Drept de înregistrare

Ce este un drept de înregistrare?

Un drept de înregistrare este un drept care dă dreptul unui investitor care deține acțiuni restricționate posibilitatea de a solicita unei companii să listeze acțiunile în mod public, astfel încât investitorul să le poată vinde. Drepturile de înregistrare, dacă sunt exercitate, pot obliga o companie privată să devină o companie cotată la bursă. Aceste drepturi sunt atribuite de obicei atunci când o companie privată emite acțiuni pentru a strânge bani. În practică, drepturile de înregistrare deținute de un grup de investitori minoritari rareori intră în joc. Blocul majoritar al acționarilor decide de obicei dacă sau când compania devine publică.

Înțelegerea drepturilor de înregistrare

Drepturile de înregistrare pot ajuta investitorii care dețin acțiuni private să aibă acces pe piața mai largă pentru a-și vinde acțiunile. Investitorii timpurii pot avea orizonturi de timp mai scurte decât fondatorii de companii pentru un eveniment de lichiditate și, prin urmare, ar putea dori să își exercite aceste drepturi de înregistrare. Cu toate acestea, drepturile exercitate pot avea un impact semnificativ asupra companiei. Compania privată ar trebui să treacă prin procesul inițial dedepunere aofertei publice ( IPO ), care este probabil să fie costisitor, poate prematur pentru directorii firmei și acționarii săi, sau prea diluent. Angajații vor trebui să dedice timp organizării materialului necesar pentrudepunerea formularului SEC S-1 în loc să se concentreze asupra operațiunilor de afaceri de zi cu zi.  IPO ar putea, de asemenea, să ajungă pe piață într-un moment nepotrivit (condiții de piață suboptimale), ceea ce ar putea duce la scăderea prețului acțiunii decât dorit.

Drepturile sunt de obicei negociate la achiziționarea acțiunilor private. Punctele tipice de negociere includ numărul de drepturi alocate investitorului, conducerea preferând probabil mai puține drepturi din cauza cheltuielilor IPO. Compania poate împiedica adoptarea drepturilor de înregistrare timp de câțiva ani, mai ales dacă compania se află în primele etape de strângere de fonduri. Acest lucru împiedică compania să fie împinsă să devină publică înainte de a funcționa suficient de mult pentru a fi stabilă. Este în interesul companiei să limiteze efectul dreptului de înregistrare.

Chei de luat masa

• Drepturile de înregistrare sunt drepturi care dau dreptul investitorilor să solicite unei companii private să devină publică. Sunt drepturi care permit deținătorilor de acțiuni private să își retragă deținerile în evenimente de lichiditate.
• Există două tipuri de drepturi de înregistrare: drepturi de cerere și drepturi de salvare. Primele permit investitorilor să forțeze o companie să devină publică, în timp ce drepturile de salvare permit investitorilor să își includă acțiunile într-un eveniment de lichiditate.

Două tipuri de drepturi de înregistrare

Drepturile de înregistrare iau forma „ piggyback ” sau „ cerere ”. Drepturile de salvare permit investitorilor să-și includă acțiunile într-o înregistrare care se află în prezent în etapele de planificare de către companie. Drepturile de salvare nu cauzează, în general, probleme pentru o firmă. Drepturile la cerere sunt tipul de drepturi de înregistrare descris în secțiunile precedente și acestea pot fi controversate din motivele discutate. Cu excepția cazului în care există motive clare și convingătoare pentru inițierea unui proces IPO, fondatorii și principalele părți interesate vor respinge exercitarea drepturilor de cerere.

Exemplu de drepturi de înregistrare

Drepturile de înregistrare conțin de obicei clauze care stabilesc condițiile de înregistrare. Printre aceste detalii se numără perioada de „blocare” în care investitorilor li se interzice să își vândă acțiunile într-o companie după ce aceasta a devenit publică. De obicei, aceasta este limitată la 180 de zile.

Expirarea perioadei de blocare are adesea ca rezultat vânzarea acțiunilor unei companii și o scădere a prețului acesteia. De exemplu, acțiunile companiei de socializare Snap Inc., au scăzut cu până la cinci la sută după expirarea perioadei de blocare. Alte clauze incluse sunt încetarea drepturilor de înregistrare pentru investitori și stabilirea responsabilității pentru plata înregistrării către conducerea companiei.