Efectele Plaza Accord asupra piețelor valutare

Istoricul Plaza Accord din 1985, semnat la Hotelul Plaza din New York, a fost un acord pro-creștere semnat de cele cunoscute atunci drept națiunile G-5 : Germania de Vest, Franța, Statele Unite, Japonia și Regatul Unit. Scopul a fost de a forța Statele Unite să-și devalorizeze moneda din cauza unui deficit de cont curent, apropiindu-se de aproximativ 3% din PIB în conformitate cu punctul 6 din acorduri. Mai important, națiunile europene și Japonia se confruntă cu surplusuri enorme de cont curent, precum și o creștere negativă a PIB, amenințând comerțul exterior și creșterea PIB-ului în națiunile lor de origine.

Măsurile protecționiste pentru a proteja aceste câștiguri se apropiau, în special în Statele Unite. Națiunile în curs de dezvoltare erau îndatorate și nu puteau participa la comerțul pozitiv sau la creșterea pozitivă în națiunile lor de origine, iar Statele Unite erau forțate să realinieze sistemul cursului de schimb din cauza dezechilibrelor actuale și să promoveze creșterea în întreaga lume în detrimentul propriilor sale țări naţiune. Acordul Plaza a fost o politică de transfer de creștere pentru Europa și Japonia, care a fost în întregime dăunătoare Statelor Unite.

Tranzacția lovește un zid protecționist

Statele Unite au cunoscut o creștere a Deficitul comercial, în general, necesită finanțare externă. Pentru Statele Unite de la începutul până la mijlocul anilor ’80, Japonia și Germania de Vest cumpărau obligațiuni, note și facturi din Statele Unite din surplusurile lor pentru a finanța deficitele noastre actuale în detrimentul propriilor economii. A fost doar o chestiune de timp înainte ca politicile protecționiste să intre în această ecuație, care nu numai că va afecta creșterea Statelor Unite la nivel intern, ci va forța războaie comerciale care vor deraia întregul sistem de comerț pentru toate națiunile.

În această perioadă, inflația a fost cea mai scăzută din ultimii 20 de ani pentru toate națiunile, iar națiunile europene și Japonia investeau în propriile economii pentru a promova creșterea.  Cu o inflație scăzută și cu rate ale dobânzii scăzute, rambursarea datoriilor ar fi realizată destul de ușor. Singurul aspect care lipsea din aceste ecuații a fost mai degrabă o ajustare a ratelor de schimb decât o revizuire a sistemului actual.

Cooperare globală

Așadar, lumea a cooperat pentru prima dată, acceptând să reevalueze sistemul cursului de schimb pe o perioadă de doi ani de către banca centrală a fiecărei națiuni care să intervină pe piețele valutare. Ratele țintă au fost convenite. Statele Unite au înregistrat o scădere de aproximativ 50% a monedei lor, în timp ce Germania de Vest, Franța, Marea Britanie și Japonia au înregistrat aprecieri de 50%.  Yenul japonez în septembrie 1985 a trecut de la 242 USD / JPY (yen per dolar) la 153 în 1986, o dublare a valorii pentru yen. Până în 1988, cursul de schimb USD / JPY era de 120.  Același lucru s-a întâmplat cu marca germană germană, francul francez și lira britanică. Aceste reevaluări ar beneficia în mod natural națiunile în curs de dezvoltare, precum Coreea și Thailanda, precum și națiunile sud-americane de frunte, precum Brazilia, deoarece comerțul ar circula din nou.

Ceea ce a acordat Plaza Accord importanța sa istorică a fost o multitudine de premii. A fost prima dată când bancherii centrali au fost de acord să intervină pe piețele valutare, prima dată când lumea a stabilit ratele țintă, prima dată pentru globalizarea economiilor și prima dată când fiecare națiune a fost de acord să își adapteze propriile economii. Suveranitatea a fost schimbată pentru globalizare.

De exemplu, Germania a fost de acord să reducă impozitele, Marea Britanie a fost de acord să-și reducă cheltuielile publice și să transfere banii către sectorul privat, în timp ce Japonia a fost de acord să își deschidă piețele pentru comerț, să-și liberalizeze piețele interne și să-și gestioneze economia printr-un adevărat curs de yen. Toți au fost de acord să crească ocuparea forței de muncă. Statele Unite, purtând greul creșterii, au acceptat doar să-și devalorizeze moneda. Aspectele de cooperare ale Plaza Accord au fost cele mai importante mai întâi.

Valoarea valutară – Ce înseamnă?

Ceea ce însemna Acordul Plaza pentru Statele Unite a fost o monedă devalorizată. Producătorii din Statele Unite vor deveni din nou profitabili datorită ratelor de schimb favorabile în străinătate, un regim de export care a devenit destul de profitabil. Un dolar SUA ridicat înseamnă că producătorii americani nu pot concura acasă cu importuri ieftine provenind din Japonia și națiunile europene, deoarece aceste importuri sunt mult mai ieftine decât ceea ce producătorii americani pot vinde în conformitate cu acordurile lor de rentabilitate.

O monedă subevaluată înseamnă că aceleași importuri ar avea prețuri mai mari în Statele Unite din cauza ratelor de schimb nefavorabile. Ceea ce înseamnă un dolar ridicat pentru Statele Unite este inflația scăzută și ratele scăzute ale dobânzii în beneficiul consumatorilor, deoarece au destui dolari pentru a depăși cu mult prețurile plătite pentru bunuri. Statele Unite au fost de acord cu transferul unei părți din PIB-ul său către Europa și Japonia, astfel încât aceste economii să experimenteze din nou creșterea. Și toate acestea au fost realizate fără stimulente fiscale – doar o ajustare a cursurilor de schimb. Ceea ce se înțelege în zilele noastre sunt efectele dure pe care astfel de devalorizări le pot avea asupra unei economii.

Japonia simte efectele

Japonezii au simțit cele mai grave efecte, pe termen lung, ale semnării acordului Plaza. Banii mai ieftini pentru japonezi au însemnat un acces mai ușor la bani, împreună cuadoptarea decătre Banca Japoniei apoliticilor de bani ieftini, cum ar fi o rată a dobânzii mai mică, o expansiune a creditului și companiile japoneze care s-au mutat în larg. Japonezii vor deveni ulterior cea mai importantă națiune creditoare din lume.  Dar politicile monetare ieftine ar crea mai târziu o rată de consum mai lentă la domiciliu, creșterea prețurilor terenurilor și crearea unei bule a activelor care va izbucni ani mai târziu, ducând la perioada cunoscută sub numele de deceniul pierdut.

Recuperarea Japoniei de astăzi din deceniul pierdut este încă foarte discutabilă din cauza prețului monedei sale. Acesta poate fi motivul pentru care prețurile valutare vizează astăzi inflația ca un mijloc de a evalua politicile de creștere, mai degrabă decât o anumită țintă arbitrară, așa cum a fost stabilit prin Acordurile Plaza.