Structura Master-Feeder
Ce este o structură Master-Feeder?
O structură master-feeder este un dispozitiv utilizat în mod obișnuit de fondurile speculative pentru a grupa capitalul impozabil și scutit de impozite strâns de la investitorii din Statele Unite și de peste mări ca fond master. Pentru fiecare grup de investitori sunt stabilite vehicule de investiții separate, cunoscute și sub denumirea de alimentatoare.
Investitorii pun capital în fondurile lor de alimentare respective, care în cele din urmă investesc active într-un vehicul centralizat cunoscut sub numele de fondul principal. Fondul master este responsabil pentru efectuarea tuturor investițiilor de portofoliu și desfășurarea tuturor activităților de tranzacționare. Taxele de administrare și de performanță sunt plătite la nivelul fondului alimentator.
Chei de luat masa
- Într-o structură master-feeder, fondurile de investiții sunt formate din capitalul investitorului; la rândul lor, aceste fonduri de investiții investesc într-un fond master centralizat.
- Fondurile speculative utilizează în mod obișnuit structuri master-feeder pentru a găzdui atât investitori din SUA, cât și din afara SUA.
- Structura master-feeder permite fondurilor să beneficieze de economii de scară și de un tratament fiscal favorabil de „trecere”.
Cum funcționează structura Master-Feeder
Structura master-feeder începe cu investitorii, care depun capital în fondul feeder. Fondul alimentator, care conține toate societățile în comandită / capitalul acționar, achiziționează apoi „acțiuni” ale fondului principal, la fel cum ar cumpăra acțiuni din acțiunile oricărei companii. Bineînțeles, diferența principală este că un fond alimentator – prin cumpărarea în fondul master – primește toate atributele de venit ale fondului master, inclusiv dobânzi, câștiguri, ajustări fiscale și dividende.
Deși această structură pe două niveluri poate exista într-o varietate de forme, cum ar fi fondurile mutuale „fonduri de fonduri”, structura master-feeder este deosebit de comună în rândul fondurilor speculative destinate atât investitorilor din SUA, cât și investitorilor offshore sau de peste mări. Utilizarea structurii de fond master-feeder le permite administratorilor de active să beneficieze de un fond mare de capital, putând, de asemenea, să modifice fonduri de investiții care se adresează piețelor de nișă.
Compoziția Master-Feeders
Structura medie master-feeder implică un fond master offshore cu un alimentator onshore și un alimentator offshore. Fondurile feeder care investesc în același fond master au opțiunea de alegere și variație. Cu alte cuvinte, alimentatorii pot diferi în ceea ce privește tipul de investitor, structurile de comisioane, minimele de investiții, valorile active nete și diverse alte atribute operaționale. În acest fel, fondurile de alimentare nu trebuie să adere la un anumit fond master, ci pot funcționa legal ca entități independente cu capacitatea de a investi în diverse fonduri master.
De exemplu, dacă contribuția de 100 USD a fondului alimentator A și contribuția de 200 USD a fondului alimentator B ar furniza investițiile totale către un fond master, atunci fondul A ar primi o treime din profiturile fondului master, în timp ce fondul B ar primi două treimi din randamente.
Avantajele structurii Master-Feeder
Un avantaj semnificativ al structurii master-feeder este consolidarea diferitelor portofolii într-o singură entitate. Consolidarea permite reducerea costurilor de operare și tranzacționare. Un portofoliu mai mare are avantajul economiilor de scară. De asemenea, datorită dimensiunii sale, portofoliul are opțiuni mai bune în ceea ce privește serviciile și condiții mai favorabile oferite de brokeri principali și alte instituții.
Pro
-
Economie de scară
-
Statutul de parteneriat cu avantaje fiscale
-
Convenabil atât pentru investitorii interni, cât și pentru cei internaționali
Contra
-
Dividende supuse impozitului reținut (dacă este offshore)
-
Dificultatea stabilirii unei strategii universale de investiții