Capital amortizabil

Ce este un fond de scufundare?

Un fond de scădere este un fond care conține bani alocați sau economisiți pentru a achita o datorie sau o obligațiune. O companie care emite datorii va trebui să achite această datorie în viitor, iar fondul de scădere ajută la diminuarea dificultăților unei cheltuieli mari de venituri. Un fond de scufundare este stabilit astfel încât societatea poate contribui la fondul în anii care au dus la legătura lui  de maturitate.

S-a explicat un fond de scufundare

Un fond de scădere ajută companiile care au plătit datorii sub formă de obligațiuni să economisească treptat bani și să evite o plată forfetară mare la scadență. Unele obligațiuni sunt emise cu atașarea unei caracteristici de fond de scădere. Prospectul pentru o obligațiune de acest tip va identifica datele la care emitentul are opțiunea de a răscumpăra obligațiunea anticipat folosind fondul de scădere. În timp ce fondul de scădere ajută companiile să se asigure că au destule fonduri alocate pentru a-și achita datoriile, în unele cazuri, ele pot folosi fondurile și pentru a răscumpăra acțiuni preferențiale sau obligațiuni restante.

Risc de implicit mai mic

Un fond de scădere adaugă un element de siguranță la o emisiune de obligațiuni corporative pentru investitori. Deoarece vor exista fonduri alocate pentru achitarea obligațiunilor la scadență, există mai puține probabilități de neplată a banilor datori la scadență. Cu alte cuvinte, suma datorată la scadență este substanțial mai mică dacă se stabilește un fond de scădere. Ca urmare, un fond de scădere ajută investitorii să aibă o anumită protecție în caz de faliment sau neplată a companiei. Un fond de scădere ajută, de asemenea, o companie să atenueze problemele legate de riscul de neplată și, ca rezultat, să atragă mai mulți investitori pentru emiterea lor de obligațiuni.

Bonitatea creditului

Deoarece un fond de scădere adaugă un element de securitate și reduce riscul de neplată, ratele dobânzii la obligațiuni sunt de obicei mai mici. Ca urmare, compania este de obicei văzută ca fiind solvabilă, ceea ce poate duce la ratinguri de credit pozitive pentru datoria sa. Ratingurile de credit bune cresc cererea de obligațiuni a unei companii de la investitori, ceea ce este deosebit de util dacă o companie trebuie să emită datorii sau obligațiuni suplimentare în viitor.

Impact financiar

Costurile mai mici de deservire a datoriilor datorate ratelor mai mici ale dobânzii pot îmbunătăți fluxul de numerar și profitabilitatea de-a lungul anilor. În cazul în care compania are o performanță bună, investitorii sunt mai predispuși să investească în obligațiunile lor, ceea ce duce la creșterea cererii și probabilitatea ca compania să adune capital suplimentar, dacă este necesar.

Chei de luat masa

• Un fond de scădere este un cont care conține bani alocați pentru a achita o datorie sau o obligațiune.
• Fondurile de scufundare pot contribui la achitarea datoriilor la scadență sau pot contribui la cumpărarea obligațiunilor pe piața liberă.
• Obligațiunile apelabile cu fonduri de scădere pot fi rambursate anticipat, eliminând plățile viitoare ale dobânzii de la investitor.
• Achitarea anticipată a datoriilor prin intermediul unui fond de scădere economisește cheltuielile cu dobânzile companiei și împiedică societatea să fie pusă în dificultăți financiare în viitor.

Obligațiuni apelabile

Dacă obligațiunile emise pot fi solicitate, înseamnă că compania se poate retrage sau poate plăti o parte din obligațiuni anticipat folosind fondul de scădere atunci când are sens financiar. Obligațiunile sunt încorporate cu o opțiune de achiziție, oferind emitentului dreptul de a „apela” sau de a răscumpăra obligațiunile. Prospectul emisiunii de obligațiuni poate furniza detalii despre caracteristica apelabilă, inclusiv momentul în care pot fi apelate obligațiunile, niveluri specifice de preț, precum și numărul de obligațiuni care pot fi apelate. De obicei, doar o parte din obligațiunile emise sunt apelabile, iar obligațiunile apelabile sunt alese aleatoriu folosind numerele lor de serie.

