Maturity Gap
Ce este un decalaj de maturitate?
Un decalaj de scadență este diferența dintre valorile totale de piață ale activelor sensibile la rata dobânzii și pasivele sensibile la rata dobânzii care se vor maturiza sau vor fi reevaluate pe o perioadă dată de date viitoare. Acesta oferă o măsură a riscului de reevaluare bazat pe rata dobânzii cu care se confruntă o bancă pentru un anumit set de active și pasive cu date de scadență similare și impactul potențial al modificării ratelor dobânzii asupra venitului net din dobânzi. De fapt, dacă ratele dobânzii se schimbă, veniturile din dobânzi și cheltuielile cu dobânzile se vor modifica pe măsură ce diferitele active și pasive sunt reevaluate.
Chei de luat masa
- Diferența de scadență este o măsurare a riscului ratei dobânzii pentru activele și pasivele sensibile la rata.
- Dacă se modifică ratele dobânzii, veniturile din dobânzi și cheltuielile cu dobânzile se vor modifica pe măsură ce diferitele active și pasive vor fi reevaluate.
- Modelul decalajului de scadență ajută la măsurarea modificărilor potențiale ale venitului net din dobânzi din modificările ratelor generale ale dobânzii.
Înțelegerea decalajului de maturitate
O bancă este expusă riscului de lichiditate, adică riscul ca aceasta să dispună de numerar inadecvat pentru a-și îndeplini cerințele de finanțare. Să se asigure că are un nivel adecvat de numerar pentru operațiunile sale; trebuie monitorizate condițiile de scadență a activelor și pasivelor sale. Dacă diferența dintre valorile activelor și pasivelor deținute la scadență este foarte mare, banca poate fi forțată să caute împrumuturi relativ scumpe de tip „bani la apel”.
Înainte de a analiza analiza decalajului de scadență, trebuie mai întâi să analizăm modul în care funcționează băncile, care este ușor diferit de majoritatea corporațiilor. Activele băncilor includ împrumuturi, care sunt contraintuitive, deoarece credem că împrumuturile sunt datorii. Cu toate acestea, pentru o bancă, un împrumut este un flux de venituri sub forma plăților de principal și de dobândă de la împrumutat. Pasivele, pe de altă parte, includ depozite, care din nou pentru un investitor individual ar fi un activ. Cu toate acestea, băncile plătesc deponenților dobânzi pentru aceste fonduri, care este considerată o cheltuială. Desigur, depozitele sunt importante deoarece aceste fonduri sunt utilizate pentru a face împrumuturi clienților băncii.
Deci, dacă ratele dobânzilor cresc, băncile ar putea obține venituri mai mari din împrumuturile lor, dar trebuie să plătească și o rată mai mare deponenților. Analiza decalajului de maturitate ajută la soluționarea diferenței dintre banii datorați deponenților și veniturile așteptate din împrumuturi pe diferite perioade de timp.
Analiza decalajului de maturitate
Data scadenței fiecărui activ sau pasiv definește un interval sau o bandă de date care trebuie evaluată. Intervalul este un interval de date viitoare, de exemplu, 30-90 de zile de acum. Decalajul de scadență pentru acest interval poate fi găsit prin adunarea valorilor tuturor activelor și pasivelor care vor ajunge fie la scadența lor și care trebuie refinanțate sau reportate (pentru rate fixe), fie reevaluate (pentru rate variabile).
Pentru a înțelege decalajul, activele și pasivele sunt grupate în funcție de scadența lor sau de intervalele de reevaluare. De exemplu, activele și pasivele scadente în mai puțin de 30 de zile sunt grupate împreună, activele și pasivele cu o scadență cuprinsă între 270 și 365 de zile sunt incluse în aceeași categorie și așa mai departe. Perioadele mai lungi de reevaluare au o sensibilitate mai mare la modificările ratei dobânzii și sunt supuse oricărei modificări pe parcursul anului care urmează. Un activ sau un pasiv cu o rată a dobânzii care nu se poate modifica mai mult de un an este considerat fix.
Analiza decalajului de scadență compară valoarea activelor care se maturizează sau sunt reevaluate într-un anumit interval de timp cu valoarea pasivelor care se scad sau sunt reevaluate în aceeași perioadă de timp. Reprice înseamnă că există potențialul de a primi o nouă rată a dobânzii.
