Secțiunea 12D-1

Ce este secțiunea 12D-1?

Secțiunea 12D-1, în temeiul Legii societății de investiții din 1940, restricționează companiile de investiții de la investiții reciproce. Regula a fost adoptată pentru a preveniaranjamentele fondului de fonduri de la un fond care dobândește controlul asupra unui alt fond în beneficiul investitorilor săi în detrimentul acționarilor fondului achiziționat.  Această utilizare a controlului ar putea veni prin exercitarea puterii de control a acțiunilor cu drept de vot sau sub amenințarea răscumpărărilor pe scară largă din fondul achiziționat.

Congresul a creat, de asemenea, derogări de la această regulă sub forma unor limite de investiții, care permite acorduri de fonduri de fonduri, atâta timp cât limitele sunt îndeplinite.În 2018, Congresul a actualizat regulile cu noi termeni în conformitate cu secțiunea 12D-1, permițând o mai mare flexibilitate în investiții. Congresul a propus, de asemenea, să pună în aplicare noi reguli care să anuleze secțiunea 12D-1-2 și să pună în aplicare un nou set standard de reguli.

PRINCIPALELE REZERVĂRI

• Secțiunea 12D-1 din SEC Investment Company Act a fost creată pentru a restricționa fondurile de investiții să investească reciproc.
• Secțiunile 12D-1A și B au stipulat reguli care permiteau investițiile sub anumite limite.
• În 2018, Congresul a rafinat regulile prevăzute la 12D-1 pentru a permite o mai mare flexibilitate în acordurile de fonduri.
• Congresul a propus secțiunea 12D-1-4 să înlocuiască complet și să anuleze 12D-1-2.

Înțelegerea secțiunii 12D-1

Secțiunea 12D-1 a fost creată cu subreguli care permit derogări specifice de la restricționarea fondurilor de investiții care investesc reciproc. Secțiunea 12D-1A stipulează limitele de scutire în care un fond înregistrat poate investi într-un alt fond.  Secțiunea 12D-1B prevede limitele de scutire în care un fond deschis poate vinde titlurile sale către un alt fond.

În 2018, Congresul a decis să schimbe modul în care fondurile pot investi reciproc. Au creat secțiunea 12D-1E-G, permițând diverse aranjamente de fonduri în condiții specifice, care au anulat efectiv secțiunea 12D-1A-B.În acest sens, Congresul și-a dat seama că a creat un cadru care era inconsistent și ineficient. Pentru a raționaliza regulile, Congresul a propus eliminarea 12D-1-2 și a ordinelor de scutire și înlocuirea acestora cu o nouă secțiune 12D-1-4.

Cum se aplică limita secțiunii 12D-1

Limitele restricțiilor din secțiunea 12D-1A prevăd că un fond nu poate:

• Achiziționați mai mult de 3% din acțiunile cu drept de vot ale unei companii de investiții înregistrate.
• Investiți mai mult de 5% din activele sale într-o singură companie înregistrată.
• Invest mai mult de10% din activele sale în societățile deinvestiții înregistrate

Secțiunea 12D-1B se aplică vânzării valorilor mobiliare de către un fond și interzice vânzarea dacă are ca rezultat ca firma achizitoare să dețină mai mult de 3% din titlurile de vot ale fondului dobândit.

Actualizarea secțiunii 12D-1

În 2018, Congresul și-a revizuit abordarea privind acordurile de fonduri.În anii 1960, când limitele inițiale au fost stabilite în temeiul Legii societății de investiții, Congresul a considerat că acordurile de fonduri de fonduri nu au avut un scop financiar real.  În acel moment, ei cred că fondul structurilor de fonduri a încorporat dinamici pentru protejarea investitorilor, precum și furnizarea unui scop financiar. Ca atare, Congresul a elaborat noi reguli pentru a permite anumite structuri care îndeplinesc anumite condiții.

Secțiunea 12D-1E permite unui fond de investiții să își investească toate activele într-un singur fond. Acest lucru ar face din fond o navă prin care investitorii să poată accesa fondul achiziționat. Secțiunea 12D-1F permite unui fond înregistrat să ia poziții, până la 3% din activele altui fond, în orice număr de fonduri fără limită.  Secțiunea 12D-1G permite unui fond înregistrat deschis să investească în alte fonduri deschise care se află în același „grup de companii de investiții”. Mai mult, Congresul a adoptat secțiunea 12D-1J, care permite Securities and Exchange Commission (SEC) să scutească orice persoană, tranzacție sau activ de la Secțiunea 12D-1-AB.

Rescindere 12D-1-2

Împreună cu actualizările sale la secțiunea 12D-1, Congresul a realizat că numeroasele reguli și scutiri există ca un patchwork care este ineficient și acoperă doar fonduri specifice, fără a include altele care au caracteristici similare. Pentru a remedia situația, Congresul a propus să anuleze 12D-1-2 și să o înlocuiască cu 12D-1-4, care ar oferi un cadru consistent, ar reduce costurile operaționale și ar deschide noi oportunități de investiții.

Investiții permise sub 12D-1-4

Conform noilor standarde propuse, regulile ar permite:

• Un fond de investiții înregistrat pentru a achiziționa valorile mobiliare ale unui alt fond de investiții înregistrat peste limitele menționate în 12D-1
• Un fond achiziționat pentru a-și vinde titlurile către un fond achizitor
• Un fond achiziționat pentru a-și răscumpăra valorile mobiliare în fondul de achiziție

În prezent, tipul de aranjamente de fond de fonduri permise depinde în totalitate de tipul de fond de achiziție.  Noua regulă ar extinde domeniul de aplicare al fondurilor permise permise într-un aranjament de fonduri de fonduri și, prin urmare, ar spori oportunitățile de investiții pentru investitori. Noile aranjamente ar fi permise numai dacă sunt îndeplinite anumite condiții în domeniile controlului alegătorilor, limitelor de răscumpărare, taxelor și evitarea structurilor complexe.