Gestionarea expunerii valutare în portofoliul dvs

Valoarea investițiilor este semnificativ afectată de modificările cursurilor de schimb valutare globale. Investitorii ar trebui să aprecieze influența pe care o are piața valutară asupra activelor pe care le dețin și asupra nivelului lor de expunere valutară.

Expunerea la monedă și tranzacție

Ratele de schimb au impact asupra investitorilor din întreaga lume. De exemplu, investitorii în producătorul auto Toyota Motor Corp. ( euro și în Marea Britanie pentru lire sterline. După primirea acestor monede străine, Toyota convertește monedele înapoi în moneda națională (yen).  Schimbarea ratelor de schimb influențează valoarea monedei pe care Toyota o primește atunci când este convertită înapoi în yeni. La rândul său, investitorii din Toyota sunt afectați de această activitate.

Investitorii au, de asemenea, expunere valutară din cauza riscului tranzacției cu care se confruntă companiile implicate în comerțul internațional. Acesta este riscul ca ratele de schimb valutar să se schimbe după ce obligațiile financiare au fost deja decontate. Expunerea valutară a unui activ, cum ar fi acțiunile, este sensibilitatea randamentului activului măsurat în moneda națională a investitorului la fluctuațiile cursurilor de schimb.

chei de luat masa

• Valoarea investițiilor este afectată de modificările cursurilor de schimb valutare globale.
• Investitorii, în calitate de proprietari de companii și active, au expunere valutară prin fluctuații ale cursului de schimb. 
• Influențele valutare asupra performanței operaționale a unei companii vor afecta prețurile acțiunilor sale.
• Există trei corelații între performanța prețului acțiunilor și fluctuațiile cursului de schimb: corelație zero, corelație negativă și corelație pozitivă.

Influența globală a Forexului

Mișcările reale ale cursului de schimb pot avea o influență semnificativă asupra economiilor și corporațiilor internaționale. Pe măsură ce ratele de schimb reale cresc și scad, câștigurile, costurile, marjele și stimulentele operaționale ale companiilor se schimbă.

Ca exemplu, luați în considerare producătorul francez de anvelope Michelin (MGDDF). Dacă euro se apreciază în mod substanțial față de o varietate de valute, atunci Michelin este afectat în mai multe moduri.

În primul rând, aprecierea euro ar afecta întreaga economie franceză. Bunurile franceze ar deveni mai scumpe, deoarece este nevoie de mai multe valute străine pentru a cumpăra franci. Astfel, exporturile nete în afara Europei ar scădea probabil.  Michelin, în calitate de exportator din Franța, ar vinde produse mai scumpe în străinătate și ar experimenta probabil o scădere a vânzărilor totale. Dacă vânzările ar scădea într-adevăr, rentabilitatea Michelin ar fi afectată, iar prețul acțiunilor ar putea scădea.

Alternativ, dacă francul s-ar deprecia substanțial față de un coș de valute, anvelopele Michelin ar deveni competitive la preț. Vânzările ar crește probabil, iar profitabilitatea Michelin s-ar îmbunătăți.3 În  plus, Michelin ar putea scădea prețul său de vânzare pe piețele externe fără a afecta marjele și ar exista stimulente pentru fabricarea produselor în Franța, unde costurile de producție sunt mai mici.

Investitorii ar trebui să noteze impactul pe care cursul de schimb al dolarului american îl are asupra tuturor activelor. Multe materii prime, inclusiv petrolul, au prețuri în dolari. Deprecierea dolarului american crește de obicei prețul materiilor prime, în timp ce aprecierea dolarului tinde să scadă prețurile materiilor prime.  Această relație unică ar trebui luată în considerare în orice analiză a expunerii valutare.

Performanța prețului acțiunilor și fluctuațiile cursului de schimb

Toate aceste influențe valutare asupra performanței operaționale a unei companii vor avea, desigur, un efect negativ asupra prețurilor acțiunilor sale. Majoritatea investitorilor sunt afectați de aceste modificări valutare prin intermediul acțiunilor (deși alte active, inclusiv venituri fixe, mărfuri și active alternative sunt influențate de modificările cursurilor de schimb globale).

Există trei corelații generale între performanța prețului acțiunilor și fluctuațiile cursului de schimb: corelația zero, corelația negativă și corelația pozitivă.

• Corelație zero – Atunci când nu există nicio reacție a prețului acțiunilor la modificările cursurilor de schimb, există o corelație zero. Un exemplu de corelare este zero, în cazul în care prețul de vînzare al SUA producătorul dispozitivului de electronice Apple a Inc . ( AAPL ) nu se schimbă în timp ce dolarul american scade cu 1% în valoare.
• Corelație negativă – Există o corelație negativă atunci când prețul acțiunilor crește pe măsură ce moneda locală se depreciază. Un exemplu de corelație negativă este dacă prețul acțiunilor producătorului german de produse farmaceutice Bayer AG crește odată cu deprecierea euro.
• Corelație pozitivă – Există o corelație pozitivă atunci când prețul acțiunilor scade în timp ce moneda locală se depreciază. Un exemplu de corelație pozitivă este dacă prețul acțiunilor Toyota ar scădea odată cu deprecierea yenului.

Corelațiile pot ajuta investitorii să efectueze o evaluare mai cuprinzătoare a unei investiții. Să presupunem că un investitor prognozează că moneda euro va scădea în raport cu un coș de valute. Slăbiciunea în euro ar fi benefică dacă Bayer AG are o corelație negativă. Odată cu scăderea valorii euro, prețul acțiunilor Bayer va crește.

Este important să ne dăm seama că aceste corelații sunt observații pur empirice ale relației dintre prețurile acțiunilor și ratele de schimb valutar. Impactul net al fluctuațiilor valutare poate fi mai complicat. De exemplu, dacă dolarul american își pierde valoarea, iar lanțul american de restaurante McDonald’s Corp. (MCD ) are o corelație negativă, prețul acțiunilor poate crește. Cu toate acestea, petrolul și alte resurse naturale utilizate în procesul de producție vor, cu toate probabilitățile, să devină mai scumpe.  Acest lucru ar avea un efect negativ asupra performanței operaționale a companiei în viitor și ar modifica rezultatul net al impactului valutar.

Linia de fund

Relația dintre randamentele activelor și mișcările cursului de schimb este esențială în stabilirea prețurilor internaționale ale activelor. Impactul general asupra monedei depinde de structura valutară a exporturilor, importurilor și finanțării. Poate fi necesar să se efectueze o analiză mai aprofundată a companiilor cu diverse operațiuni internaționale. Aceasta implică evaluarea activităților operaționale și a finanțării unei companii din fiecare țară în care își desfășoară activitatea.

Folosind randamentele activelor, cum ar fi stocurile și modificările cursurilor de schimb pentru o perioadă de timp definită, este posibilă măsurarea expunerii valutare pe o perioadă stabilită.

Înțelegând impactul asupra companiilor și activelor individuale și corelațiilor pe care le au fluctuațiile cursului de schimb cu randamentele activelor, investitorii sunt mai capabili să evalueze expunerea la valută a portofoliului lor.