O diferență de scadență pozitivă indică faptul că banca deține mai multe active sensibile la rata care evaluează pasivele sensibile pentru acel interval. Un decalaj negativ de scadență indică faptul că banca deține mai multe datorii sensibile la rata dobânzii care vor fi datorate în timpul acelui interval. Mărimea decalajului dintre active și pasive reprezintă gradul de risc potențial sau volatilitate al valorii deținerilor în cazul în care ratele dobânzii de piață se schimbă de acum până atunci.
Exemplu de analiză a decalajului de maturitate
De exemplu, bilanțul pentru o bancă este furnizat în tabelul de mai jos. Să calculăm decalajul de scadență și venitul net (sau cheltuielile) din dobânzi pentru anul viitor dacă ratele dobânzilor cresc cu 2% (sau 200 de puncte de bază).
Folosind cifrele din tabel, decalajul de maturitate al companiei pentru următoarele 365 de zile este:
Activele sensibile la rata dobânzii – Datorii sensibile la rata dobânzii
= 10 $ – 12 $
= – 2 milioane de dolari
Deoarece banca are mai multe pasive sensibile la rata dobânzii decât activele din această bandă, decalajul de scadență este negativ. Aceasta înseamnă că o creștere a ratelor dobânzii este de așteptat să ducă la o scădere a venitului net din dobânzi în această perioadă.
Venitul net din dobânzi preconizat (în milioane) la sfârșitul anului este:
Venituri din dobânzi din active – Cheltuieli cu dobânzile din pasive
= ($ 10 x 8%) + ($ 15 x 6%) – [($ 12 x 5%) + ($ 8 x 5%)]
= 0,80 USD + 0,90 USD – (0,60 USD + 0,40 USD)
= 1,7 USD – 1 USD
Venit net din dobândă așteptat = 0,70 USD sau 700.000 USD
Decalajul de scadență după modificarea ratelor dobânzii
Dacă ratele dobânzilor cresc, să vedem cum va afecta schimbarea venitul net din dobânzi preconizat al companiei utilizând analiza decalajului de scadență. Înmulțiți valorile pieței cu modificarea dobânzii (2%), ținând cont de faptul că activele și pasivele sensibile la rata sau variabile vor fi afectate de modificarea ratelor.
Active:
- Active – împrumuturi cu rată variabilă: 10 USD (8% + 2%) = 1 USD
- Împrumuturi cu rată fixă: 15 USD x 6% = 0,90 USD (fără modificări ale ratelor)
Datorii:
- Datorii – Depozite curente: 12 USD x (5% + 2%) = 0,84 USD
- Depozite la termen fixe: 8 USD x 5% = 0,40 USD (fără modificare a tarifelor)
Calculați venitul net din dobânzi adăugând valorile rezultate împreună.
- Venit net din dobânzi = 1 $ + 0,90 $ + (- 0,84 $) + (- 0,40 $)
- Venitul net din dobânzi = 0,66 USD sau 660.000 USD
Dacă ratele dobânzilor cresc cu 2%, venitul net din dobânzi așteptat va scădea cu 40.000 USD sau (700.000 USD – 660.000 USD). Deși de obicei o bancă câștigă mai multe venituri din împrumuturi cu o creștere a ratelor generale ale dobânzii, banca, în exemplul nostru, a văzut venitul său net din dobânzi în scădere. Motivul scăderii a fost acela că banca a avut o sumă mai mare de depozite la rata fixă (12 milioane dolari) decât împrumuturile cu rată variabilă (10 milioane dolari). Cu alte cuvinte, costul depozitelor a crescut cu mai mult decât creșterea veniturilor din împrumuturile cu rată variabilă.
În schimb, dacă ratele dobânzilor au scăzut cu 2%, venitul net din dobânzi va crește cu 40.000 dolari până la 740.000 dolari. Motivul creșterii veniturilor – în ciuda ratelor mai mici – se datorează faptului că banca are mai multe împrumuturi la rată fixă (15 milioane dolari) decât depozitele la rată variabilă (10 milioane dolari). În cel de-al doilea scenariu, împrumuturile cu rată fixă au ajutat banca să obțină venituri constante din dobânzi, în ciuda unui mediu cu rate mai mici.
Metoda decalajului de maturitate, deși utilă, nu este la fel de populară pe cât a fost odată datorită apariției noilor tehnici în ultimii ani. Tehnici mai noi precum durata activului / pasivului și valoarea la risc (VaR) au înlocuit în mare măsură analiza decalajului de scadență.