Prorație

Ce este Prorația?

Prorarea este o situație care poate apărea în timpul unei acțiuni corporative, cum ar fi o achiziție, în care o companie își împarte oferta originală de numerar și capital propriu ca răspuns la preferințele acționarilor.

În anumite situații, firma achizitoare va oferi o combinație de numerar și capital propriu, iar acționarii firmei achiziționate pot alege să ia oricare. După alegerea acționarilor, stocul rămas este proporțional dacă numerarul sau acțiunile disponibile nu sunt suficiente pentru a satisface ofertele pe care acționarii le licitează. Dacă se întâmplă acest lucru, compania acordă o proporție atât de numerar, cât și de acțiuni pentru fiecare ofertă licitată, astfel încât toată lumea să primească în continuare partea lor echitabilă din tranzacție.

Prorarea nu trebuie confundată cu pro-rata, care indică o anumită alocare sau distribuție proporțională.

Chei de luat masa

• Prorarea se referă la situațiile în care o companie își împarte oferta originală de numerar și capital propriu pentru a acomoda alegerile investitorilor.
• Exemple de cazuri în care poate avea loc prorarea sunt fuziunile și achizițiile, împărțirile de acțiuni și dividendele speciale.
• Acționarii pot prefera numerarul în loc de capitaluri proprii datorită diferențelor de impozite, rate ale dobânzii și oportunități de creștere.

Înțelegerea Prorației

Proration sprijină acționarii asigurându-se că o companie se poate ține la ținta inițială și nu favorizează unii investitori față de alții (de exemplu, acordând unui procent din acționari banii pe care și-i doreau în timp ce livrau acțiuni restului). Deși acest lucru înseamnă că fiecare investitor ar putea să nu primească alegerea inițială; se asigură că toți investitorii primesc aceeași recompensă.

Alte situații în care ar putea apărea nevoia de prorație includ falimentul sau lichidarea, dividende speciale, împărțiri de acțiuni și scăderi. În timp ce aceste declarația de împuternicire a unei firme, depusă înaintea adunării anuale a unei companii publice, acționarii individuali trebuie totuși să facă sacrificii ocazionale pentru a maximiza averea pentru toți acționarii.

Prorații și Considerații suplimentare de fuziune

Fuziunile apar din mai multe motive, inclusiv pentru a câștiga cota de piață printr-o fuziune orizontală, pentru a reduce costurile operațiunilor printr-o fuziune verticală, pentru a extinde pe piețe noi și / sau pentru a uni produsele comune printr-o fuziune congenerică, toate pentru a crește veniturile și a crește profiturile beneficiul acționarilor firmei. După o fuziune, acțiunile noii companii sunt distribuite acționarilor existenți ai ambelor companii originale.

Un exemplu de fuziune a două companii din industrii separate este fuziunea Amazon / Whole Foods din 2017 care a atras atenția investitorilor și a presei. Amazon a achiziționat lanțul de produse alimentare organice Whole Foods pentru 13,7 miliarde de dolari în numerar, după aprobarea acționarilor și a reglementărilor. Pentru Amazon, aceasta a reprezentat un progres major în încercarea sa de a vinde produse alimentare online și concurența sa cu comerciantul cu amănuntul Walmart. Pentru Whole Foods, acest lucru a ajutat să răspundă unor dificultăți financiare.

Atunci când decidem să fuzionăm, pe lângă modul în care ambele companii vor recompensa acționarii, este important să se ia în considerare orientările Comisiei federale pentru comerț privind menținerea competitivității industriei și evitarea creării de monopoluri. De exemplu, este important să ne întrebăm dacă o fuziune propusă va crea sau va spori puterea pieței sau nu. O preocupare antitrust apare în special cu fuziunile orizontale propuse între concurenții direcți.

Exemplu de Prorație

Să presupunem că o companie decide să achiziționeze o altă ținută pentru 100 de milioane de dolari, care constă în 75% numerar și 25% capital propriu. Împărțirea numerar-capital propriu ar putea suferi o revizuire dacă majoritatea investitorilor societății achiziționate aleg să fie plătiți în numerar. În acest caz, compania achizitoare își va modifica cifrele contabile pentru a satisface cererea de numerar. Acest lucru va avea ca rezultat ca fiecare investitor al companiei achiziționate să primească mai puțini bani decât planifica inițial. Halliburton a trebuit să își revizuiască oferta originală de răscumpărare a acțiunilor din 2013 și a redus-o cu un factor de 67,9% pentru a echilibra cererea investitorilor și prețul acțiunilor sale la acel moment.