Capcana lichidității

Ce este o capcană de lichiditate?

O capcană de lichiditate este o situație economică contradictorie în care ratele dobânzii sunt foarte mici și ratele de economisire sunt ridicate, ceea ce face ca  politica monetară să fie ineficientă. Descris pentru prima dată de economistul John Maynard Keynes, în timpul unei capcane de lichiditate, consumatorii aleg să evite obligațiunile și să-și păstreze fondurile în economii de numerar, din cauza convingerii predominante că ratele dobânzilor ar putea crește în curând (ceea ce ar împinge prețurile obligațiunilor în jos). Deoarece obligațiunile au o relație inversă cu ratele dobânzii, mulți consumatori nu doresc să dețină un activ cu un preț care se așteaptă să scadă. În același timp, eforturile băncii centrale de stimulare a activității economice sunt îngreunate, deoarece nu sunt în măsură să scadă mai mult ratele dobânzii pentru a stimula investitorii și consumatorii.

Chei de luat masa

• O capcană de lichiditate este atunci când politica monetară devine ineficientă din cauza ratelor dobânzii foarte mici combinate cu consumatorii care preferă să economisească decât să investească în obligațiuni cu randament mai ridicat sau alte investiții.
• În timp ce o capcană de lichiditate este o funcție a condițiilor economice, este, de asemenea, psihologică, deoarece consumatorii fac o alegere pentru a acumula numerar în loc să aleagă investiții cu plăți mai mari din cauza unei perspective economice negative.
• O capcană de lichiditate nu se limitează la obligațiuni. Afectează și alte domenii ale economiei, deoarece consumatorii cheltuiesc mai puțin pe produse, ceea ce înseamnă că întreprinderile sunt mai puțin susceptibile de a angaja.
• Unele modalități de a ieși dintr-o capcană de lichiditate includ creșterea ratelor dobânzii, în speranța că situația se va reglementa pe măsură ce prețurile scad la niveluri atractive sau creșterea cheltuielilor guvernamentale.

Înțelegerea capcanelor de lichiditate

Într-o capcană de lichiditate, în cazul în care banca de rezervă a unei țări, precum Rezerva Federală din SUA, încearcă să stimuleze economia prin creșterea ofertei de bani, nu ar exista niciun efect asupra ratelor dobânzii, deoarece oamenii nu trebuie încurajați să dețină bani gheata.

Ca parte a capcanei de lichiditate, consumatorii continuă să dețină fonduri în conturi de depozit standard, cum ar fi conturi de economii și de verificare, în loc de alte opțiuni de investiții, chiar și atunci când sistemul bancar central încearcă să stimuleze economia prin injectarea de fonduri suplimentare. Nivelurile ridicate de economii ale consumatorilor, adesea stimulate de credința unui eveniment economic negativ la orizont, fac ca politica monetară să fie în general ineficientă.

Credința într-un viitor eveniment negativ este esențială, deoarece, pe măsură ce consumatorii acumulează numerar și vând obligațiuni, acest lucru va reduce prețurile obligațiunilor și va crește. În ciuda randamentelor în creștere, consumatorii nu sunt interesați să cumpere obligațiuni, deoarece prețurile obligațiunilor scad. În schimb, preferă să dețină numerar la un randament mai mic.

O problemă notabilă a unei capcane de lichiditate implică instituțiile financiare care au probleme în găsirea de debitori calificați. Acest lucru este agravat de faptul că, cu ratele dobânzilor care se apropie de zero, există puțin spațiu pentru stimulente suplimentare pentru a atrage candidați bine calificați. Această lipsă de împrumuturi apare adesea și în alte domenii, unde consumatorii împrumută de obicei bani, cum ar fi achiziționarea de mașini sau case.

