Clasa de amortizare vizată (TAC)

Ce este clasa de amortizare vizată?

Clasa de amortizare vizată (TAC) este un tip de garanție garantată de active, care este concepută pentru a proteja investitorii de riscul de plată în avans. O tranșă vizată a clasei de amortizare este concepută să plătească în conformitate cu un program de sold principal definit care este creat utilizând o ipoteză de viteză a plății în avans (PSA). O tranșă TAC este similară cu o tranșă planificată de clasă de amortizare (PAC) prin aceea că protejează investitorii de plata anticipată, oferind un flux de numerar stabil și stabil și un program fix de plată a principalului. Cu toate acestea, tranșele direcționate ale clasei de amortizare sunt structurate diferit față de tranșele PAC prin faptul că utilizează doar un PSA mai degrabă decât un interval, așa cum fac tranșele PAC.

Înțelegerea clasei de amortizare vizate (TAC)

Tranșele vizate ale clasei de amortizare sunt produse structurate care sporesc certitudinea fluxului de numerar. Tranșele TAC pot fi create cu orice titlu garantat cu active cu un program de plăți, dar sunt cel mai puternic asociate cu obligațiile ipotecare colaterale (OCP) și cu titlurile garantate cu ipotecă (MBS). Tranșa vizată a clasei de amortizare este în esență o obligațiune sub OCM sau MBS. Pentru tranșele TAC, principalul este plătit pe un program prestabilit. Orice plată anticipată care se produce este amortizată pentru a menține programul, extinzând fluxul de numerar în mod previzibil, mai degrabă decât returnând capitalul în ceea ce este probabil un mediu de interes mai mic decât atunci când a fost creat produsul.

Relația dintre TAC și PAC

După cum sa menționat, o tranșă planificată a clasei de amortizare folosește o serie de rate de plată anticipată, în timp ce o tranșă orientată a clasei de amortizare folosește una. Pentru un PAC, modificările ratelor de plată anticipată – fie o creștere a plății în avans, fie epuizare – sunt incluse într-o anumită măsură în model. Spre deosebire de un deținător de PAC, un investitor TAC va vedea mai mult sau mai puțin principal decât este programat, în funcție de faptul dacă rata de plată anticipată este mai mare sau mai mică decât rata definită. De exemplu, dacă ratele de plată anticipată sunt sub rata utilizată pentru TAC, sumele principale nu vor fi disponibile pentru plata programată, astfel încât durata de viață a TAC va trebui prelungită. Alternativ, protecția plății în avans este limitată, de asemenea, în cazul în care rata de plată în avans depășește valoarea PSA utilizată pentru TAC. Investitorii își vor vedea investiția returnată într-un mediu cu o rată a dobânzii mai slabă.

De fapt, existența tranșelor PAC are un impact negativ asupra tranșelor TAC. Tranșele PAC sunt superioare tranșelor TAC. Deci, în ierarhie, tranșele PAC produc mai puțin și prezintă cel mai mic risc, tranșele TAC produc mai mult decât PAC, dar au o protecție limitată, iar alte tranșe produc mai mult, dar nu oferă protecție împotriva plății în avans.