Notă protejată de principal – PPN
Ce înseamnă nota protejată de principal?
O bancnotă principală protejată (PPN) este o garanție cu venit fix care garantează un randament minim egal cu investiția inițială a investitorului (valoarea principalului), indiferent de performanța activelor subiacente.
Aceste investiții sunt adaptate pentru investitorii averse de risc care doresc să își protejeze investițiile, participând în același timp la câștigurile din mișcările favorabile ale pieței.
Principalele note protejate sunt, de asemenea, cunoscute sub numele de note legate garantate.
Înțelegerea notei protejate de principal (PPN)
O bancnotă principală protejată (PPN) este un produs financiar structurat care garantează o rată de rentabilitate de cel puțin suma principală investită, atâta timp cât bancnota este păstrată până la scadență. Un PPN este structurat ca o obligațiune cu cupon zero – o obligațiune care nu efectuează nicio plată a dobânzii până la scadență – și o opțiune cu o plată care este legată de un activ, un indice sau un indicator de bază. Pe baza performanței activului, a indexului sau a valorii de referință legate, recompensa va varia. De exemplu, dacă recompensa este legată de un indice de capitaluri proprii, cum ar fi Russell 2000, iar indicele crește cu 30%, investitorul va primi câștigul complet de 30%. În realitate, principalele titluri protejate promit să returneze principalul unui investitor, la momentul scadenței, cu câștigul adăugat din performanța indicelui în cazul în care indicele respectiv se tranzacționează într-un anumit interval.
Un dezavantaj al notelor protejate de principal este că garanția principalului este supusă bonității emitentului sau a garantului. Prin urmare, perspectiva unui randament garantat nu este în totalitate corectă în cazul în care, dacă emitentul intră în faliment și implică toate sau majoritatea plăților sale, inclusiv rambursarea investiției principale a investitorilor, investitorul își va pierde principalul. Deoarece aceste produse sunt în esență datorii negarantate, investitorii scad sub nivelul creditorilor garantați.
În plus, investitorii trebuie să dețină aceste note până la scadență pentru a primi plata integrală. Deoarece aceste note pot avea scadențe pe termen lung, investițiile PPN pot fi costisitoare pentru investitorii care trebuie să își lege fondurile pentru perioade lungi de timp, pe lângă plata oricăror dobânzi imputate acumulate pe note anual. Retragerile anticipate pot fi supuse unor taxe de retragere, iar retragerile parțiale pot reduce suma disponibilă la o predare completă.
Limitări
Partea întunecată a principalelor note protejate a fost pusă la lumină după prăbușirea Lehman Brothers și începutul crizei de credit din 2008. Frații Lehman au emis multe dintre aceste note, iar brokerii o împingeau în portofoliile clienților lor care nu aveau prea puține cunoștințe despre aceste produse. Rentabilitățile PPN-urilor au fost mai complicate decât au fost prezentate clienților la suprafață. De exemplu, pentru ca un investitor într-una dintre aceste note să câștige rentabilitatea indicelui care a fost legat de plata bancnotei, precum și să primească principalul înapoi, în litere mici se poate spune că indexul nu poate scădea cu 25% sau mai mult de la nivelul său la data emiterii. Nici nu poate crește cu peste 27% peste acest nivel. Dacă indicele depășește aceste niveluri în timpul perioadei de deținere, investitorii primesc doar principalul înapoi.
Un investitor care nu dorește să facă față complicațiilor titlurilor PPN individuale poate opta pentru principalele fonduri protejate. Principalele fonduri protejate sunt fonduri gestionate de bani care constau în principal din note protejate principale structurate pentru a proteja principalul unui investitor. Randamentele acestor fonduri sunt impozitate ca venituri obișnuite, mai degrabă decât câștiguri de capital sau dividende cu avantaje fiscale. În plus, comisioanele percepute de fond sunt utilizate pentru finanțarea pozițiilor derivate utilizate pentru a garanta rentabilitățile principale și a minimiza riscul.