Semne ale unei capcane de lichiditate

Un indicator al unei capcane de lichiditate este rata dobânzii scăzute. Ratele scăzute ale dobânzii pot afecta comportamentul deținătorilor de obligațiuni, împreună cu alte preocupări cu privire la starea financiară actuală a națiunii, rezultând în vânzarea de obligațiuni într-un mod care dăunează economiei. Mai mult, adăugirile aduse la oferta de bani nu reușesc să conducă la modificări ale nivelului prețurilor, deoarece comportamentul consumatorului se înclină spre economisirea de fonduri în moduri cu risc scăzut. Deoarece o creștere a ofertei de bani înseamnă mai mulți bani în economie, este rezonabil ca o parte din acești bani să curgă către active cu randament mai ridicat, cum ar fi obligațiunile. Dar, într-o capcană de lichiditate, nu se întâmplă, ci doar se ascunde în conturile de numerar ca economii.

Singurele rate ale dobânzii mici nu definesc o capcană de lichiditate. Pentru ca situația să se califice, trebuie să existe o lipsă a deținătorilor de obligațiuni care doresc să își păstreze obligațiunile și o ofertă limitată de investitori care doresc să le cumpere. În schimb, investitorii acordă prioritate economiilor stricte de numerar față de achiziționarea de obligațiuni. Dacă investitorii sunt încă interesați să dețină sau să achiziționeze obligațiuni în momente în care ratele dobânzii sunt scăzute, ajungând chiar la zero la sută, situația nu se califică drept o capcană de lichiditate.

Vindecarea capcanei de lichiditate

Există o serie de modalități de a ajuta economia să iasă dintr-o capcană de lichiditate. Niciuna dintre acestea nu poate funcționa singură, dar poate contribui la inducerea încrederii în consumatori pentru a începe din nou să cheltuiască / să investească în loc să economisească.

1. Rezerva Federală poate crește ratele dobânzii, ceea ce ar putea determina oamenii să investească mai mult din banii lor, mai degrabă decât să le acumuleze. Este posibil să nu funcționeze, dar este o soluție posibilă.
2. O scădere (mare) a prețurilor. Când se întâmplă acest lucru, oamenii pur și simplu nu se pot abține să cheltuiască bani. Momeala prețurilor mai mici devine prea atractivă, iar economiile sunt folosite pentru a profita de aceste prețuri mici.
3. Creșterea cheltuielilor guvernamentale. Atunci când guvernul face acest lucru, implică faptul că guvernul este angajat și încrezător în economia națională. Această tactică alimentează și creșterea locurilor de muncă.

Guvernele cumpără uneori sau vând obligațiuni pentru a ajuta la controlul ratelor dobânzilor, dar cumpărarea de obligațiuni într-un mediu atât de negativ face puțin, deoarece consumatorii sunt dornici să vândă ceea ce au atunci când pot. Prin urmare, devine dificil să împingem randamentele în sus sau în jos și mai greu să îi determinăm pe consumatori să profite de noua rată.

După cum sa discutat mai sus, atunci când consumatorii sunt temători din cauza evenimentelor din trecut sau a evenimentelor viitoare, este greu să-i determinați să cheltuiască și să nu economisească. Acțiunile guvernamentale devin mai puțin eficiente decât atunci când consumatorii caută mai mult riscuri și randamente la fel ca atunci când economia este sănătoasă.

Exemple din lumea reală a capcanelor de lichiditate

Începând cu anii 1990, Japonia s-a confruntat cu o capcană de lichiditate. Ratele dobânzilor au continuat să scadă și totuși au existat puține stimulente în cumpărarea investițiilor. Japonia s-a confruntat cu deflația până în anii 1990, iar în 2019 are încă o rată a dobânzii negativă de -0,1%. Nikkei 225, indicele bursier principal în Japonia, a scăzut de la un vârf de 39260 la începutul anului 1990, și după cum 2019 rămâne încă mult sub acel vârf. Indicele a atins un maxim pe mai mulți ani de 24.448 în 2018.

Capcanele de lichiditate au apărut din nou în urma crizei financiare din 2008 și a Marii recesiuni care a urmat, în special în zona euro. Ratele dobânzilor au fost stabilite la 0%, dar investițiile, consumul și inflația au rămas toate subțiri timp de câțiva ani după apogeul crizei. Banca Centrală Europeană a recurs la relaxarea cantitativă (QE) și la o politică a ratei dobânzii negative (NIRP) în unele domenii pentru a se elibera de capcana lichidității.