Valoarea activului net – NAV

Ce este valoarea activului net (NAV)?

Valoarea activului net (NAV) reprezintă valoarea netă a unei entități și se calculează ca valoarea totală a activelor entității minus valoarea totală a pasivelor sale. Cel mai frecvent utilizat în contextul unui fond mutual sau al unui  Securities and Exchange Commission (SEC) (investite sau răscumpărate).

Valoarea activului net este utilizată în mod obișnuit pentru a identifica potențialele oportunități de investiții în cadrul fondurilor mutuale, ETF-uri sau indici. S-ar putea folosi, de asemenea, valoarea activului net pentru a vizualiza deținerile din propriul lor portofoliu. Pentru a investi în oricare dintre activele menționate anterior, ar fi necesar un cont de investiții.

Chei de luat masa

• Valoarea activului net sau NAV este egală cu activele totale ale unui fond sau ale companiei minus datoriile sale.
• NAV, este utilizat în mod obișnuit ca valoare pe acțiune calculată pentru un fond mutual, ETF sau fond închis.
• Pentru un fond de investiții, NAV se calculează la sfârșitul fiecărei zile de tranzacționare pe baza prețurilor de închidere ale titlurilor de valoare ale portofoliului. Pentru firme, NAV poate fi interpretat ca fiind aproape de valoarea sa contabilă.
• Acțiunile unei firme sau fonduri pot tranzacționa pe piață la niveluri care se abat de la valoarea sa netă.

Înțelegerea valorii activului net

Teoretic, orice entitate comercială sau produs financiar adecvat care se ocupă de conceptele contabile de active și pasive poate avea un NAV. În contextul companiilor și entităților comerciale, diferența dintre active și pasive este cunoscută sub numele de active nete sau valoarea netă sau capitalul companiei. Termenul NAV a câștigat popularitate în raport cu evaluarea și prețul fondului, la care se ajunge prin împărțirea diferenței dintre active și pasive la numărul de acțiuni / unități deținute de investitori. VAN-ul fondului reprezintă astfel o valoare „pe acțiune” a fondului, ceea ce face mai ușor de utilizat pentru evaluarea și tranzacționarea acțiunilor fondului.

Adesea, NAV este aproape sau egal cu  valoarea contabilă  a unei afaceri. Companiile considerate a avea perspective de creștere ridicate sunt în mod tradițional evaluate mai mult decât ar putea sugera NAV. NAV este cel mai frecvent comparat cu  capitalizarea de piață  pentru a găsi investiții subevaluate sau supraevaluate. Există, de asemenea, mai multe rapoarte financiare care utilizează multiplii valorii NAV sau a valorii întreprinderii pentru analiză.

Formula pentru valoarea activului net al unui fond

Formula pentru calculul NAV al unui fond mutual este simplă:

NAV = (Active – Datorii) / Numărul total de acțiuni aflate în circulație

Elementele eligibile corecte ar trebui incluse pentru activele și pasivele unui fond.

NAV și fonduri mutuale

Un fond funcționează prin colectarea de bani de la un număr mare de investitori. Apoi folosește capitalul colectat pentru a investi într-o varietate de acțiuni și alte titluri financiare care se potrivesc obiectivului de investiții al fondului. Fiecare investitor primește un număr specificat de acțiuni proporțional cu suma investită și este liber să vândă (să răscumpere valoarea) acțiunilor fondului său la o dată ulterioară și să încaseze profitul / pierderea. Întrucât cumpărarea și vânzarea regulată (investiții și răscumpărare ) a acțiunilor fondului începe după lansarea fondului, este necesar un mecanism de preț al acțiunilor fondului. Acest mecanism de stabilire a prețurilor se bazează pe NAV. În consecință, atunci când NAVPS ul unui fond mutual se actualizează, la fel și prețul său.

Spre deosebire de un stoc al cărui preț se schimbă cu fiecare secundă care trece, fondurile mutuale nu se tranzacționează în timp real. În schimb, fondurile mutuale sunt evaluate pe baza metodologiei de sfârșit de zi, pe baza activelor și pasivelor lor.

Activele unui fond mutual includ valoarea totală de piață a investițiilor fondului, numerar și echivalente de numerar, creanțe și venituri acumulate. Valoarea de piață a fondului este calculată o dată pe zi pe baza prețurilor de închidere  a valorilor mobiliare deținute în portofoliul fondului. Deoarece un fond poate avea o anumită cantitate de capital sub formă de numerar și active lichide, acea parte este contabilizată la rubrica numerar și echivalente de numerar. Creanțele includ elemente precum dividende sau plăți de dobândă aplicabile în acea zi, în timp ce venitul acumulat se referă la bani câștigați de un fond, dar care încă nu trebuie primiți. Suma tuturor acestor elemente și a oricărei variante eligibile a acestora constituie activele fondului.

