Net-Net

Ce este Net-Net?

Net-net este o tehnică de investiții valorice dezvoltată de economistul Benjamin Graham, în care acțiunile unei companii sunt evaluate numai pe baza activelor curente nete pe acțiune (NCAVPS). Investiția net-net se concentrează astfel pe activele circulante, luând numerar și echivalente de numerar la valoarea maximă, apoi reducând creanțele pentru conturi îndoielnice și reducând stocurile la valori de lichidare. Valoarea netă netă este calculată prin scăderea datoriilor totale din activele curente ajustate. 

Net-net nu trebuie confundat cu un contract de închiriere net dublu, care este un contract de închiriere comercială în care chiriașul este responsabil atât pentru impozitele pe proprietate, cât și pentru primele pentru asigurarea proprietății.

Chei de luat masa

• Strategia de investiție a valorii net-nete a fost dezvoltată de Benjamin Graham utilizând valoarea curentă a activului net pe acțiune (NCAVPS) ca măsură principală pentru a evalua meritele unei acțiuni.
• Conform strategiei net-net, capacitatea de a genera venituri din active circulante este adevărata propunere de valoare a unei afaceri.
• Activele circulante, care sunt utilizate în abordarea net-net, sunt definite ca active care sunt numerar și active care sunt convertite în numerar în termen de 12 luni, inclusiv creanțe și inventar.
• Strategia de investiții net-net nu ia în considerare activele sau pasivele pe termen lung, ceea ce o face nesigură pentru investițiile pe termen lung, conform criticilor sale.

Înțelegerea investiției Net-Net

Graham a folosit această metodă într-un moment în care informațiile financiare nu erau la fel de ușor disponibile, iar rețelele au fost mai acceptate ca model de evaluare a companiei. Atunci când o companie viabilă este identificată ca o rețea netă, analiza sa concentrat doar pe activele și pasivele curente ale firmei, fără a lua în considerare alte active corporale sau pasive pe termen lung. Progresele în colectarea datelor financiare permit acum analiștilor să acceseze rapid întregul set de situații financiare, rapoarte și alte repere ale unei firme.

În esență, investiția într-o rețea netă a fost un joc sigur pe termen scurt, deoarece activele sale curente valorează mai mult decât prețul de piață. Într-un sens, potențialul de creștere pe termen lung și orice valoare din activele pe termen lung sunt gratuite pentru un investitor într-o rețea netă. Acțiunile net-net vor fi, de obicei, reevaluate de piață și vor avea un preț mai apropiat de valoarea lor reală pe termen scurt. Cu toate acestea, pe termen lung, stocurile net-net pot fi problematice.

Formula pentru valoarea activului curent net pe acțiune (NCAVPS) este:

NCAVPS = Active curente – (Total datorii + stoc preferat) ÷ # Acțiuni restante

Potrivit lui Graham, investitorii vor beneficia foarte mult dacă investesc în companii ale căror prețuri la acțiuni nu depășesc 67% din NCAV pe acțiune.Și, de fapt, un studiu realizat de Universitatea de Stat din New York a arătat că, din perioada 1970 până în 1983, un investitor ar fi putut obține o  rentabilitate medie  de 29,4% cumpărând acțiuni care îndeplineau cerințele lui Graham și deținându-le timp de un an.

Cu toate acestea, Graham a arătat clar că nu toate acțiunile alese folosind formula NCAVPS vor avea randamente puternice și că investitorii ar trebui să își diversifice  deținerile  atunci când utilizează această strategie. Graham a recomandat să dețină cel puțin 30 de acțiuni.

consideratii speciale 

Activele circulante, care sunt utilizate în abordarea net-net, sunt definite ca active care sunt creanțe și inventar. Pe măsură ce o companie vinde inventar și clienții depun plăți, firma reduce nivelurile de inventar și creanțele. Această abilitate de a colecta numerar este adevărata valoare a unei afaceri, conform abordării net-net.

Activele circulante sunt reduse cu pasivele curente, cum ar fi conturile de plătit, pentru a calcula activele curente nete. Activele și pasivele pe termen lung sunt excluse din această analiză, care se concentrează doar pe numerar pe care firma îl poate genera în următoarele 12 luni.

Critici legate de Net-Net 

Motivul pentru care stocurile net-net ar putea să nu fie o bilanț destul de rapid. 

Deci, un stoc net-net se poate găsi în acea poziție, deoarece piața a identificat deja probleme pe termen lung care vor afecta negativ acel stoc. De exemplu, creșterea Amazon.com a împins diverși comercianți cu amănuntul în poziții net-net în timp și unii investitori au profitat pe termen scurt. Cu toate acestea, pe termen lung, multe dintre aceleași acțiuni au trecut sau au fost achiziționate cu o reducere. 

Strategia net-net de a găsi companii cu o valoare de piață sub capitalul net net de rulment (NNWC) – investiții pe termen scurt și investiții + 75% din creanțe + 50% din inventar – pasiv total – poate fi o strategie eficientă pentru mici investitori. Companiile net-net sunt căutate de comercianții de zi, care pot contribui la creșterea lor în evaluarea de la o lună la alta.