Informațiile și opțiunile opțiunilor de vânzare

În lumea cumpărării și vânzăriiopțiunilor pe acțiuni, se iau decizii cu privire la strategia cea mai bună atunci când se ia în considerare o tranzacție. Investitorii care sunt alcoolici pot cumpăra un apel sau vinde un vânzare, în timp ce, dacă sunt bearish, pot cumpăra un vânzare sau vinde un apel.

Există multe motive pentru a alege fiecare dintre diferitele strategii, dar se spune adesea că „opțiunile sunt făcute pentru a fi vândute”. Acest articol va explica de ce opțiunile tind să favorizeze vânzătorul de opțiuni, cum să obțineți o idee despre probabilitatea de succes în vânzarea unei opțiuni și riscurile asociate cu vânzarea opțiunilor.

Chei de luat masa

• Opțiunile de vânzare pot contribui la generarea de venituri în care primesc prima opțiune și speră că opțiunea expiră fără valoare.
• Vânzătorii de opțiuni beneficiază pe măsură ce timpul trece și opțiunea scade în valoare; în acest fel, vânzătorul poate rezerva o tranzacție de compensare la o primă mai mică.
• Cu toate acestea, opțiunile de vânzare pot fi riscante atunci când piața se mișcă negativ și nu există o strategie de ieșire sau o acoperire.

Valoarea intrinsecă, valoarea timpului și decăderea timpului

Pentru revizuire, o opțiune de achiziție oferă cumpărătorului opțiunii dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra acțiunile subiacente la prețul de grevă al contractului de opțiuni. Prețul de grevă este doar prețul la care contractul de opțiune se transformă în acțiuni ale garanției. O opțiune de vânzare oferă cumpărătorului opțiunii dreptul, dar nu obligația, de a vinde acțiunile la prețul de grevă al opțiunii. Fiecare opțiune are o dată de expirare sau expirare.

Există mai mulți factori care intră sau cuprind valoarea unui contract de opțiune și dacă acel contract va fi profitabil până la expirarea acestuia. Prețul curent al acțiunii subiacente, în comparație cu prețul de opțiune, precum și timpul rămas până la expirare, joacă roluri esențiale în determinarea valorii unei opțiuni.

Valoare intrinsecă

Valoarea unei opțiuni este alcătuită dinvaloare intrinsecă și de timp. Valoarea intrinsecă este diferența dintre prețul de grevă și prețul acțiunii pe piață. Valoarea intrinsecă se bazează pe mișcarea acțiunii și acționează aproape ca capitalul propriu.

Dacă o opțiune este extrem de profitabilă, este mai profundă în bani (ITM), ceea ce înseamnă că are o valoare intrinsecă. Pe măsură ce opțiunea se mută din bani (OTM), are o valoare intrinsecă mai mică. Contractele de opțiuni care nu sunt în bani tind să aibă prime mai mici.

O primă de opțiune este taxa inițială care se percepe de la cumpărătorul unei opțiuni. O opțiune care are valoare intrinsecă va avea o primă mai mare decât o opțiune fără valoare intrinsecă.

Valoarea timpului

O opțiune cu mai mult timp rămas până la expirare tinde să aibă o primă mai mare asociată cu o opțiune care este aproape de expirare. Opțiunile cu mai mult timp rămas până la expirare tind să aibă mai multă valoare, deoarece există o probabilitate mai mare să existe o valoare intrinsecă până la expirare. Această valoare monetară încorporată în primă pentru timpul rămas pe un contract de opțiuni se numește valoare de timp.

Cu alte cuvinte, prima unei opțiuni cuprinde în principal valoarea intrinsecă și valoarea de timp asociată cu opțiunea. Acesta este motivul pentru care valoarea timpului este numită și valoare extrinsecă.

Time Decay

În timp și pe măsură ce opțiunea se apropie de expirarea sa, valoarea timpului scade, deoarece există un timp mai mic pentru ca un cumpărător de opțiuni să obțină un profit. Un investitor nu ar plăti o primă ridicată pentru o opțiune care este pe cale să expire, deoarece ar fi puține șanse ca opțiunea să fie în bani sau să aibă valoare intrinsecă.

Procesul de scădere a valorii primei unei opțiuni pe măsură ce se apropie expirarea opțiunii se numește decadere temporală. Decăderea timpului este doar rata declinului valorii primei unei opțiuni datorită trecerii timpului. Decăderea timpului se accelerează pe măsură ce timpul de expirare se apropie.

Primele mai mari beneficiază vânzătorii de opțiuni. Cu toate acestea, odată ce vânzătorul de opțiuni a inițiat tranzacționarea și i s-a plătit prima, de obicei doresc ca opțiunea să expire fără valoare, astfel încât să poată încasa prima.

