Rulați pe fond
Ce este o acțiune pe fond?
O operațiune asupra fondului este o situație în care un fond de acoperire sau un alt fond de active se confruntă cu un număr tot mai mare de cereri de răscumpărare din partea investitorilor. O gestionare a fondului se poate întâmpla din mai multe motive, dar este de obicei rezultatul unei performanțe slabe a activelor subiacente. Această performanță slabă îi motivează pe investitori să solicite restituirea banilor lor, ceea ce determină la rândul său fondul să-și părăsească pozițiile, ducând la performanțe și mai slabe și mai multe răscumpărări, ceea ce duce de obicei la închiderea fondului speculativ.
O acțiune asupra fondului poate fi comparată cu o acțiune bancară, în care deponenții se adună pentru a-și retrage depozitele dintr-o dată, determinând banca să rămână lipsită de numerar și, în cele din urmă, să se prăbușească.
Chei de luat masa
- O acțiune asupra fondului este atunci când investitorii într-o investiție cumulată, cum ar fi un fond speculativ, solicită brusc banii înapoi prin răscumpărări.
- De multe ori declanșat de o performanță slabă, o alergare asupra fondului agravează problemele prin forțarea administratorilor de fonduri să părăsească poziții la prețuri din ce în ce mai nefavorabile și inducând și mai multe răscumpărări.
- În cele din urmă, o gestionare a fondului poate provoca închiderea unui fond speculativ și ieșirea din afaceri.
Înțelegerea cursurilor fondului
O alergare asupra fondului câștigă impuls, deoarece managerii de fonduri sunt obligați să vândă active pentru a satisface cererile de răscumpărare. Aceste vânzări forțate afectează adesea în mod negativ performanța fondului, în special în timpul unei piețe bear. Pe măsură ce piața scade, administratorii de fonduri trebuie să vândă active pentru a strânge numerarul necesar și adesea trebuie să vândă cu pierderi. Pe măsură ce răscumpărările scad și mai mult performanța fondului, mai mulți investitori se sperie și solicită răscumpărări, provocând o buclă de feedback negativă care, în multe cazuri, poate forța închiderea fondului.
Multe fonduri speculative se apără împotriva curgerilor, permițând managerilor să suspende capacitatea investitorilor de a răscumpăra pentru o perioadă.Înainte de criza financiară din 2008, astfel de suspendări erau extrem de rare, întrucât le-au semnalat investitorilor că fondul se luptă și poate fi forțat chiar să închidă. Dar în timpul crizei, multe fonduri speculative mari, celebre, cum ar fi pionierul fondului speculativ Paul Tudor Jones, fondul global BVI, au suspendat răscumpărările pentru a preveni o rularea a fondului.
Exemplu de rulare pe fond
Peloton Partners a suferit o operațiune clasică a fondului său de acoperire ipotecar de 1,8 miliarde de dolari în 2008, după ce prăbușirea prețurilor imobiliare din SUA a afectat grav performanța Peloton. Peloton a pariat împotriva imobilelor subprime și a investit puternic în ipoteci de calitate superioară, ceea ce i-a permis să obțină un randament de 87%. Dar, pe măsură ce prăbușirea a continuat, chiar și investițiile de nivel superior ale lui Peloton au început să se acreze. Firma a suspendat răscumpărările pentru a împiedica investitorii să fugă în masă, dar aceste măsuri au fost prea mici, prea târziu. Peloton a anunțat în februarie 2008 că își închide fondul garantat cu ipotecă.
O operațiune asupra fondului nu se limitează doar la fondurile speculative.În 2008, un fond mutu proeminent pe piața monetară numit Fondul primar de rezervă a suferit o evoluție ca urmare a investiției sale în datoria pe termen scurt a băncii de investiții eșuate Lehman Brothers. Deși fondul a păstrat doar o fracțiune din investițiile sale în datoria Lehman, investitorii speriați au retras aproape două treimi din activele totale ale fondului administrate în câteva zile de la colaps. Deși fondul a suspendat răscumpărările, nu a fost suficient pentru a preveni eșecul final.