Accidentul bursier din 1987

Care a fost accidentul bursier din 1987?

Prăbușirea pieței bursiere din 1987 a fost o scădere rapidă și severă a prețurilor acțiunilor din SUA care a avut loc în câteva zile la sfârșitul lunii octombrie 1987. În timp ce prăbușirea a avut loc în SUA, evenimentul a avut un impact asupra tuturor celorlalte piețe bursiere importante din lume.

În cei cinci ani care au condus la prăbușirea din 1987, media industrială Dow Jones ( DJIA ) s-a triplat mai mult. La 19 octombrie 1987 – cunoscut sub numele de Black Monday – DJIA a scăzut cu 508 puncte, sau cu 22,6%. Până în acest moment din istorie, aceasta a fost cea mai mare scădere procentuală într-o zi. Accidentul a stârnit temeri de instabilitate economică extinsă în întreaga lume.

După această prăbușire, Rezerva Federală și bursele au intervenit instalând mecanisme numite „ întrerupătoare de circuit ”, concepute pentru a încetini viitoarele scufundări și a opri tranzacționarea atunci când stocurile scad prea mult sau prea repede.

Chei de luat masa

• Prăbușirea pieței bursiere din 1987 a fost o scădere accentuată a prețurilor acțiunilor din SUA în câteva zile din octombrie 1987; pe lângă impactul pieței bursiere americane, repercusiunile acesteia au fost observate și pe alte piețe bursiere mondiale importante.
• Se speculează că rădăcinile prăbușirii pieței bursiere din 1987 constau într-o serie de acorduri comerciale monetare și externe – în special Acordul Plaza și Acordul Luvru – care au fost puse în aplicare pentru a deprecia dolarul SUA și a ajusta deficitele comerciale.
• De asemenea, se speculează că modelele de tranzacționare bazate pe programe de computer de pe Wall Street au contribuit atât la creșterea prețurilor acțiunilor la niveluri supraevaluate înainte de prăbușire, cât și la abruptitatea declinului. 

Înțelegerea accidentului bursier din 1987

După cinci zile de intensificare a scăderilor de pe piața bursieră, presiunea vânzărilor a atins un vârf pe 19 octombrie 1987, cunoscută și sub numele de Black Monday. Scăderi accentuate ale prețurilor au fost create ca urmare a vânzării semnificative; volumul total de tranzacționare a fost atât de mare încât sistemele de tranzacționare computerizate nu le-au putut procesa. Unele comenzi au fost lăsate neumplute mai mult de o oră, iar aceste dezechilibre de comenzi au împiedicat investitorii să descopere adevăratul preț al acțiunilor.

Ostilitățile crescute în Golful Persic, teama de rate mai mari ale dobânzii, o piață bursieră de cinci ani fără o corecție semnificativă și introducerea tranzacționării computerizate au fost toate numite ca potențiale cauze ale prăbușirii. Au existat și factori economici mai adânci care ar fi putut fi de vină.

Conform Acordului Plaza din 1985, Rezerva Federală a încheiat un acord cu băncile centrale ale națiunilor G-5 – Franța, Germania, Regatul Unit și Japonia – pentru deprecierea dolarului SUA pe piețele valutare internaționale, pentru a controla creșterea SUA deficitele comerciale. La începutul anului 1987, acest obiectiv fusese atins; decalajul dintre exporturile și importurile SUA s-a redus, ceea ce a ajutat exportatorii SUA și a contribuit la creșterea pieței bursiere a SUA la mijlocul anilor ’80. 

În cei cinci ani care au precedat octombrie 1987, DJIA a crescut mai mult decât triplarea valorii, creând niveluri de evaluare excesive și o piață bursieră supraevaluată. Acordul Plaza a fost înlocuit de Acordul Luvru în februarie 1987. Conform Acordului Luvru, națiunile G-5 au convenit să stabilizeze ratele de schimb în jurul acestei noi balanțe comerciale.

În SUA, Rezerva Federală a înăsprit politica monetară în cadrul noului acord al Luvrului pentru a opri presiunea descendentă asupra dolarului în perioada de timp care a precedat prăbușirea. Ca urmare a acestei politici monetare contracționale, creșterea ofertei monetare din SUA a scăzut din ianuarie până în septembrie, ratele dobânzilor au crescut, iar prețurile acțiunilor au început să scadă până la sfârșitul celui de-al treilea trimestru al anului 1987. 

Rolul comercializării și automatizării programelor

Prăbușirea bursieră din 1987 a dezvăluit rolul inovației financiare și tehnologice în volatilitatea crescută a pieței. În tranzacționarea automată, denumită și tranzacționarea prin programe, luarea deciziilor umane este eliminată din ecuație, iar comenzile de cumpărare sau vânzare sunt generate automat pe baza nivelurilor de preț ale indicilor de referință sau a acțiunilor specifice. Înainte de prăbușire, modelele utilizate au avut tendința de a produce feedback pozitiv puternic, generând mai multe comenzi de cumpărare atunci când prețurile cresc și mai multe comenzi de vânzare când prețurile au început să scadă.

După prăbușire, bursele au implementat reguli de întrerupere și alte măsuri de precauție care încetinesc impactul neregulilor comerciale. Acest lucru permite piețelor mai mult timp pentru a corecta probleme similare în viitor. De exemplu, dacă stocurile ar crește chiar cu 7% astăzi, tranzacționarea ar fi suspendată timp de 15 minute.

În timp ce tranzacționarea prin programe explică unele dintre abrupturile caracteristice ale prăbușirii (și creșterea excesivă a prețurilor în perioada de creștere precedentă), marea majoritate a tranzacțiilor din momentul prăbușirii erau încă executate printr-un proces lent, necesitând adesea apeluri telefonice multiple interacțiunile dintre oameni.

Odată cu computerizarea crescută a piețelor de astăzi, inclusiv apariția tranzacționării de înaltă frecvență (HFT), tranzacțiile sunt adesea procesate în milisecunde. Ca rezultat al unor bucle de feedback incredibil de rapide printre algoritmi, presiunea de vânzare se poate crește în câteva momente, iar pierderile uriașe pot fi experimentate în proces.