Cu alte cuvinte, vânzătorul de opțiuni nu dorește, de obicei, ca opțiunea să fie exercitată sau răscumpărată. În schimb, ei doresc pur și simplu venitul din opțiune fără a avea obligația de a vinde sau cumpăra acțiuni ale titlului de bază.

Cum beneficiază vânzătorii de opțiuni

Ca rezultat, decaderea timpului sau rata la care opțiunea devine în cele din urmă funcționează în avantajul vânzătorului de opțiuni. Vânzătorii de opțiuni caută să măsoare rata de scădere a valorii de timp a unei opțiuni din cauza trecerii timpului sau a decăderii timpului. Această măsură se numește theta, prin care este de obicei exprimată ca un număr negativ și este în esență suma cu care valoarea unei opțiuni scade în fiecare zi.

Opțiunile de vânzare reprezintă o tranzacție theta pozitivă, ceea ce înseamnă că poziția va câștiga mai mulți bani pe măsură ce accelerează decăderea.

În timpul unei tranzacții cu opțiuni, cumpărătorul se așteaptă ca acțiunea să se deplaseze într-o singură direcție și speră să profite de pe urma acesteia. Cu toate acestea, această persoană plătește atât valoarea intrinsecă cât și cea extrinsecă ( valoarea timpului) și trebuie să compună valoarea extrinsecă pentru a profita de pe urma tranzacției. Deoarece theta este negativ, opțiunea cumpărător poate pierde bani dacă stocul rămâne nemișcat sau, poate chiar mai frustrant, dacă stocul se mișcă încet în direcția corectă, dar mișcarea este compensată de descompunerea timpului.

Cu toate acestea, descompunerea timpului funcționează bine în favoarea vânzătorului de opțiuni, deoarece nu numai că se va descompune puțin în fiecare zi lucrătoare; funcționează și în weekend și sărbători. Este un producător de bani cu mișcare lentă pentru vânzătorii pacienți.

Amintiți-vă, vânzătorului de opțiuni i s-a plătit deja prima în prima zi de inițiere a tranzacției. Ca urmare, vânzătorii de opțiuni sunt beneficiarii unei scăderi a valorii unui contract de opțiuni. Pe măsură ce prima opțiunii scade, vânzătorul opțiunii își poate închide poziția printr-o tranzacție de compensare prin cumpărarea opțiunii la o primă mult mai ieftină.

Riscuri și recompense de volatilitate

Vânzătorii de opțiuni doresc ca prețul acțiunilor să rămână într-un interval de tranzacționare destul de restrâns sau doresc ca acesta să se miște în favoarea lor. Ca rezultat, înțelegerea volatilității așteptate sau a ratei fluctuațiilor de preț în stoc este importantă pentru un vânzător de opțiuni. Așteptările generale ale pieței de volatilitate sunt surprinse într-o metrică numită volatilitate implicită.

Monitorizarea schimbărilor în volatilitatea implicită este, de asemenea, vitală pentru succesul vânzătorului de opțiuni. Volatilitatea implicată este în esență o prognoză a mișcării potențiale a prețului unei acțiuni. Dacă un stoc are o volatilitate implicită ridicată, prima sau costul opțiunii va fi mai mare.

Volatilitate implicată

Volatilitatea implicată, cunoscută și sub numele de vega, se deplasează în sus și în jos, în funcție de oferta și cererea de contracte de opțiuni. Un aflux de cumpărare de opțiuni va umfla prima contractului pentru a-i atrage pe vânzătorii de opțiuni să ia partea opusă fiecărei tranzacții. Vega face parte din valoarea extrinsecă și poate umfla sau dezumfla rapid prima.

Un vânzător de opțiuni poate lipsi de un contract și apoi poate experimenta o creștere a cererii de contracte, care, la rândul său, umflă prețul primei și poate provoca o pierdere, chiar dacă stocul nu sa mutat. Figura 1 este un exemplu de grafic de volatilitate implicită și arată cum se poate umfla și dezumfla în diferite momente.

În majoritatea cazurilor, pe un singur stoc, inflația va avea loc în anticiparea unui anunț de câștiguri.  Monitorizarea volatilității implicite oferă unui vânzător de opțiuni un avantaj prin vânzarea atunci când este mare, deoarece probabil că va reveni la medie.