Un apelabil este de obicei apelat la o sumă ușor peste valoarea nominală, iar cele apelate anterior au o valoare de apel mai mare. De exemplu, o obligațiune care poate fi plătită la un preț de 102 plătește investitorului 1.020 USD pentru fiecare 1.000 USD în valoare nominală, însă prevederile ar putea stabili că prețul scade la 101 după un an.

Dacă ratele dobânzilor scad după emiterea obligațiunii, compania poate emite noi datorii la o rată a dobânzii mai mică decât obligațiunea exigibilă. Compania folosește încasările din a doua emisiune pentru a achita obligațiunile exigibile prin exercitarea funcției de apel. Drept urmare, compania și-a refinanțat datoria plătind obligațiunile cu un randament mai ridicat cu datoria nou emisă la o rată a dobânzii mai mică.

De asemenea, dacă ratele dobânzilor scad, ceea ce ar duce la creșterea prețurilor obligațiunilor, valoarea nominală a obligațiunilor ar fi mai mică decât prețurile actuale de pe piață. În acest caz, obligațiunile ar putea fi apelate de compania care răscumpără obligațiunile de la investitori la valoarea nominală. Investitorii și-ar pierde o parte din dobânzile plătite, ceea ce va duce la venituri mai mici pe termen lung.

Alte tipuri de fonduri de scufundare

Fondurile de scufundare pot fi folosite pentru a răscumpăra acțiuni preferate. Acțiunile preferențiale plătesc, de obicei, un dividend mai atractiv decât acțiunile ordinare. O companie ar putea pune deoparte depozite în numerar pentru a fi utilizate ca fond de scădere pentru a retrage acțiunile preferate. În unele cazuri, stocul poate avea o opțiune de apel atașată, ceea ce înseamnă că compania are dreptul de a răscumpăra stocul la un preț prestabilit.

Contabilitatea de afaceri a fondurilor de scufundare

Un fond de scădere este de obicei listat ca activ necurent – sau activ pe termen lung – în bilanțul unei companii și este adesea inclus în listă pentru investiții pe termen lung sau alte investiții.

Companiile care necesită capital intensiv emit de obicei obligațiuni pe termen lung pentru a finanța achizițiile de noi instalații și echipamente. Companiile de petrol și gaze consumă intens capital, deoarece necesită o cantitate semnificativă de capital sau bani pentru finanțarea operațiunilor pe termen lung, cum ar fi platformele petroliere și echipamentele de foraj.

Exemplu din lumea reală a unui fond de scufundare

Să spunem, de exemplu, că ExxonMobil Corp. (XOM) a emis datorii pe termen lung de 20 miliarde USD sub formă de obligațiuni. Plățile dobânzilor urmau să fie plătite semestrial deținătorilor de obligațiuni. Compania a înființat un fond de scădere prin care 4 miliarde de dolari trebuie plătiți fondului în fiecare an pentru a fi folosiți pentru achitarea datoriilor. Până în anul trei, ExxonMobil a plătit 12 miliarde de dolari din cele 20 de miliarde de dolari pe termen lung.

Compania ar fi putut opta să nu creeze un fond de scădere, dar ar fi trebuit să plătească 20 miliarde de dolari din profit, numerar sau din câștigurile reportate în anul cinci pentru a achita datoria. De asemenea, compania ar fi trebuit să plătească cinci ani de dobânzi pentru toate datoriile. Dacă condițiile economice s-ar fi deteriorat sau prețul petrolului s-ar fi prăbușit, Exxon ar fi putut avea o insuficiență de numerar din cauza veniturilor mai mici și nu ar fi putut să-și satisfacă plata datoriei.

Plata datoriei devreme prin intermediul unui fond de scădere economisește cheltuielile cu dobânzile companiei și împiedică societatea să se confrunte cu dificultăți financiare pe termen lung dacă condițiile economice sau financiare se înrăutățesc. De asemenea, fondul de scădere permite ExxonMobil opțiunea de a împrumuta mai mulți bani, dacă este necesar. În exemplul nostru de mai sus, să presupunem că până în anul trei, compania trebuia să emită o altă obligațiune pentru capital suplimentar. Din moment ce rămân doar 8 miliarde de dolari din cele 20 de miliarde de dolari din datoria inițială, probabil că va putea împrumuta mai mult capital, deoarece compania a avut o experiență atât de solidă de a-și achita datoria devreme.