Apel în marjă
Ce este un apel de marjă?
Un apel de marjă apare atunci când valoarea contului de marjă al unui investitor scade sub suma necesară a brokerului. Un cont de marjă al investitorului conține titluri cumpărate cu bani împrumutați (de obicei, o combinație dintre banii proprii ai investitorului și bani împrumutați de la brokerul investitorului). O apelare în marjă se referă în mod specific la cererea unui broker ca un investitor să depună bani sau titluri suplimentare în cont, astfel încât să fie aduse la valoarea minimă, cunoscută sub numele de marjă de întreținere.
Un apel în marjă este de obicei un indicator că unul sau mai multe titluri deținute în contul de marjă au scăzut ca valoare. Când are loc un apel în marjă, investitorul trebuie să aleagă fie să depună mai mulți bani în cont, fie să vândă o parte din activele deținute în contul lor.
Chei de luat masa
- Un apel de marjă apare atunci când un cont de marjă este redus la fonduri, de obicei din cauza pierderii tranzacției.
- Apelurile la marjă sunt cereri de capital sau titluri suplimentare pentru a aduce un cont de marjă până la marja minimă de întreținere.
- Brokerii pot obliga comercianții să vândă active, indiferent de prețul pieței, pentru a îndeplini apelul în marjă dacă comerciantul nu depune fonduri.
Înțelegerea apelurilor de marjă
Când un investitor plătește pentru a cumpăra și vinde valori mobiliare folosind o combinație de fonduri proprii și bani împrumutați de la un broker, se numește cumpărare pe marjă. Capitalul investitorului în investiție este egal cu valoarea de piață a valorilor mobiliare, minus suma fondurilor împrumutate de la brokerul lor. O apelare în marjă este declanșată atunci când capitalul propriu al investitorului, ca procent din valoarea totală a pieței valorilor mobiliare, scade sub un anumit procent cerință (numită marjă de întreținere). Dacă investitorul nu își poate permite să plătească suma necesară pentru a aduce valoarea portofoliului la marja de întreținere a contului, brokerul poate fi obligat să lichideze valorile mobiliare din contul de pe piață.
AtâtBursa de Valori dinNew York (NYSE), cât și Autoritatea de Reglementare a Industriei Financiare (FINRA) – organismul de reglementare pentru majoritatea firmelor de valori mobiliare care operează în Statele Unite – impune ca investitorii să păstreze cel puțin 25% din valoarea totală a valorilor mobiliare lor ca marjă.1 Unele firme de brokeraj necesită o cerință de întreținere mai mare – până la 30% până la 40%.
Evident, cifrele și prețurile cu apeluri în marjă depind de procentul menținerii marjei și de acțiunile implicate.
În unele cazuri, un investitor poate calcula prețul exact la care o acțiune trebuie să scadă pentru a declanșa un apel în marjă. Practic, va apărea atunci când valoarea contului sau capitalul propriu al contului este egală cu cerința de marjă de întreținere (MMR). Formula ar fi exprimată ca:
Valoarea contului = (împrumut de marjă) / (1 – MMR)
De exemplu, să presupunem că un investitor deschide un cont de marjă cu 5.000 USD din banii proprii și 5.000 USD împrumutați de la firma lor de brokeraj ca împrumut în marjă. Aceștia achiziționează 200 de acțiuni dintr-o marjă la un preț de 50 USD. (Conform Regulamentului T, o dispoziție care reglementează valoarea creditului pe care firmele de brokeraj și dealerii le pot acorda clienților pentru achiziționarea de valori mobiliare, un investitor poate împrumuta până la 50% din prețul de achiziție). Să presupunem că cerința de marjă de întreținere a brokerului acestui investitor este de 30%.
Contul investitorului are acțiuni în valoare de 10.000 USD. În acest exemplu, un apel de marjă va fi declanșat atunci când valoarea contului scade sub 7.142,86 USD (adică împrumut în marjă de 5.000 USD / (1 – 0.30), ceea ce echivalează cu un preț al acțiunii de 35.71 USD pe acțiune.
Utilizând exemplul de mai sus, să presupunem că prețul acțiunilor acestui investitor scade de la 50 USD la 35 USD. Contul lor valorează acum 7.000 de dolari, ceea ce declanșează un apel în marjă de 100 de dolari.
În acest scenariu, investitorul are una dintre cele trei opțiuni pentru a-și remedia deficiența de marjă de 100 USD:
- Depuneți 100 USD în numerar în contul de marjă sau
- Depuneți valori mobiliare marjabile în valoare de 142,86 USD în contul lor de marjă, ceea ce va aduce valoarea contului înapoi până la 7.142,86 USD sau
- Lichidarea stocului în valoare de 333,33 USD, folosind veniturile pentru a reduce împrumutul în marjă; la prețul actual de piață de 35 USD, aceasta se ridică la 9,52 acțiuni, rotunjite la 10 acțiuni.
Dacă un apel în marjă nu este atins, un broker poate închide orice poziții deschise pentru a readuce contul la valoarea minimă. Este posibil să poată face acest lucru fără aprobarea investitorului. Acest lucru înseamnă efectiv că brokerul are dreptul să vândă orice acțiuni, în sumele necesare, fără a anunța investitorul. În plus, brokerul poate percepe un investitor și un comision pentru aceste tranzacții. Acest investitor este considerat responsabil pentru orice pierdere suferită în timpul acestui proces.
Cel mai bun mod pentru un investitor de a evita apelurile în marjă este să utilizeze ordine de oprire de protecție pentru a limita pierderile din orice poziții de capitaluri proprii, pe lângă păstrarea în numerar și a valorilor mobiliare adecvate în cont.
Exemplu real de apel de marjă
Să presupunem că un investitor cumpără 100.000 de dolari Apple Inc. folosind 50.000 de dolari din propriile sale fonduri. Investitorul împrumută restul de 50.000 de dolari de la brokerul lor. Brokerul investitorului are o marjă de întreținere de 25%. În momentul cumpărării, capitalul propriu al investitorului ca procent este de 50%. Capitalul propriu al investitorului este calculat utilizând această formulă: Capitalul investitorului ca procent = (valoarea de piață a valorilor mobiliare – fonduri împrumutate) / valoarea de piață a valorilor mobiliare. Deci, în exemplul nostru: (100.000 $ – 50.000 $) / (100.000 $) = 50%.
Aceasta depășește marja de întreținere de 25%. Să presupunem că două săptămâni mai târziu, valoarea titlurilor cumpărate scade la 60.000 USD. Astfel, capitalul investitorului scade la 10.000 USD. (Valoarea de piață de 60.000 USD minus fondurile împrumutate de 50.000 USD, sau 16,67%: 60.000 USD – 50.000 USD) / (60.000 USD.)
Aceasta este acum sub marja de întreținere de 25%. Brokerul face un apel de marjă și solicită investitorului să depună cel puțin 5.000 USD pentru a atinge marja de întreținere.
Brokerul solicită investitorului să depună 5.000 USD, deoarece suma necesară pentru a atinge marja de întreținere este calculată după cum urmează:
Suma care trebuie îndeplinită Marja minimă de întreținere = (Valoarea de piață a valorilor mobiliare x Marja de întreținere) – Capitalul investitorului
Deci, investitorul are nevoie de cel puțin 15.000 USD de capitaluri proprii – valoarea de piață a titlurilor de valoare de 60.000 USD de marja de întreținere de 25% – în contul lor pentru a fi eligibil pentru marjă. Dar aceștia au doar 10.000 USD în capitalul investitorului, rezultând o deficiență de 5.000 USD: (60.000 USD x 25%) – 10.000 USD.