Teoria segmentării pieței
Ce este teoria segmentării pieței?
Teoria segmentării pieței este o teorie conform căreia ratele dobânzii pe termen lung și scurt nu sunt legate între ele. De asemenea, se precizează că ratele dobânzii predominante pentru obligațiunile pe termen scurt, intermediar și pe termen lung ar trebui privite separat, precum elementele de pe diferite piețe pentru titlurile de creanță.
Chei de luat masa
- Teoria segmentării pieței afirmă că ratele dobânzilor pe termen lung și scurt nu sunt legate între ele, deoarece au investitori diferiți.
- Legată de teoria segmentării pieței este teoria preferată a habitatului, care afirmă că investitorii preferă să rămână în propria gamă de scadențe a obligațiunilor datorită randamentelor garantate. Orice trecere la un interval de maturitate diferit este percepută ca fiind riscantă.
Înțelegerea teoriei segmentării pieței
Concluziile majore ale acestei teorii sunt că curbele randamentului sunt determinate de forțele cererii și ofertei în cadrul fiecărei piețe / categorii de scadențe ale titlurilor de creanță și că randamentele pentru o categorie de scadențe nu pot fi utilizate pentru a prezice randamentele pentru o categorie diferită de scadențe.
Teoria segmentării pieței este, de asemenea, cunoscută sub numele de teoria piețelor segmentate. Se bazează pe convingerea că piața pentru fiecare segment de scadență a obligațiunilor constă în principal din investitori care preferă să investească în titluri cu durate specifice: pe termen scurt, intermediar sau pe termen lung.
Teoria segmentării pieței afirmă în continuare că cumpărătorii și vânzătorii care alcătuiesc piața titlurilor pe termen scurt au caracteristici și motivații diferite față de cumpărătorii și vânzătorii de titluri cu scadență pe termen mediu și lung. Teoria se bazează parțial pe obiceiurile de investiții ale diferitelor tipuri de investitori instituționali, cum ar fi băncile și companiile de asigurări. În general, băncile favorizează valorile mobiliare pe termen scurt, în timp ce companiile de asigurări favorizează în general valorile mobiliare pe termen lung.
O reticență în a schimba categoriile
O teorie înrudită care expune teoria segmentării pieței este teoria habitatului preferată. Teoria habitatului preferat afirmă că investitorii au preferat intervale de maturitate a obligațiunilor și că majoritatea se schimbă de la preferințele lor doar dacă li se garantează randamente mai mari. Deși este posibil să nu existe nicio diferență identificabilă în ceea ce privește riscul de piață, un investitor obișnuit să investească în valori mobiliare într-o anumită categorie de scadență percepe adesea o schimbare de categorie ca fiind riscantă.
Implicații pentru analiza pieței
Curba randamentului este un rezultat direct al teoriei segmentării pieței. În mod tradițional, curba randamentului pentru obligațiuni este trasată în toate categoriile de scadență, reflectând o relație de randament între ratele dobânzii pe termen scurt și pe termen lung. Cu toate acestea, susținătorii teoriei segmentării pieței sugerează că examinarea unei curbe tradiționale a randamentului care acoperă toate lungimile scadenței este un demers infructuos, deoarece ratele pe termen scurt nu sunt predictive pentru ratele pe termen lung.