Conul de solvabilitate
Ce este un con de solvabilitate?
Un con de solvabilitate este un model matematic care ia în considerare impactul estimat al costurilor de tranzacție la tranzacționarea activelor financiare. Conul de solvabilitate, în special, reprezintă o gamă de tranzacții sau portofolii posibile care pot fi tranzacționate la un anumit interval de timp după luarea în considerare a spread-ului cerere-ofertă.
Chei de luat masa
- Un con de solvabilitate este un instrument utilizat în matematica financiară pentru a înțelege domeniul posibilelor tranzacții care ar putea fi realizate în condițiile costurilor de tranzacție pe o piață.
- Conul de solvabilitate utilizează diferența dintre prețul de ofertă și prețul cerut, pe lângă costurile directe de tranzacționare, cum ar fi comisioanele, pentru a restrânge universul posibilelor investiții.
- Comercianții care cumpără și vând frecvent trebuie să ia în considerare atât costurile de tranzacție directe, cât și indirecte, deoarece acestea pot reduce profiturile și pot genera chiar pierderi nete în timp.
- Conurile de solvabilitate sunt, de asemenea, utilizate atunci când se încearcă replicarea deținerilor și a performanței după costuri a unui portofoliu gestionat profesional.
Înțelegerea conurilor de solvabilitate
Răspândirea dintre prețurile licitate și cerere măsoară în esență diferența dintre cel mai mare preț pe care un cumpărător este dispus să îl plătească pentru un activ și cel mai mic preț pe care un vânzător este dispus să îl accepte. Această marjă reprezintă o parte importantă a costurilor totale de tranzacție. De remarcat, spread-ul tinde să fie mai larg în perioadele de volatilitate a pieței. Mai mult, tinde să se extindă între active și clase de active care tranzacționează mai rar. Când spread-urile sunt mari, costurile de intrare și ieșire dintr-o tranzacție sau de efectuare a unei tranzacții dus-întors sunt mai mari.
Costurile tranzacțiilor financiare tind să scadă în timp. Poate că ați observat că conturile de brokeraj online tind să se dueleze reciproc cu taxele la fiecare câțiva ani. Drept urmare, cele mai puțin de 10 dolari pe tranzacție oferite de aceste brokeraje cu mai mult de un deceniu în urmă sunt de obicei mai mici de 5 dolari pe tranzacție.
Cu toate acestea, costurile tranzacției trebuie încă luate în considerare, în special în anumite aspecte ale tranzacționării. Strategiile de tranzacționare pe termen scurt și de înaltă frecvență (HFT) care schimbă poziții intraday sau intraweek suportă uneori costuri de tranzacție care depășesc potențialul de profit. Chiar și pe termen mai lung sau așa-numitele strategii de tranzacționare a poziției suportă costuri semnificative care nu pot fi ignorate. Conul de solvabilitate ajută la estimarea acestor costuri.
Alte utilizări pentru conul de solvabilitate
O parte din problema modelelor financiare clasice este că mulți nu iau în calcul costurile de tranzacționare. Acest lucru face ca aceste modele să fie greu de replicat în lumea reală, deoarece costurile sunt un factor atât de semnificativ atunci când se iau decizii de tranzacționare.
Solvența rezolvă această problemă. Permite matematicienilor să aplice o estimare a costurilor tranzacțiilor din lumea reală atunci când utilizează teoria matematică și financiară. Din acest motiv, conul de solvabilitate are aplicații pe piețele valutare, valutare și opțiuni, pe lângă doar obligațiunile și acțiunile.
Un alt domeniu în care conul de solvabilitate intră în joc este așa-numita replicare a portofoliului sau încercarea de a se potrivi cu stilul de tranzacționare sau cu mișcările specifice de piață ale unui comerciant expert.
Pare să merite să încercăm să potrivim ceea ce fac experții dovediți pe piețe. Cu toate acestea, chiar și cu informații perfecte în timp aproape real, este aproape imposibil să se potrivească performanțele lor precise. Motivul este costurile de tranzacționare; tranzacțiile inițiale efectuate de expert probabil au fost făcute la spread-uri mai favorabile de ofertă-cerere. Deci, chiar și tranzacționarea lor în timp aproape real nu va avea ca rezultat aceeași performanță. Conul de solvabilitate ajută la realizarea unor ipoteze de performanță mai bune pentru aceste portofolii replicate.