Regula de protecție a comenzii
Ce este regula de protecție a comenzii?
Regula de protecție a comenzilor este una dintre cele patru prevederi principale ale sistemului național de reglementare a pieței (NMS). Regula este menită să asigure că investitorii primesc un preț de execuție care este echivalent cu ceea ce este cotat la orice altă bursă în care se tranzacționează titlul. Regula elimină posibilitatea tranzacționării comenzilor, ceea ce înseamnă executarea la un preț suboptim.
Regula de protecție a comenzilor impune ca fiecare bursă să stabilească și să aplice politici care să asigure o cotare constantă a prețurilor pentru toate acțiunile NMS, care le includ pe cele de pe principalele burse, precum și pe multe acțiuni fără bursă ( OTC ). Regula regulii de protecție a comenzilor este, de asemenea, cunoscută sub numele de „regula 611” sau „regula de tranzacționare ”.
chei de luat masa
- Regula de protecție a comenzilor își propune să se asigure că investitorii primesc cel mai bun preț atunci când ordinul lor este executat prin eliminarea capacității de tranzacționare a comenzilor (executate la un preț mai slab).
- Acesta impune tranzacționarea acțiunilor pe bursele care prezintă cele mai bune cotări și solicită centrelor de tranzacționare să stabilească și să aplice politici și proceduri scrise care asigură acest lucru.
- Regula de protecție a comenzilor este o prevedere a sistemului de reglementare a pieței naționale (NMS), un set de reguli adoptate de SEC în 2005 și, de asemenea, poartă numele de „regulă de tranzacționare”.
Cum funcționează regula de protecție a comenzii
Regula de protecție a comenzilor – împreună cu Regulamentul NMS în ansamblu – a fost instituită pentru a face piețele financiare mai lichide și mai transparente printr-un acces mai bun la date în general și afișări îmbunătățite ale cotațiilor și corectitudinea prețurilor în special. Înainte ca regulamentul să fie adoptat în 2005 de către Securities and Exchange Commission (SEC), normele existente de „tranzacționare” nu protejau investitorii în orice moment. Acest lucru a fost valabil mai ales în cazul tranzacțiilor limită, unde investitorii ar obține uneori prețuri inferioare celor cotate la o altă bursă.
Regula de protecție a comenzilor își propune să protejeze cotațiile pentru o anumită garanție de ansamblu, astfel încât toți participanții la piață să poată primi cel mai bun preț de executare posibil pentru comenzile care pot fi executate imediat. Acesta solicită centrelor de tranzacționare să stabilească, să mențină și să aplice politici și proceduri scrise care sunt concepute în mod rezonabil pentru a preveni executarea tranzacțiilor la prețuri inferioare cotațiilor protejate afișate de alte centre de tranzacționare. Regula a stabilit, de asemenea, cerința națională pentru cea mai bună ofertă și ofertă (NBBO), care mandatează brokerii să direcționeze comenzile către locurile care oferă cel mai avantajos preț afișat.
Celelalte trei dispoziții ale Regulamentului NMS sunt Regula de acces, Regula Sub-Penny și Regula privind datele de piață.
Critica regulii de protecție a ordinului
Criticile privind eficacitatea regulii de protecție a ordinii au apărut în anii care au urmat adoptării sale. Aceste critici includ convingerea că, prin impunerea tranzacțiilor de acțiuni pe bursele care arată cele mai bune prețuri cotate, regula contribuie la fragmentarea excesivă între locurile de tranzacționare. Acest lucru se presupunea că a crescut complexitatea pieței și costurile de conectivitate pentru participanții la piață, făcând tranzacțiile mai scumpe în general. De exemplu, restricțiile de tranzacționare pot obliga participanții de pe piață să direcționeze comenzile către locurile aprinse cu care altfel nu ar face afaceri.
O altă critică a regulii este că ar fi putut conduce indirect la o creștere a tranzacționării întunecate, o practică în care acțiunile sunt cumpărate și vândute în așa fel încât să nu afecteze material piața. Acest lucru a fost atribuit limitelor impuse concurenței între locurile iluminate, alegerile făcute în funcție de viteza și comisioanele lor în loc de stabilitate și lichiditate.
Criticii au menționat, de asemenea, regula de protecție a comenzilor pentru a afecta potențial investitorii instituționali care trebuie să facă tranzacții cu volum mare, dar care sunt obligați să acceseze cotații mici. Acest lucru are ca efect reducerea traderilor proprietari pe termen scurt la intențiile de tranzacționare ale investitorilor instituționali.