Comisioane ușoare

Ce sunt Soft Commissions?

Un comision redus sau dolari reduși este o plată bazată pe tranzacții efectuată de un administrator de active către un broker-dealer care nu este plătită în dolari reali. Comisiile ușoare permit companiilor de investiții și fondurilor instituționale să își acopere o parte din cheltuieli prin comisioane de tranzacționare, spre deosebire de plățile directe normale prin comisioane de dolari, care trebuie raportate. De exemplu, primirea de cercetări de la o contrapartidă în schimbul utilizării serviciilor lor de brokeraj. Astfel, cheltuiala ar fi clasificată ca o comision de tranzacționare și, în același timp, ar reduce cheltuielile raportate pentru cercetare în acest caz.

Publicul care investește tinde să aibă o percepție negativă asupra aranjamentelor cu dolari reduși. Ei cred că firmele de cumpărare ar trebui să plătească cheltuieli din profiturile lor. Ca atare, utilizarea compensației în dolari este din ce în ce mai frecventă.

Chei de luat masa

• Comisioanele soft, cunoscute și sub numele de dolari soft, sunt modalități prin care clienții firmelor financiare își pot plăti serviciile prin venituri din comisioane în loc de plata directă a fiolei.
• Un exemplu ar fi un fond mutual care primește servicii de cercetare și consiliere în schimbul trimiterii fluxului de comenzi printr-un birou de intermediere.
• Practica comisioanelor ușoare este uneori văzută ca fiind lipsită de etică sau nedreaptă.

Defalcarea comisioanelor soft

Utilizarea compensației în dolari reduse de către companiile de investiții înregistrate cu pensii acoperite de Secțiunea 28 (e) din Securities Exchange Act din 1934. Cu toate acestea, fondurile speculative nu sunt acoperite, deoarece în general nu sunt înregistrate. Dacă sunt folosite comisioane soft în afara regulamentului secțiunii 28 (e), divulgarea trebuie făcută investitorilor.

Multe fonduri de investiții cumpără cercetare sau servicii folosind comisioane ușoare, deoarece permite fondului să evite raportarea cheltuielilor către investitorii sensibili la costuri. Astfel, comisioanele ușoare permit fondurilor să își finanțeze cheltuielile și, în cele din urmă, să își reducă ratele de cheltuieli, acceptând prețuri inferioare ale tranzacțiilor. Acest tip de raportare a dus frecvent la probleme de raportare pentru companiile de fonduri din diverse motive.

Critici de comisie ușoară

Investitorul suportă, în esență, costurile cercetării și al altor servicii furnizate în cadrul unei tranzacții cu comision redus, totuși un administrator de active nu le dezvăluie. Acestea sunt integrate în costul tranzacțiilor, ceea ce afectează performanța pe termen lung a unui fond. Unii speculează că comisioanele ușoare pot crește costul pe acțiune al executării și compensării tranzacțiilor instituționale cu aproximativ 2-3%, deși există puține cercetări fiabile în această privință.

Utilizarea comisiilor soft nu are transparență. Nu sunt comparabile și nici nu sunt consistente între diferite produse sau firme. Ce primește un manager de investiții sub formă de servicii poate diferi de ceea ce primește un alt manager. Ca atare, un investitor nu va ști niciodată ce parte din costurile de tranzacție se aplică serviciilor soft sau investiția lor reală.

Istorie de comisie ușoară

Comisioanele ușoare au o lungă istorie în activitatea de brokeraj. Mulți ani, bursa din New York a publicat un program de comisioane cu preț fix. Deoarece brokerii nu au putut concura la preț, au căutat să câștige afaceri prin furnizarea de servicii suplimentare, cum ar fi cercetarea. Acest lucru a fost cunoscut sub numele de „grupare”. La începutul anilor 1970, guvernul a analizat practica de stabilire a prețurilor și a concluzionat ulterior că aceasta constituie fixarea prețurilor.

Începând cu 1 mai 1975, o dată des denumită „ziua de mai” în industria brokerajului, brokerajele ar trebui să negocieze comisioane pentru fiecare tranzacție cu fiecare client. Abordându-se la termen, brokerajele au încercat să se restructureze oferind mai multe servicii și negocind separat prețul acestor servicii. O astfel de restructurare – cunoscută sub numele de „separare” – a dat naștere brokerajelor de reduceri. Între timp, industria a făcut presiuni asupra Congresului pentru dreptul la păstrare, inclusiv costul cercetării investiționale, oferit clienților instituționali ca parte a comisiei sale. Regula din 1 mai a fost modificată ulterior [în secțiunea 28 (e)] pentru a da stat de siguranță oricărui agent fiduciar care plătește mai mult decât comisionul lor negociat pentru cercetare sau servicii.

În ciuda criticilor, comisiile soft sunt încă utilizate pe scară largă în SUA. Acestea sunt legale în altă parte (Singapore, Hong Kong, Canada, Regatul Unit), dar sunt mai reglementate decât în ​​SUA. De exemplu, comisiile soft sunt legale în Australia, dar trebuie să fie pe deplin și dezvăluite.

(Pentru mai multe detalii despre comisioanele soft, consultați Raportul de inspecție al SEC cu privire la practicile de dolari reduse ale brokerilor-dealeri, consilierilor de investiții și fondurilor mutuale.)