Mortalitate lunară unică (SMM)
Ce este mortalitatea lunară unică?
Mortalitatea lunară unică (SMM) este o măsură a ratei de plată anticipată a unui titlu garantat cu ipotecă (MBS). După cum sugerează termenul, mortalitatea unică lunară măsoară plata anticipată într-o lună dată și este exprimată ca procent.
Pentru investitorii de titluri garantate cu ipotecă, plata anticipată a creditelor ipotecare este de obicei nedorită, deoarece dobânda viitoare este abandonată; investitorii preferă o mortalitate lunară unică mai mică sau în scădere la un MBS.
Chei de luat masa
- Mortalitatea lunară unică (SMM) este o modalitate de a evalua riscul de plată în avans al unei garanții garantate cu ipotecă.
- SMM se măsoară ca un procent lunar de credite ipotecare din grupul de MBS care va fi achitat mai devreme.
- Riscul de plată anticipată afectează durata unui MBS și este o preocupare principală a investitorilor susținuți de active.
Înțelegerea mortalității lunare unice (SMM)
Mortalitatea lunară unică este uneori confundată cu plățile anticipate principale. Înregistrările de service pentru un MBS furnizează de obicei rambursările principale programate care sunt stabilite pentru pool atunci când este creat MBS.
Mortalitatea lunară unică se referă la plățile anticipate principale care apar peste acea sumă, luând în esență totalul principal plătit, scăzând plățile de principal programate și împărțind la soldul restant programat pentru lună (spre deosebire de efectiv) pentru a obține un procent de plată în avans.
Risc lunar unic de mortalitate și plată anticipată
Mortalitatea lunară unică va fluctua de la lună la lună în funcție de refinanțarea debitorilor, plăți accelerate și așa mai departe. Plata anticipată împiedică rentabilitatea investitorilor MBS, deoarece creditele ipotecare sunt în mod normal plătite în avans utilizând un împrumut de refinanțare, iar acest lucru se întâmplă în principal atunci când ratele dobânzilor au scăzut. Deci, în timp ce un investitor într-un MBS crede că s-a blocat într-o investiție cu randament mai ridicat într-un mediu cu rate scăzute, este posibil, de fapt, să aibă scos covorul de sub ele.
Ca urmare, investitorii în titluri garantate cu ipotecă sunt întotdeauna îngrijorați de riscul de plată anticipată asupra investiției lor, iar mortalitatea lunară unică le oferă o valoare pentru a arăta dacă riscurile cresc, scad sau se reduc.
SMM, rata de plată în avans constantă și rampe de plată în avans
Mortalitatea lunară unică poate fi anualizată în rata de plată anticipată constantă (CPR), care oferă procentul anual, mai degrabă decât un instantaneu lunar. Investitorii MBS pot comuta între cele două în momente importante din durata de viață a holdingului lor. De exemplu, dacă ratele dobânzilor scad într-o perioadă de timp, un investitor MBS va urmări de obicei SMM pentru a vedea dacă se stabilește sau nu epuizarea.
În mod similar, există primele 30 de luni ale vieții unui titlu garantat cu ipotecă în care este considerat „pe rampă” și în timpul căruia se așteaptă ca SMM și CPR să crească înainte de nivelare, odată ce MBS este „în afara rampei” după 30 de luni. Avertismentul cu rampele de plată anticipată este că acestea se bazează pe modelul PSA din anii 1980. Deși conturul larg al acestui model se menține – în principal că există două faze ale duratei de viață a MBS – piața ipotecară este acum un loc diferit, iar conștientizarea publicului cu privire la refinanțare și ratele dobânzii este mai omniprezentă decât atunci când a fost creat modelul PSA. Se consideră că lungimea rampelor este mult mai scurtă acum, deoarece oamenii sunt mai predispuși să refinanțeze atunci când ratele scad.