Regula cu nouă legături

Care a fost regula celor nouă obligațiuni?

Regula cu nouă obligațiuni, cunoscută și sub denumirea de Regula 396, a fost o cerință a Bursei de Valori din New York (NYSE) ca toate comenzile pentru nouă obligațiuni sau mai puțin să fie trimise la parchetul de tranzacționare pentru cel puțin o oră. La acea vreme, era de așteptat să se găsească o piață pentru astfel de valori mobiliare. Cu toate acestea, dacă comanda nu a fost completată în decurs de o oră, clientul ar putea cere brokerului să încerce să completeze comanda departe de bursă sau de la bursă (OTC).

NYSE a propus eliminarea regulii cu nouă obligațiuni în februarie 2005, iar la 1 august 2005, Securities and Exchange Commission (SEC) a aprobat eliminarea regulii. Scopul eliminării regulii cu nouă obligațiuni a fost de a facilita executarea eficientă a tranzacțiilor de obligațiuni pe NYSE fără a compromite comenzile mai mici ale clienților.1

Chei de luat masa

• Regula cu nouă obligațiuni, cunoscută și sub denumirea de Regula 396, era o cerință a Bursei de Valori din New York (NYSE) ca ordinele pentru nouă sau mai puține obligațiuni să fie trimise la parchetul de tranzacționare timp de cel puțin o oră, astfel încât investitorul individual să poată obține cel mai bine posibil Preț.
• NYSE a propus eliminarea regulii cu nouă obligațiuni în iunie 2005, iar la 1 august 2005, Securities and Exchange Commission (SEC) a aprobat eliminarea regulii.

Înțelegerea regulii cu nouă obligațiuni

Obligațiunile tind să se tranzacționeze mai frecvent pe piața over-the-counter (OTC). Regula cu nouă obligațiuni nu s-a aplicat comenzilor direcționate către piața OTC. Datorită inactivității relative a tranzacționării obligațiunilor la NYSE, regula cu nouă obligațiuni, care permite un ordin de a rămâne pe podea timp de o oră întreagă, a fost pusă în aplicare pentru a obține cel mai bun preț posibil pentru investitorul individual.

Tranzacționarea obligațiunilor nu a fost niciodată la fel de transparentă și transparentă ca cea a acțiunilor, chiar dacă piața cu venituri fixe din SUA este substanțial mai mare decât piața de capital americană. Există multe motive pentru această discrepanță. Principalul dintre ele este TreasuryDirect.gov, care permite investitorilor individuali să achiziționeze titluri de stat din partea guvernului SUA emitent. 

Evoluția tranzacționării obligațiunilor și regula celor nouă obligațiuni

Timp de decenii, zeci de firme de brokeraj și bănci de investiții (cunoscute ca dealeri primari ) au menținut stocuri mari de obligațiuni pe bilanțurile lor pentru a facilita tranzacționarea eficientă. Însă rolul dealerilor primari a scăzut de la punerea în aplicare a Regulii Volcker în 2015, care interzicea băncilor finanțate federal să tranzacționeze pentru propriul profit.

Schimburile fizice, precum NYSE, au pierdut, de asemenea, o parte din tranzacționarea cu venit fix, deoarece cea mai mare parte a pieței s-a mutat în rețelele electronice pentru a cumpăra și vinde obligațiuni. Multe dintre aceste rețele sunt utilizate de brokeri exclusiv de agenție, care își asumă cota de tranzacționare cu venit fix la care au fost obligați să renunțe dealerii primari.

Regula cu nouă obligațiuni a fost considerată necesară datorită dimensiunii mari a majorității tranzacțiilor cu venit fix.