Spreadlock

Ce este un Spreadlock?

Un spreadlock este un contract derivat de credit care stabilește un spread predeterminat pentru swap-uri viitoare ale ratei dobânzii. Cele două tipuri principale de spreadlocks care pot fi utilizate sunt spreadlocks bazate pe forward și opțiuni. 

Cu un spreadlock, un utilizator de swap pe rata dobânzii poate bloca un spread curent între un swap și un randament subiacent al obligațiunilor de stat. Această strategie permite transferul  punctelor de bază către momentul scrierii swap-ului.

Spreadlock-urile sunt potențial utile pentru investitorii care intenționează să utilizeze un swap de dobândă la un moment dat în viitor. Cu toate acestea, acestea nu sunt disponibile pe toate piețele.

Chei de luat masa

• Un spreadlock este un instrument derivat de credit care stabilește un spread predeterminat pentru swap-uri viitoare ale ratei dobânzii.
• Un spreadlock permite unui investitor sau unui comerciant să blocheze un spread curent între un swap și un randament subiacent al obligațiunilor de stat.
• Cele două tipuri de spreadlocks sunt spreadlocks bazate pe forward și spreadlocks bazate pe opțiuni.
• Un spreadlock înainte permite o creștere definitivă a unui număr stabilit de puncte de bază peste spread-ul curent.
• Cumpărătorul unui spreadlock de opțiune poate decide dacă să utilizeze sau nu un swap de dobândă.
• Prețul unui spreadlock este echivalent cu diferența dintre rata implicită a swap-ului la termen și randamentul obligațiunilor la termen implicit.
• Spreadlock-urile permit o gestionare mai precisă a ratei dobânzii, plus o flexibilitate sporită și personalizarea swap-urilor de dobândă. Ele sunt adesea folosite pentru acoperirea emisiilor de obligațiuni.

Înțelegerea unui Spreadlock

Spreadlock-urile au fost o opțiune pentru investitori de la sfârșitul anilor 1980 și s-au alăturat rapid swap-urilor, capacelor, podelelor și swaption-urilor ca structuri simple de derivate de vanilie.

Un spreadlock înainte permite o creștere definitivă a unui număr stabilit de puncte de bază pe lângă spread-ul curent în swap-ul subiacent. Cu un spreadlock printr-un contract de opțiune, cumpărătorul contractului poate decide dacă face sau nu swap-ul util.

Un exemplu de spreadlock bazat pe forward ar fi un contract bidirecțional în care părțile convin că peste un an vor intra într-un swap pe cinci ani.În acest swap ipotetic, o parte va plăti o rată variabilă, cum ar fi rata interbancară oferită de Londra (LIBOR), iar cealaltă parte va plătirandamentulTrezoreriei pe cinci anide la data de începere, plus 30 de puncte de bază.  În cazul unui spreadlock bazat pe opțiuni, una dintre părți ar avea dreptul de a decide dacă swap-ul va intra sau nu în vigoare înainte de data scadenței.

Spreadlock-urile pot fi considerate ca instrumente derivate de credit, deoarece unul dintre factorii care determină spread-ul swap-ului de bază este nivelul general al spread-urilor de credit.

Unele avantaje ale utilizării unui spreadlock sunt că permit o gestionare mai precisă a ratei dobânzii, plus flexibilitate și personalizare sporite. Scopul principal al unui spreadlock este de a acoperi împotriva mișcărilor negative ale spread-ului dintre swap-uri și randamentul subiacent al obligațiunilor de stat.

Unele dezavantaje sunt că spread-urile necesită documentație de la Asociația Internațională de Swaps și Derivate (ISDA), au un potențial de pierdere nelimitat și, deoarece transmiterile implicate pot fi uneori neatractive.

Spreadlocks și Swap Spread Curves

Prețul unui spreadlock este echivalent cu diferența dintre rata implicită a swap-ului la termen și randamentul obligațiunilor la termen implicit. De swap spread Curba poate fi vizualizat independent de ansamblu swap pe curba randamentului. 

Așa cum este cazul cu toate transmiterile implicite, o curbă de spread înclinată pozitiv sugerează că spread-urile swap vor crește în timp, deoarece spread-urile swap pentru scadențe mai scurte sunt mai mici decât scadențele mai lungi. O curbă de spread negativ înclinată înseamnă că spread-urile swap vor cădea în timp, deoarece spread-urile swap pentru scadențe mai scurte sunt mai mari decât scadențele mai lungi.

Spreadlocks și emisiuni de obligațiuni de acoperire

Spreadlock-urile sunt utilizate în principal pentru acoperirea emisiilor de obligațiuni. Atunci când o companie emite o obligațiune, rata fixă este de obicei peste cea a Trezoreriei. Atunci când o companie emite o obligațiune, ratele dobânzii se pot schimba între momentul deciziei de emitere a unei obligațiuni și momentul finanțării.

Poate fi dificil să acoperiți modificările diferenței dintre rata fixă ​​oferită și randamentul Trezoreriei. Utilizarea unui spreadlock blochează o rată de swap pentru o anumită perioadă de timp la o anumită sumă în avans, indiferent de care sunt ratele în momentul în care începe swap-ul.