Alocări ipotecare

Ce sunt alocările ipotecare?

Alocările ipotecare reprezintă un pas în decontarea titlurilor garantate ipotecar (MBS) care urmează să fie anunțate, care sunt tranzacționate pe piața secundară. La cesionare, vânzătorul oferă cumpărătorului detaliile precise ale împrumuturilor care alcătuiesc fondul de bază al MBS.

Chei de luat masa

• Alocarea ipotecii se referă la un pas într-o garanție ipotecară (MBS) care urmează să fie anunțată.
• Acest pas este atunci când vânzătorul MBS notifică cumpărătorului toate detaliile ipotecilor subiacente care alcătuiesc MBS.
• Procesul de alocare a ipotecii are loc pe piața secundară a valorilor mobiliare garantate cu ipotecă (MBS) tranzacționate.
• În momentul executării tranzacției, nici cumpărătorul, nici vânzătorul nu sunt la curent cu ipotecile subiacente într-un MBS; aceasta pentru a asigura tranzacționarea și lichiditatea.
• Vânzătorul trebuie să notifice cumpărătorului toate detaliile ipotecare subiacente cu două zile înainte de decontarea tranzacției până la ora 15:00
• Variația dintre valoarea estimată a împrumuturilor subiacente și alocarea finală a împrumuturilor subiacente are o valoare de restricție care este stabilită la 0,01% din prețul tranzacției.

Înțelegerea alocărilor ipotecare

Titlurile garantate ipotecar (MBS) sunt titluri financiare create prin combinarea mai multor credite ipotecare într-un titlu reambalat și vânzarea acestora către un investitor. Cumpărătorul unui MBS primește un flux de venituri din plățile dobânzilor efectuate de proprietarii de case pe acele ipoteci.

Atunci când un MBS este tranzacționat pe piața secundară, ipotecile subiacente care alcătuiesc un MBS specific nu sunt cunoscute. Alocarea ipotecară este procesul prin care un vânzător al unei garanții garantate cu ipotecă (MBS) detaliază ipotecile care alcătuiesc MBS -ul care urmează să fie anunțat  până la o anumită dată și oră.

Procesul de alocare ipotecară

Atunci când un cumpărător și un vânzător sunt de acord asupra unei tranzacții TBA, aceștia sunt de acord în mod fundamental cu termenii unui contract. Părțile convin asupra emitentului, scadenței, cuponului, prețului și valorilor nominale ale valorilor mobiliare tranzacționate. Dincolo de aceste criterii, împrumuturile subiacente sunt considerate interschimbabile. Asta înseamnă, de asemenea, că cumpărătorul și vânzătorul nu sunt conștienți de calitatea ipotecilor subiacente din MBS.

Această interschimbabilitate facilitează tranzacționarea și lichiditatea pe piața secundară. Cumpărătorul și vânzătorul sunt de asemenea de acord cu privire la data decontării tranzacției. Cu două zile înainte de data decontării, până la ora 15, vânzătorul trebuie să anunțe cumpărătorul cu privire la fondul exact de credite ipotecare incluse în MBS. Alocarea de credite ipotecare specifice garanției tranzacționate are loc în această perioadă înainte de livrare, care este cunoscută sub numele de alocare ipotecară.

Aproximativ 90% din Ginnie Mae tranzacționează valori mobiliare garantate ipotecar pe piața TBA. Acest lucru îl face cea mai importantă piață secundară pentru titlurile ipotecare. Este al doilea loc pe piața Trezoreriei SUA în ceea ce privește volumul de tranzacționare cu venit fix și este supus reglementării de către Asociația pentru industria de securitate / piața financiară (SIFMA).

Liniile directoare privind alocarea ipotecii și tranzacționarea non-TBA

Valoarea tranzacțiilor TBA nu este cunoscută la momentul execuției, așa că sunt estimate în schimb, prin urmare, alocarea finală a creditelor ipotecare este supusă diferenței între suma reală și suma estimată. Există o restricție de varianță impusă de Asociația pentru industria valorilor mobiliare și piețele financiare (SIFMA). Această restricție este un mijloc de a asigura interschimbabilitatea ipotecilor subiacente și este stabilită la 0,01% din prețul tranzacției.

Ipotecile care vor fi livrate la data decontării trebuie să satisfacă comerțul convenit în limitele acelei cerințe. În trecut, limitările varianței erau mai blânde și permiteau comercianților o oportunitate de arbitraj la alocarea creditelor ipotecare la data notificării. Deoarece SIFMA și-a înăsprit cotele de varianță, acest lucru este mai puțin frecvent. Software-ul avansat le-a permis comercianților să îndeplinească orientările de varianță mai stricte.

Comercianții care doresc să evite procesul de alocare au opțiunea de a plasa tranzacții non-TBA pe piața de pool specifică. În aceste tranzacții, cumpărătorul și vânzătorul sunt de acord să tranzacționeze anumite grupuri ipotecare și nu este necesară nicio alocare ulterioară. Împrumuturile vândute pe această piață tind să fie din clase care nu corespund definiției SIFMA a împrumuturilor standard. Printre acestea pot fi de interes numai credite, ipoteci de 40 de ani, sau ipoteci cu rată ajustabilă (Brațele).

Exemplu de alocare ipotecară

Mary decide să-i vândă lui Peter o garanție ipotecară (MBS), iar Peter decide să o cumpere. Amândoi sunt de acord că vânzarea va avea loc marți. Când vânzarea este executată, nici Mary, nici Peter nu cunosc tipurile de ipoteci care alcătuiesc MBS. Decontarea standard este T + 3, ceea ce înseamnă că tranzacția se va deconta vineri. Conform regulii de două zile, Mary ia legătura cu Peter miercuri înainte de ora 15 și îl notifică cu privire la alocațiile ipotecare pe care le va primi atunci când tranzacția se va rezolva vineri.