În același timp, decăderea timpului va funcționa și în favoarea vânzătorului. Este important să ne amintim cu cât prețul de grevă este mai aproape de prețul acțiunilor, cu atât opțiunea va fi mai sensibilă la modificările volatilității implicite.  Prin urmare, cu cât este mai mult din bani sau cu cât este mai adânc în bani un contract, cu atât va fi mai puțin sensibil la schimbările implicate de volatilitate.

Probabilitatea de succes

Cumpărătorii de opțiuni folosesc delta unui contract pentru a determina cât de mult va crește valoarea contractului de opțiuni dacă stocul suport se mută în favoarea contractului. Delta măsoară rata de modificare a prețului în valoarea unei opțiuni comparativ cu rata de modificare a prețului în acțiunile subiacente.

Cu toate acestea, vânzătorii de opțiuni folosesc delta pentru a determina probabilitatea de succes.  O deltă de 1,0 înseamnă că o opțiune va muta probabil dolar pe dolar cu acțiunea subiacentă, în timp ce o deltă de, 50 înseamnă că opțiunea va muta 50 de cenți pe dolar cu acțiunea subiacentă.

Un vânzător de opțiuni ar spune că o delta de 1,0 înseamnă că aveți o probabilitate de 100%, opțiunea va fi de cel puțin 1 cent în bani până la expirare și o 0,50 delta are o șansă de 50%, opțiunea va fi de 1 cent în bani până la expirare.  Cu cât o opțiune este mai scăzută din bani, cu atât este mai mare probabilitatea de succes atunci când se vinde opțiunea fără amenințarea că va fi atribuită în cazul în care contractul este exercitat.

La un moment dat, vânzătorii de opțiuni trebuie să stabilească cât de importantă este probabilitatea de succes în comparație cu cât primesc vor obține din vânzarea opțiunii. Figura 2 prezintăprețurile de ofertă și cerere pentru unele contracte de opțiuni.  Observați cu cât este mai mică delta care însoțește prețurile de grevă, cu atât sunt mai mici plățile primelor. Acest lucru înseamnă că trebuie stabilită o margine de un fel.

De exemplu, exemplul din Figura 2 include, de asemenea, o probabilitate diferită de a expira calculatorul. Sunt utilizate diverse calculatoare, altele decât delta, dar acest calculator special se bazează pe volatilitatea implicită și poate oferi investitorilor un avantaj atât de necesar.  Cu toate acestea, utilizarea evaluării fundamentale sau a analizei tehnice poate ajuta și vânzătorii de opțiuni.

Scenariile cele mai grave

Mulți investitori refuză să vândă opțiuni pentru că se tem de scenariile cele mai nefavorabile. Probabilitatea ca aceste tipuri de evenimente să aibă loc poate fi foarte mică, dar este încă important să știm că există.

În primul rând, vânzarea unei opțiuni de achiziție are riscul teoretic ca stocul să urce pe lună.  Deși acest lucru poate fi puțin probabil, nu există o protecție inversă pentru a opri pierderea dacă stocul se va mări mai mult. Vânzătorii de apeluri vor trebui, prin urmare, să stabilească un moment în care vor alege să răscumpere un contract de opțiune dacă acțiunile se vor mări sau vor putea implementa orice număr destrategii de împrăștiere a opțiunilor pe mai multe picioare concepute pentru a acoperi împotriva pierderilor.

Cu toate acestea,vânzarea de oferte este practic echivalentul unui apel acoperit.  Când vindeți un produs de vânzare, amintiți-vă că riscul vine cu căderea stocului. Cu alte cuvinte, vânzătorul de vânzare primește prima și este obligat să cumpere acțiunile în cazul în care prețul său scade sub prețul de vânzare de vânzare.

Riscul pentru vânzătorul pus este că opțiunea este exercitată și prețul acțiunilor scade la zero. Cu toate acestea, nu există o cantitate infinită de risc, deoarece un stoc poate atinge doar zero, iar vânzătorul ajunge să păstreze prima ca premiu de consolare.

Același lucru este acela de a deține un apel acoperit. Acțiunea ar putea scădea la zero, iar investitorul ar pierde toți banii din acțiune,rămânânddoar prima de apel.16 La  fel ca vânzarea apelurilor, vânzarea de oferte poate fi protejată prin stabilirea unui preț în care puteți alege să cumpărați din nou vânzarea în cazul în care stocul scade sau acoperiți poziția cu un spread cu opțiuni multi-gamă.

Linia de fund

Este posibil ca opțiunile de vânzare să nu aibă același tip de entuziasm ca opțiunile de cumpărare și nici nu va fi probabil o strategie de „acasă”. De fapt, este mai asemănător cu lovirea single după single. Amintiți-vă, suficient de mulți single-uri vă vor duce în jurul bazelor, iar scorul contează la fel.