Datoriile unui fond mutual includ de obicei banii datori băncilor creditoare, plățile în așteptare și o varietate de taxe și comisioane datorate diferitelor entități asociate. În plus, un fond poate avea datorii externe care pot fi acțiunile emise nerezidenților, veniturile sau dividendele pentru care plățile sunt în așteptare către nerezidenți și veniturile din vânzare în așteptarea repatrierii. Toate aceste ieșiri pot fi clasificate ca datorii pe termen lung și pe termen scurt, în funcție de orizontul de plată. Datoriile unui fond includ, de asemenea, cheltuielile acumulate, cum ar fi salariile personalului, utilitățile, cheltuielile de funcționare, cheltuielile de administrare, cheltuielile de distribuție și comercializare, comisioanele agentului de transfer, comisioanele de custode și de audit și alte cheltuieli operaționale.

Pentru a calcula valoarea NAV pentru o anumită zi, toate aceste diverse elemente care se încadrează în active și pasive sunt luate la sfârșitul unei anumite zile lucrătoare.

NAV pentru fonduri tranzacționate la bursă

Deoarece ETF-urile și  fondurile închise  tranzacționează ca acțiuni la bursă, acțiunile lor se tranzacționează la o valoare de piață care poate fi cu câțiva dolari / cenți mai sus (tranzacționarea la o primă) sau sub (tranzacționarea cu o reducere) a NAV real. Acest lucru permite oportunități de tranzacționare profitabile traderilor activi de ETF, care pot identifica și încasează astfel de oportunități în timp. Similar cu fondurile mutuale, ETF-urile își calculează și VAN-ul zilnic la închiderea pieței în scopul raportării. În plus, calculează și diseminează NAV intra-zi de mai multe ori pe minut în timp real.

NAV și cronologie comercială

Este important să rețineți că, deși NAV este calculat și raportat la o anumită dată comercială, toate comenzile de cumpărare și vânzare pentru  data de tranzacționare a NAV . De exemplu, dacă autoritățile de reglementare impun un timp limită de 13:30, atunci comenzile de cumpărare și vânzare primite înainte de 13:30 vor fi executate la valoarea NAV a acelei date. Orice comandă primită după ora limită va fi procesată pe baza NAV din următoarea zi lucrătoare.

Măsurarea performanței investiționale

Investitorii fondului încearcă adesea să evalueze performanța unui fond mutual pe baza diferențelor lor NAV între două date. De exemplu, este posibil să se compare NAV la 1 ianuarie cu NAV la 31 decembrie și să se vadă diferența dintre cele două valori ca un indicator pentru performanța fondului. Cu toate acestea, modificările NAV între două date nu sunt cele mai bune reprezentări ale performanței fondurilor mutuale.

Fondurile mutuale plătesc de obicei practic toate veniturile lor (cum ar fi dividendele și dobânzile obținute) acționarilor săi.În plus, fondurile mutuale sunt, de asemenea, obligate să distribuie câștigurilor de capital realizate acumulateacționarilor.  Se produce un câștig de capital la orice garanție vândută la un preț mai mare decât  prețul de achiziție  plătit pentru aceasta. Întrucât aceste două componente, veniturile și câștigurile, sunt plătite în mod regulat, NAV scade în consecință. Prin urmare, deși un investitor de fonduri mutuale câștigă astfel de venituri și randamente intermediare, acestea nu se reflectă în valorile NAV absolute în comparație între două date.

Una dintre cele mai bune măsuri posibile de performanță a fondurilor mutuale este rentabilitatea totală anuală , care este rata efectivă a rentabilității unei investiții sau a unui grup de investiții pe o perioadă de evaluare dată. Investitorii și analiștii analizează, de asemenea, rata de creștere anuală compusă (CAGR), care reprezintă rata medie anuală de creștere a unei investiții pe o perioadă de timp specificată mai mare de un an, cu condiția să fie contabilizate toate plățile intermediare pentru venituri și câștiguri.

Exemplu de calcul al NAV

Să presupunem că un fond mutual are investiții totale în valoare de 100 milioane USD în diferite valori mobiliare, care se calculează pe baza prețurilor de închidere ale zilei pentru fiecare activ individual. De asemenea, are 7 milioane USD de numerar și echivalente de numerar la îndemână, precum și 4 milioane USD în creanțe totale. Venitul acumulat pe zi este de 75.000 USD. Fondul are datorii pe termen scurt de 13 milioane de dolari și datorii pe termen lung de 2 milioane de dolari. Cheltuielile acumulate pentru zi sunt de 10.000 USD. Fondul are 5 milioane de acțiuni în circulație. Utilizând formula de mai sus, valoarea NAV este calculată ca:

NAV = [(100.000.000 USD + 7.000.000 USD + 4.000.000 USD + 75.000 USD) – (13.000.000 USD + 2.000.000 USD + 10.000 USD)] / 5.000.000 = (111.075.000 USD – 15.010.000 USD) / 5.000.000 = 19,21 USD

Pentru ziua dată, acțiunile fondurilor mutuale vor fi tranzacționate la 19,21 USD pe acțiune.