fonduri mutuale care se clasifică ca alternative lichide: fonduri cu un singur manager, multi-alternative și fonduri de mărfuri (sau futures gestionate). Între timp, Goldman Sachs a conceput un set diferit de categorii care strâng mai strâns strategiile utilizate în mod obișnuit de fondurile speculative. Goldman și-a împărțit universul de fonduri lichide alt în acțiuni pe termen lung / scurt, tranzacționare tactică / macro, multistrategie, bazate pe evenimente și abordări ale valorii relative.