PIPE Deal

Ce este o afacere PIPE?

Investiția privată în tranzacții de capital public (PIPE Deal) se referă la practica investitorilor privați care cumpără acțiuni tranzacționate public la un preț sub prețul actual disponibil publicului. Fondurile mutuale și alți investitori instituționali mari pot încheia tranzacții pentru a cumpăra bucăți mari de acțiuni la un preț preferat.

Ofertele PIPE sunt adesea oferite de companiile care doresc să strângă rapid o cantitate mare de capital.

Chei de luat masa

• Investiția privată în tranzacții de capital public (PIPE) este atunci când un investitor privat, cum ar fi un fond mutual sau o instituție mare, cumpără o parte din acțiuni la un preț inferior pieței.
• Tranzacțiile PIPE reprezintă o modalitate prin care companiile pot strânge rapid o sumă mare de bani.
• Ele pot fi nepopulare cu acționarii existenți, deoarece diluează fondul de acțiuni existent și reduc valoarea acestuia.
• Acordurile PIPE au similarități cu unele dintre salvările masive ale guvernului observate în ultimii ani, dar implică de obicei companii mai mici, mai puțin importante din punct de vedere sistemic. 

Înțelegerea ofertelor PIPE

Într-o tranzacție PIPE tradițională, o companie va vinde în mod privat acțiuni în acțiuni comune sau preferențiale tranzacționate public la o rată redusă față de prețul de piață unui investitor acreditat. Într-o tranzacție PIPE structurată, compania emitentă emite datorii convertibile, care de obicei pot fi convertite în stocul companiei emitente, după dorința cumpărătorului.

De obicei, compania ofertantă încearcă să strângă capital, fie pentru că au nevoie de el rapid, fie pentru că nu l-ar putea achiziționa prin alte mijloace. Compania care cumpără (de obicei un fond mutual sau un hedge fund ) are avantajul de a cumpăra la un preț redus; deoarece aceste acțiuni vândute direct sunt relativ nelichide, cumpărătorul este interesat doar dacă poate obține acțiunile la o reducere.

Tranzacțiile PIPE sunt populare datorită eficienței lor – în special în comparație cu alte tipuri de oferte secundare – și pentru că sunt supuse mai puține reglementări de la Securities and Exchange Commission (SEC). Orice companie cotată la bursă poate iniția o tranzacție PIPE cu un investitor acreditat. Acest lucru este util mai ales pentru companiile mai mici sau mai puțin cunoscute, care ar putea avea probleme în strângerea de capital în caz contrar.

Istoria ofertelor PIPE

Interesul pentru ofertele PIPE a variat de-a lungul timpului. În 2017, s-au strâns un total de 45,3 miliarde de dolari peste 1.461 de tranzacții. În 2016, 1.199 tranzacții au strâns 51,6 miliarde de dolari. Cu toate acestea, aceasta este mai mică decât cele 88,3 miliarde de dolari încheiate în peste 980 de tranzacții în primele 9 luni din 2008. Acordurile PIPE tind să aibă loc pe piețe sau industrii pentru care este dificil să strângeți capital; astfel, tranzacțiile PIPE au fost populare la apogeul crizei bancare din 2008.

Tranzacțiile PIPE sunt oarecum mai puțin populare în rândul acționarilor, deoarece emiterea de acțiuni noi pentru aceste vânzări diluează valoarea acțiunilor existente. În unele cazuri, investitorii sau companiile cu cunoștințe privilegiate ale tranzacției au scurtat anticipat stocul firmelor emitente. Unii autorități de reglementare au solicitat reglementări mai intense pentru a preveni astfel de oportunități de tranzacționare privilegiate, argumentând în plus că firmele care oferă în general mici au mai puține opțiuni decât să ia acorduri proaste cu fondurile speculative pentru a strânge capitalul extrem de necesar.

consideratii speciale

Oferte PIPE și garanții guvernamentale

Tranzacțiile PIPE pot fi asemănătoare cu tipul de tranzacții care apar cu salvarea guvernului companiilor sau industriilor aflate în dificultate. În aceste tranzacții, guvernul achiziționează o parte din acțiuni sub formă de acțiuni, mandate sau datorii convertibile în schimbul capitalului lichid de care are nevoie o companie pentru a rămâne în funcțiune, a restructura sau a evita falimentul. O tranzacție PIPE implică adesea companii aflate în dificultate care au epuizat alte opțiuni de pe piață pentru a strânge rapid capitalul necesar, tranzacționând o parte din capitaluri proprii unui investitor instituțional cu o reducere care poate lăsa cumpărătorul într-o poziție puternică de a influența compania sau chiar și o participație de control. 

Un exemplu al unui acord similar de salvare a guvernului ar fi salvarea industriei auto din 2009, unde Trezoreria a preluat GM și Chrysler. Aceste tipuri de salvare sunt în general mai extreme decât acordul tipic PIPE, deoarece companiile care le caută sunt mai disperate și poate că au încercat deja și nu au reușit să negocieze un acord PIPE cu o instituție privată. Acordurile private PIPE sunt, de asemenea, mai susceptibile de a fi urmărite în ultimă instanță de companiile mai mici, care nu sunt considerate suficient de importante din punct de vedere sistemic pentru a justifica acțiunea guvernului.