Înțelegerea opțiunilor sintetice

Opțiunile sunt promovate ca fiind una dintre cele mai frecvente modalități de a profita de fluctuațiile pieței. Fie că sunteți interesat să tranzacționați contracte futures, valute sau doriți să cumpărați acțiuni ale unei corporații, opțiunile oferă o modalitate ieftină de a face o investiție cu mai puțin capital.

În timp ce opțiunile au capacitatea de a limita investiția totală a unui comerciant, opțiunile îi expun și pe comercianți la volatilitate, risc și costuri de oportunitate nefavorabile . Având în vedere aceste limitări, o opțiune sintetică poate fi cea mai bună alegere atunci când se efectuează tranzacții exploratorii sau se stabilesc poziții comerciale.

Chei de luat masa

• O opțiune sintetică este o modalitate de a recrea recompensa și profilul de risc al unei anumite opțiuni utilizând combinații ale instrumentului de bază și diferite opțiuni.
• Un apel sintetic este creat de o poziție lungă în subiacent combinată cu o poziție lungă într-o opțiune de vânzare la bani.
• Un put sintetic este creat de o poziție scurtă în combinația subiacentă cu o poziție lungă într-o opțiune de apel la bani.
• Opțiunile sintetice sunt viabile datorită parității de apelare a prețurilor opțiunilor.

Prezentare generală a opțiunilor

Nu există nicio îndoială că opțiunile au capacitatea de a limita riscul investițional. Dacă o opțiune costă 500 USD, maximul care poate fi pierdut este de 500 USD. Un principiu definitoriu al unei opțiuni este capacitatea sa de a oferi o oportunitate nelimitată de profit cu risc limitat.

Cu toate acestea, această plasă de siguranță are un cost, deoarece multe studii indică marea majoritate a opțiunilor deținute până la expirarea expirării fără valoare.1  Confruntat cu aceste statistici îngrijorătoare, este dificil pentru un comerciant să se simtă confortabil cumpărând și deținând o opțiune prea mult timp.

Opțiunile „ greci ” complică această ecuație de risc. Grecii – delta, gamma, vega, theta și rho – măsoară diferite niveluri de risc într-o opțiune. Fiecare dintre greci adaugă un nivel diferit de complexitate procesului decizional. Grecii sunt concepuți pentru a evalua diferitele niveluri de volatilitate, decădere în timp și activul subiacent în raport cu opțiunea. Grecii fac din alegerea opțiunii corecte o sarcină dificilă, deoarece există teama constantă că plătiți prea mult sau că opțiunea va pierde valoare înainte de a avea șansa de a obține profituri.

În cele din urmă, achiziționarea oricărui tip de opțiune este un amestec de presupuneri și estimări. Există un talent în înțelegerea a ceea ce face ca o opțiune să aibă un preț mai bun decât un alt preț. Odată ales un preț de atac, acesta este un angajament financiar definitiv, iar comerciantul trebuie să își asume că activul subiacent va atinge prețul de așteptare  și îl va depăși pentru a obține un profit. Dacă se alege prețul greșit greșit, întreaga strategie va eșua cel mai probabil. Acest lucru poate fi destul de frustrant, mai ales atunci când un comerciant are dreptate în legătură cu direcția pieței, dar alege un preț greșit greșit.

Opțiuni sintetice

Multe probleme pot fi reduse la minimum sau eliminate atunci când un comerciant folosește o opțiune sintetică în loc să cumpere o opțiune de vanilie. O opțiune sintetică este mai puțin afectată de problema opțiunilor care expiră fără valoare; de fapt, statisticile adverse pot funcționa în favoarea unui sintetic, deoarece volatilitatea, decăderea și prețul de exercitare joacă un rol mai puțin important în rezultatul său final.

Există două tipuri de opțiuni sintetice : apeluri sintetice și puteri sintetice. Ambele tipuri necesită o poziție în numerar sau futures combinată cu o opțiune. Poziția de numerar sau futures este poziția primară, iar opțiunea este poziția de protecție. A fi mult timp în poziția de numerar sau futures și a cumpăra o opțiune de vânzare este cunoscut sub numele de apel sintetic.  O poziție scurtă în numerar sau futures combinată cu achiziționarea unei opțiuni de achizițieeste cunoscută sub numele de put sintetic.

Un apel sintetic permite unui comerciant să încheie un contract pe termen lung la o rată de marjă specială. Este important de reținut că majoritatea firmelor de compensare consideră că pozițiile sintetice sunt mai puțin riscante decât pozițiile futures directe și, prin urmare, necesită o marjă mai mică. De fapt, poate exista o reducere de marjă de 50% sau mai mult, în funcție de volatilitate.

Un apel sau o poză sintetică imită potențialul de profit nelimitat și pierderea limitată a unei opțiuni de poștă sau apel obișnuită, fără restricția de a alege un preț de vânzare. În același timp, pozițiile sintetice sunt capabile să reducă riscul nelimitat pe care îl are o poziție de numerar sau futures atunci când este tranzacționat fără a compensa riscul. În esență, o opțiune sintetică are capacitatea de a oferi comercianților cele mai bune din ambele lumi în timp ce diminuează o parte din durere.

