Reacție excesivă

Ce este o reacție excesivă în finanțe și investiții?

Reacția exagerată este un răspuns emoțional la informații noi. În finanțe și investiții, este un răspuns emoțional la o garanție, cum ar fi o acțiune sau altă investiție, care este condusă fie de lăcomie, fie de frică. Investitorii care reacționează excesiv la știri fac ca securitatea să devină fie supra-cumpărată, fie supra-vândută, până când revine la valoarea sa intrinsecă.

Chei de luat masa

• O reacție excesivă pe piețele financiare este atunci când prețurile devin excesiv de supra-cumpărate sau supra-vândute din motive psihologice mai degrabă decât din motive fundamentale.
• Bulele și blocajele sunt exemple de reacții exagerate la invers, respectiv la dezavantaj.
• Ipoteza piețelor eficiente exclude apariția reacțiilor exagerate, dar finanțarea comportamentală prezice că acestea apar – și că investitorii inteligenți pot profita de ele.

Înțelegerea reacțiilor exagerate

Investitorii nu sunt întotdeauna raționali. În loc să prețuiască perfect și instantaneu toate informațiile cunoscute public, așa cum presupune ipoteza eficientă a pieței, acestea sunt adesea afectate de prejudecăți cognitive și emoționale.

Unele dintre cele mai influente lucrări în domeniul finanțării comportamentale se referă la sub-reacția inițială și la reacția excesivă ulterioară a prețurilor la informațiile noi. Și multe fonduri folosesc acum strategii de finanțare comportamentală pentru a exploata aceste prejudecăți în portofoliile lor, în special pe piețe mai puțin eficiente, cum ar fi stocurile cu capitalizare mică.

Fondurile care încearcă să profite de reacțiile exagerate caută companii ale căror acțiuni au fost deprimate de știrile de câștiguri slabe, dar unde știrile sunt probabil temporare. Stocurile cu stocuri cu valoare, sunt un exemplu de astfel de stocuri.

Spre deosebire de reacția excesivă, reacția insuficientă la informațiile noi este mai probabil să fie permanentă și este cauzată de ancorare, un termen care descrie atașamentul oamenilor față de informațiile vechi, care este deosebit de puternic atunci când aceste informații sunt esențiale pentru un mod coerent de a explica lumea (cunoscut și ca hermeneutic) deținut de investitor. Ancorarea ideilor precum „magazinele de vânzare cu amănuntul din cărămidă și mortar sunt moarte” poate determina investitorii să rateze stocuri subevaluate și oportunități de profit.

Exemple de reacții exagerate

Toate bulele de active sunt exemple de reacții exagerate, de la mania lalelelor din Olanda în secolul al XVII-lea până la creșterea meteorică a criptomonedelor în 2017.

Bulele de active se formează atunci când prețul în creștere al unui activ începe să atragă investitorii ca sursă principală de rentabilitate, mai degrabă decât randamentele fundamentale oferite de activ. Pentru acțiuni, randamentul „fundamental” este creșterea companiei și, eventual, dividendul oferit de acțiuni.

„Întoarcerea fundamentală” a unui bulb de lalea în anii 1600 a fost frumusețea florii pe care a produs-o, ceea ce este un rezultat dificil de cuantificat. Deoarece investitorii nu au avut o modalitate bună de a măsura dorința becurilor, prețul a fost folosit ca metrică și, deoarece prețul becurilor a fost mereu în creștere, a creat credința nefondată că becurile erau intrinsec valoroase – și un bun investiție.

Reacția excesivă la creștere se menține până când banii inteligenți încep să părăsească investiția, moment în care valoarea securității începe să scadă producând o reacție exagerată la dezavantaj.În cazul bulei dotcom de la sfârșitul anilor 1990 și începutul anilor 2000, corecția pieței a scos din funcțiune multe companii neprofitabile, dar a redus și valoarea stocurilor bune la niveluri de chilipir. Amazon (AMZN ) a atins punctul culminant înainte ca bula dotcom să explodeze la 86,88 dolari pe 6 decembrie 1999 și a scăzut la minimul său de 6,98 dolari în septembrie 2001, o pierdere de 92,5%.Începând cu ianuarie 2021, stocul este de aproximativ 3.300 USD – o creștere de 470 de ori.