Stoc de creștere supranormal

Ce este un stoc de creștere supranormal?

Un stoc de creștere supranormal este o garanție care experimentează o creștere deosebit de robustă pentru o perioadă de timp, apoi în cele din urmă revine la niveluri normale de creștere. În etapa lor de creștere supranormală, aceste acțiuni depășesc  semnificativ piața și oferă investitorilor randamente  mult peste medie. Pentru a fi considerat un stoc de creștere supranormal, câștigurile trebuie să crească în continuare într-un ritm neobișnuit de rapid timp de cel puțin un an.

Chei de luat masa

• Creșterea supranormală este o perioadă de creștere a câștigurilor, pentru un an sau mai mult.
• Perioadele de creștere supranormale sunt nedurabile pe termen lung, întrucât concurența sau saturația pieței duc în cele din urmă la niveluri de creștere mai mici.
• Găsirea unei valori juste pentru un stoc de creștere supranormal este dificilă, necesitând adesea un model de stabilire a prețurilor atât pentru perioada de creștere supranormală, cât și pentru perioada de creștere normală.

Înțelegerea unui stoc de creștere supranormal

Stocurile de creștere supranormale prezintă o creștere neobișnuit de rapidă pentru o perioadă extinsă – un an sau mai mult – care depășește, în general, orice creștere concomitentă a economiei generale. Perioada unei companii de creștere anormal de rapidă a stocurilor nu poate fi susținută la nesfârșit. În cele din urmă, concurenții vor intra pe piață și vor ajunge la urmă cu firma. Apoi, câștigurile vor scădea probabil la un nivel care este mai potrivit cu concurența și economia generală. În plus față de termenul „supranormal”, expresiile „neconstante” și „creștere neregulată” pot fi aplicate stocurilor care se confruntă cu acest tip de creștere în creștere.

Creșterea supranormală este considerată o parte obișnuită a ciclului de viață al industriei, în special atunci când există o cerere mare pentru un produs nou. Astfel, unele companii de start-up trec în mod natural printr-o fază de creștere supranormală. Multe dintre cele mai de succes companii din istorie s-au bucurat de o creștere supranormală la un moment dat în dezvoltarea lor.

În primii ani, în special, acțiunile viitoare blue-chip se vor aprecia adesea la niveluri mult mai ridicate decât mediile mai largi ale pieței. Aceste câștiguri se nivelează apoi, iar stocul poate deveni un chip albastru. Sau dacă compania a produs doar un mod, câștigurile pot scădea dramatic după faza de creștere, iar compania rămâne mică sau dispare complet.

Ce cauzează creșterea supranormală a stocurilor?

Orice număr de factori pot declanșa o creștere neobișnuit de rapidă a unei securități: lansarea unui produs sau tehnologie nouă interesant; crearea unui model de afaceri inovator sau a unei strategii de marketing; sau inițierea unui serviciu atât de necesar.

O companie poate, de asemenea, să realizeze o creștere supranormală deținând un brevet, un avantaj de prim-mutant sau un alt factor care oferă un avantaj temporar pe o piață specifică. În plus, poate apărea o creștere neobișnuită din cauza situațiilor care afectează mediul economic. De exemplu, o firmă de inginerie poate experimenta o creștere a prețului acțiunilor și a câștigurilor în timpul creșterii și cererii fără precedent în industria construcțiilor. Un alt exemplu de declanșator al creșterii supranormale ar putea fi atunci când o companie lansează un nou produs de succes care se bazează pe  inteligență artificială (AI) înainte ca tehnologiile AI să devină mainstream.

Provocarea evaluării stocurilor de creștere supranormale

Evaluarea acțiunilor poate fi suficient de complicată, dar punerea unei valori asupra companiilor a căror creștere se accelerează rapid poate fi dificilă. Acțiunile non-constante, cu creștere supranormală, nu pot fi evaluate în același mod ca și companiile ale căror venituri sunt de așteptat să crească la o rată constantă – adică în conformitate cu economia – pentru viitorul previzibil. Pentru stocurile cu creștere constantă, este în general bine să rămânem la modelul de creștere Gordon  al evaluării. Modelul de creștere Gordon, cunoscut și sub denumirea de model de actualizare a dividendelor  (DDM), este o metodă de calcul al valorii intrinseci a unei acțiuni, exclusiv condițiilor actuale ale pieței. Modelul echivalează această valoare cu valoarea actuală (PV) a dividendelor viitoare ale unei acțiuni.

Deși modelul de creștere Gordon este una dintre cele mai simple formule de evaluare, nu are în vedere nicio modificare a creșterii dividendelor în timp. Prin urmare, este dificil să utilizați acest model cu precizie pentru stocurile supranormale. În aceste cazuri, trebuie să știți cum să calculați valoarea prin anii de creștere timpurii ai companiei și anii săi de creștere constantă mai mici. Pentru a ține cont de activitatea ușor mai volatilă a dividendelor / câștigurilor stocurilor de creștere supranormale, putem folosi un DDM „în două etape” sau „în mai multe etape ”. Modelul de bază în două etape presupune o rată constantă, extraordinară pentru perioada de creștere supranormală, urmată de o rată de creștere constantă și normală, iar diferența dintre aceste două rate de creștere poate fi substanțială.

O posibilă limitare a modelului în două etape este aceea că tranziția între perioada inițială de creștere anormală și perioada finală de creștere în starea de echilibru poate fi bruscă; și, în unele cazuri, o tranziție mai ușoară către rata de creștere în fază matură ar fi mai realistă. Prin urmare, academicienii și analiștii cantitativi au dezvoltat variații ale modelului în două etape în care creșterea începe cu o rată ridicată și scade în trepte liniare pe parcursul perioadei de creștere supranormale până când atinge o rată normală la sfârșit. 

Exemplu real din lume de stoc de creștere supranormal

Netflix Inc. a avut câțiva ani de creștere supranormali în stadiile incipiente, dar acestea au fost de scurtă durată, deoarece câștigurile au scăzut din nou cu un an sau doi.

O perioadă de creștere supranormală susținută a început în 2016. În 2015, compania a realizat câștiguri pe acțiune (EPS) de 0,29 USD, apoi 0,44 USD în 2016, o creștere de 52%. În 2017, EPS a venit la 1,29 USD (193% salt), apoi 2,78 USD în 2018 (116%). Câștigurile au continuat să crească în 2019, până la 4,28 dolari, o creștere de 54%.

Astfel de rate de creștere pot fi susținute doar atât de mult timp. În cazul Netflix, există doar atât de mulți oameni care doresc să se aboneze și doar un anumit preț vor plăti pentru serviciul respectiv. Creșterea concurenței va afecta și ratele de creștere pe termen lung. Asta nu înseamnă că nu se poate continua să crească și să se descurce foarte bine, dar câștigurile se vor normaliza în cele din urmă. Faza de creștere ar putea continua sau chiar accelera, înainte ca acest lucru să se întâmple. Creșterea supranormală poate dura mulți ani în unele cazuri. Pentru alte companii, este de scurtă durată.