Cum funcționează un apel sintetic

Un apel sintetic, denumit și apel lung sintetic, începe cu un investitor care cumpără și deține acțiuni. Investitorul cumpără, deasemenea,o  la-the money  opțiuni put pe același stoc pentru a proteja împotriva deprecierii prețului stocului. Majoritatea investitorilor consideră că această strategie poate fi considerată similară cu o poliță de asigurare împotriva căderii acțiunilor precipitate pe durata deținerii acțiunilor. Un apel sintetic este, de asemenea, cunoscut sub numele de apel căsătorit sau apel protector.

Cum funcționează un post sintetic

Un put sintetic este o strategie de opțiuni care combină o  poziție de stoc scurtă cu o  opțiune de achiziție lungă  pe același stoc pentru a imita o  opțiune de vânzare lungă. Se mai numește și o punte sintetică lungă. În  esență, un investitor care are o poziție scurtă într -un stoc achiziționează o  la-the money  optiune call pe același stoc. Această acțiune este luată pentru a proteja împotriva aprecierii prețului acțiunii. 

Dezavantaje ale opțiunilor sintetice

În timp ce opțiunile sintetice au calități superioare în comparație cu opțiunile obișnuite, asta nu înseamnă că nu își generează propriul set de probleme.

Dacă piața începe să se deplaseze împotriva unei poziții de numerar sau futures, pierde bani în timp real. Având în vedere opțiunea de protecție, speranța este că opțiunea va crește în valoare cu aceeași viteză pentru a acoperi pierderile. Acest lucru este cel mai bine realizat cu o opțiune la bani, dar sunt mai scumpe decât o opțiune fără bani. La rândul său, acest lucru poate avea un efect negativ asupra volumului de capital angajat pentru o tranzacție.

Chiar și cu o opțiune la bani care protejează împotriva pierderilor, comerciantul trebuie să aibă ostrategie de gestionare a banilor pentru a determina când să iasă din poziția de numerar sau futures. Fără un plan de limitare a pierderilor, el sau ea poate rata o oportunitate de a schimba o poziție sintetică pierdută pe una profitabilă.

De asemenea, dacă piața are puțină sau deloc activitate, opțiunea la bani poate începe să piardă valoare din cauza decăderii timpului.

Exemplu de apel sintetic

Să presupunem că prețul porumbului este de 5,60 USD, iar sentimentul pieței are o lungă părtinire. Aveți două opțiuni: puteți achiziționa poziția futures și puteți obține o marjă de 1.350 USD sau puteți cumpăra un apel pentru 3.000 USD. În timp ce contractul futures direct necesită mai puțin decât opțiunea de apelare, veți avea o expunere nelimitată la risc. Opțiunea de achiziție poate limita riscul, dar este de 3.000 USD, este un preț corect de plătit pentru o opțiune la bani și, dacă piața începe să scadă, cât din prima se va pierde și cât de repede se va pierde?

Să presupunem o reducere de marjă de 1.000 USD în acest exemplu. Această rată de marjă specială permite comercianților să încheie un contract futures lung pentru doar 300 USD. O masă de protecție poate fi apoi achiziționată la doar 2.000 USD, iar costul poziției de apel sintetic devine 2.300 USD. Comparați acest lucru cu cea de 3.000 USD pentru o singură opțiune de apel, rezervarea reprezintă o economie imediată de 700 USD.

Paritate Put-Call

Motivul pentru care sunt posibile opțiunile sintetice se datorează conceptului de paritate a put-call-ului implicit în modelele de prețuri ale opțiunilor. Paritatea put-call este un principiu care definește relația dintre prețul opțiunilor put și opțiunile call din aceeași clasă, adică cu același activ subiacent, prețul de vânzare și data de expirare.

Paritatea put-call afirmă că deținerea simultană a unui short put și a unui apel european de lungă durată din aceeași clasă va furniza același randament ca și deținerea unui  contract forward  pe același activ subiacent, cu aceeași expirare și un  preț forward  egal cu prețul de grevă al opțiunii. Dacă prețurile opțiunilor de vânzare și de apel diverg, astfel încât această relație să nu aibă loc,  există o  oportunitate de arbitraj, ceea ce înseamnă că comercianții sofisticați pot obține teoretic un profit fără riscuri. Astfel de oportunități sunt mai puțin frecvente și de scurtă durată pe piețele lichide.

Ecuația care exprimă paritatea put-call este:

Linia de fund

Este revigorant să participi la tranzacționarea opțiunilor fără a fi nevoie să treci prin multe informații pentru a lua o decizie. Când sunt făcute corect, opțiunile sintetice au capacitatea de a face exact acest lucru: simplifica deciziile, tranzacționarea este mai puțin costisitoare și ajută la gestionarea mai eficientă a pozițiilor.