Regula 10b-6
Ce a fost regula 10b-6?
Regula 10b-6 era o regulă anti-manipulare stabilită de Securities and Exchange Commission (SEC) care interzicea cumpărarea de acțiuni de către un emitent atunci când acțiunile nu finalizaseră distribuția.
Regula 10b-6 a fost concepută pentru a împiedica emitenții să modifice piața prin licitarea acțiunilor înainte ca acestea să fie disponibile publicului, ceea ce ar fi putut crește prețul în mod artificial. Regula a creat condiții de concurență echitabile între investitori, brokeri, dealeri, emitenți și subscriitori pentru acțiuni nou emise.
În 1996, Securities and Exchange Commission (SEC) a anunțat că regula 10b-6 și alte reguli urmau să fie înlocuite de Regulamentul M, care a intrat în vigoare la 4 martie 1997.
Chei de luat masa
- Regula 10b-6 a fost o regulă a Comisiei pentru valori mobiliare și valori mobiliare (SEC) care împiedica cumpărarea de acțiuni de către un emitent înainte ca acțiunile să fi finalizat distribuția.
- Scopul regulii 10b-6 a fost de a opri orice manipulare a prețului acțiunii prin licitarea acțiunilor înainte ca acestea să fie disponibile public, ceea ce ar crește în mod fals prețul.
- Atunci când regula a fost creată, ea a întâmpinat o mulțime de disidențe, deoarece formularea era vagă și avea o natură nedeterminată.
- Regula a fost în cele din urmă modificată pentru a acoperi aspecte ale criticilor și ulterior a permis SEC să ofere derogări de la regulă.
- Regula 10b-6 a fost înlocuită în martie 1997 de Regulamentul M, care acoperea multe dintre aceleași idei ca și 10b-6.
Înțelegerea regulii 10b-6
Regula 10b-6 a împiedicat brokerii-dealeri și subscriitorii care ar fi putut fi informați cu privire la o nouă problemă să investească în aceasta înainte ca publicul larg să poată.
În special, 10b-6 a interzis licitarea și cumpărarea pentru „orice persoană care are motive întemeiate să creadă că va participa, a acceptat să participe sau participă la o anumită distribuție a unei garanții”. S-ar fi putut spune despre o persoană că este inclusă în regulă imediat ce intră în astfel de cunoștințe care s-ar califica drept „informații privilegiate”.
Istoria regulii 10b-6
Când regula a fost propusă pentru prima dată, a fost destul de controversată și a atras un comentariu formidabil de opinii contrare în timpul unei faze de comentarii publice oficiale a procesului de elaborare a normelor.
În special, mulți au pus sub semnul întrebării natura vagă a formulării și caracterul nedefinit al aplicabilității acesteia, în special procesul prin care informațiile ar fi considerate „ informații privilegiate ”, în ceea ce privește statutul și progresul ofertei publice. Ca o posibilă rezolvare a acestei dificultăți, s-a sugerat ca SEC să aleagă un anumit moment înainte de o distribuție la care tranzacționarea ar trebui să înceteze.
La momentul respectiv, industria financiară era aproape unanimă în așteptarea dificultăților de a distinge cui se aplica interdicția, iar comisia de reglementare nu își rezervase puterea ad hoc de a acorda excepții.
Criticii au recunoscut că scutirile enumerate în temeiul regulii nu includeau nicio cota pentru continuarea tranzacționării normale, în special cea care nu ar afecta direct prețul titlului în cauză.
Forma finală a regulii 10b-6 adoptată la 5 iulie 1955, conținea adăugiri la regulă care răspundeau criticilor. Cu toate acestea, efectul de reglementare al regulii și-a menținut accentul pe activitățile pieței comercianților în timpul unei oferte publice.
Doar licitarea și cumpărarea au fost interzise, iar interzicerea acestor activități a fost absolută, extinzându-se atât latranzacțiile de piață, cât și la tranzacțiile fără prescripție medicală (OTC). Reviziile ulterioare ale regulii au inclus rezervareaputeriiad hocpentru SEC de a acorda scutiri după cum a considerat potrivit.
Înlocuirea regulii 10b-6
În 1996, SEC a anunțat că va înlocui regula 10b-6, regula 10b-6a, regula 10b-7, regula 10b-8 și 10b-21 cu o nouă regulă, regula M. Regula M conține șase reguli care acoperă diverse aspectele comerciale și părțile implicate. Regula M constă din regula 100, regula 101, regula 102, regula 103, regula 104 și regula 105.
Regula 100 este regula de definiție, Regula 101 se referă la activități legate de brokeri-dealeri și subscriitori care participă la o distribuție, Regula 102 acoperă emitenții și vânzătorii de titluri de valoare, Regula 103 prevede supravegherearealizării pieței pasive Nasdaq, Regula 104 include tranzacții de stabilizare și activitățile post-oferte de către subscriitori, iar regula 105 supraveghează vânzările în lipsă legate de o ofertă publică.