Rezerve nete împrumutate

Ce sunt rezervele nete împrumutate?

Rezervele nete împrumutate au fost o parte a unei statistici care a fost publicată (până în 2013) în datele săptămânale ale Rezervei Federale care arată diferența dintre rezervele excedentare pe care băncile le dețineau la Fed și rezervele lichide pe care băncile le împrumutaseră de la Fed.  Când această diferență (rezervele excedentare – împrumuturi) a fost un număr negativ, a însemnat că, în ansamblu, sistemul bancar se datorează împrumuturilor nete de la Fed mai mult decât împrumuta Fed (prin menținerea depozitelor de rezervă în exces). 

Chei de luat masa

• Rezervele nete împrumutate au făcut parte dintr-o serie de date publicată anterior de Rezerva Federală, indicând gradul de stres din sistemul bancar.
• În timpul crizei financiare din 2008, rezervele nete împrumutate au crescut și apoi au fost rezervate pe măsură ce politica monetară a Fed a fost modificată.
• În era actuală a politicii monetare a Fed, această serie statistică a devenit mai puțin semnificativă ca indicator al stresului financiar și nu mai este publicată. 

Înțelegerea rezervelor nete împrumutate

În trecut, băncile de depozit erau obligate să păstreze o anumită cantitate de rezerve la îndemână în orice moment, în numerar sau depozite la sucursala regională a Rezervei Federale. Orice sumă care depășește acest minim a constituit, de fapt, un împrumut pe termen scurt către Fed, în același sens în care depozitele bancare pe care consumatorii și întreprinderile le dețin în conturile lor bancare sunt un împrumut pe termen scurt către bancă.

Pe de altă parte, dacă băncile nu aveau suficiente rezerve lichide pentru a satisface minimul (sau alte nevoi de lichiditate), acestea ar putea împrumuta direct de la Rezerva Federală, în funcția sa de creditor – de ultimă instanță, prin fereastra de reduceri.

Diferența dintre aceste două sume (suma rezervelor excedentare deținute de bănci și împrumuturile totale din programele de împrumuturi ale Fed) ar indica într-un anumit sens dacă băncile beneficiază de împrumuturi nete sau sunt împrumutate din sistemul rezervelor federale. Când împrumuturile totale de la Fed depășeau rezervele totale excedentare ale tuturor băncilor, acest număr ar fi negativ net și a fost denumit „rezervele nete împrumutate”, deoarece pe băncile nete se împrumutau mai mult de la Fed. În situația inversă, când băncile dețineau în total mai multe rezerve excedentare decât suma împrumutată de bănci de la Fed, numărul va fi pozitiv și a fost denumit „rezerve nete libere”. 

În perioadele de stres financiar, băncile se vor confrunta cu presiuni asupra rezervelor lor din cauza necesităților de lichiditate și a cererilor de răscumpărare, iar mai multe bănci ar trebui să recurgă la împrumuturi de tip backstop din fereastra de reduceri a Fed pentru a evita nerespectarea obligațiilor de piață. Acest lucru ar duce la rezerve nete împrumutate, pe măsură ce împrumuturile cu reducere au crescut și rezervele bancare în exces au scăzut. Rezervele nete împrumutate ar putea indica astfel un mediu de credit restrâns în raport cu cererea de împrumuturi și creșterea ratelor dobânzii. 

Criza financiară și sfârșitul rezervelor nete împrumutate

În timpul crizei financiare din 2008 și a Marii recesiuni care a urmat, Fed a implementat numeroase măsuri de urgență și a împrumutat sume enorme băncilor și altor instituții financiare într-un efort de stabilizare a sectorului financiar.Împrumuturile bancare de la Fed au crescut cu mult peste rezervele excedentare în 2008, creând niveluri record de rezerve nete împrumutate care au atins – 136 miliarde dolari până în octombrie 2008. 

În toamna anului 2008, Fed a început pentru prima dată să plătească dobânzi băncilor pentru rezervele lor excedentare deținute la Fed.  Acest lucru a dat băncilor un stimulent pentru a deține (și a primi plăți de dobânzi pentru) mai multe rezerve excedentare, mai ales având în vedere nivelurile extreme de risc și incertitudine în împrumuturile către piață. În același timp, din cauza injecțiilor enorme de rezerve în care Fed se angaja prin diferitele sale facilități de credit noi și prin relaxarea cantitativă, băncile erau inundate de noi rezerve. 

Ca rezultat, rezervele în exces au explodat în toamna anului 2008, depășind rapid împrumutul total cu reduceri cu sute de miliarde și apoi trilioane de dolari, rezultând niveluri fără precedent de rezerve nete libere. În anii următori, acest lucru a creat un mediu în care rezervele excedentare abundente erau norma și a depășit în mod obișnuit depășirea cu mult a creditelor acordate de Fed. Măsurarea rezervelor nete împrumutate sau nete gratuite a devenit mai puțin utilă ca indicator al stresului din sistemul financiar, având în vedere noul mediu de politică monetară, iar colectarea acestei statistici s-a încheiat în 2013.