Serial Bond
Ce este o legătură în serie?
O obligațiune în serie este o emisiune de obligațiuni care este structurată astfel încât o parte din obligațiunile restante să se maturizeze la intervale regulate până la scadența tuturor obligațiunilor. Deoarece obligațiunile se maturizează treptat pe o perioadă de ani, aceste obligațiuni sunt utilizate pentru a finanța proiecte care oferă un flux de venituri consistent pentru rambursarea obligațiunilor. Întreaga emisiune de obligațiuni este vândută publicului la aceeași dată, iar datele de scadență sunt indicate în documentele ofertei.
Chei de luat masa
- O obligațiune în serie este o emisiune multiplă de datorii care scade la intervale eșalonate înainte ca toate segmentele să se maturizeze în cele din urmă.
- Fiecare segment de scadență din obligațiunea în serie este emis simultan, cu termenii planului de rambursare precizați în prospectul de ofertă.
- Obligațiunile seriale nu utilizează fonduri de scădere și, în schimb, se bazează pe veniturile generate din proiect pe care obligațiunea le folosește pentru a le finanța, făcându-le populare pentru anumite obligațiuni municipale.
Înțelegerea obligațiunilor seriale
Dacă un emitent reduce valoarea în dolari a obligațiunilor restante, reduce riscul ca emitentul să rateze o rambursare a principalului sau plata dobânzii și să nu mai achite obligațiile. În timp ce o emisiune de obligațiuni în serie solicită emitentului să ramburseze deținătorilor de obligațiuni specifice la o dată stabilită, alte emisiuni de obligațiuni sunt structurate cu un fond de scădere.
O structură de obligațiuni seriale este o strategie comună pentru obligațiunile de venit municipale , deoarece aceste obligațiuni sunt emise pentru proiecte generatoare de taxe construite de state și orașe. Să presupunem, de exemplu, că un oraș construiește un stadion sportiv care este finanțat cu taxe de parcare, venituri din concesionarea stadionului și venituri din leasing. Dacă emitentul de obligațiuni consideră că facilitatea poate genera venituri în mod constant în fiecare an, poate structura obligațiunea pentru datele de scadență în serie. Pe măsură ce valoarea totală a obligațiunilor restante scade, riscul viitor asupra obligației de emitere a obligațiunilor scade și el.
Diferențele dintre fondurile de scufundare și emisiile de obligațiuni seriale
Într-un fond de scădere, emitentul efectuează plăți periodice către mandatarul emisiunii de obligațiuni, iar mandatarul achiziționează obligațiuni pe piața deschisă și retrage obligațiunile. Administratorul reprezintă interesele deținătorilor de obligațiuni și trebuie să utilizeze plățile fondului de scădere pentru a cumpăra obligațiuni și a le retrage. În loc să retragă obligațiunile în conformitate cu un program specific, administratorul cumpără obligațiuni de la orice deținător de obligațiuni care este dispus să-și vândă participațiile. Atât fondurile de scădere, cât și emisiile de obligațiuni în serie reduc suma totală a obligațiunilor restante în dolari în timp.
Exemple de companii de rating de obligațiuni
Standard & Poor’s și Moody’s Investor Services oferă ambele ratinguri de obligațiuni care evaluează capacitatea unui emitent de obligațiuni de a rambursa la timp plățile de principal și dobânzi. O emisiune de obligațiuni cu un fond de scădere sau o scadență în serie are o solvabilitate mai mare decât o emisiune de obligațiuni care se maturizează în totalitate la o dată de scadență. Dacă, de exemplu, o obligațiune în serie pentru o obligațiune de stadion de 10 milioane de dolari ratează plățile dobânzilor la 15 ani după data emiterii, o anumită sumă de dolari a obligațiunilor este deja achitată înainte de anul 15. Deoarece sunt mai puține obligațiuni, emitentul ar putea să recupereze financiar și să plătească dobânzile care au fost ratate.