Cum afectează riscul de piață costul capitalului?
Costul capitalului este rentabilitatea necesară pentru ca o companie să investească într-un proiect major, cum ar fi construirea unei fabrici sau fabrici. Pentru a optimiza rentabilitatea, o companie va investi sau extinde operațiunile numai atunci când rentabilitățile proiectate dintr-un proiect sunt mai mari decât costul capitalului, care include atât datoria, cât și capitalul propriu. Capitalul datoriei este strâns prin împrumutarea de fonduri prin diferite canale, cum ar fi achiziționarea de împrumuturi sau finanțarea prin card de credit. Pe de altă parte, finanțarea prin acțiuni este actul de vânzare a acțiunilor din acțiuni comune sau preferențiale. Principala modalitate prin care riscul de piață afectează costul capitalului este prin efectul său asupra costului capitalului propriu.
Înțelegerea costului capitalului
Costul total al capitalului unei companii include atât fondurile necesare pentru plata dobânzilor la finanțarea datoriei, cât și dividendele la finanțarea de capitaluri proprii. Costul finanțării de capitaluri proprii este determinat prin estimarea randamentului mediu al investiției care ar putea fi așteptat pe baza randamentelor generate de piața mai largă. Prin urmare, deoarece riscul de piață afectează direct costul finanțării de capitaluri proprii, acesta afectează, de asemenea, direct costul total al capitalului.
Chei de luat masa
- Costul capitalului se referă la rentabilitatea necesară pentru ca proiectul de investiții de capital al unei companii să merite.
- Costul capitalului include finanțarea datoriei și finanțarea de capitaluri proprii.
- Riscul de piață afectează costul capitalului prin costurile finanțării de capitaluri proprii.
- Costul capitalului propriu este de obicei privit prin obiectivul CAPM.
- Estimarea costului capitalului propriu poate ajuta companiile să minimizeze costul total al capitalului, oferind în același timp investitorilor un sentiment dacă rentabilitatea așteptată este sau nu suficientă pentru a compensa riscul.
Costul capitalului propriu de finanțare este în general determinată folosind modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital, sau CAPM. Această formulă utilizează rentabilitatea medie totală a pieței și valoarea beta a acțiunii în cauză pentru a determina rata de rentabilitate pe care acționarii ar putea să o aștepte în mod rezonabil pe baza riscului de investiție perceput. Randamentul mediu pe piață este estimat utilizând rata de rentabilitate generată de un indice de piață major, cum ar fi S&P 500 sau Dow Jones Industrial Average. Randamentul pieței este subdivizat în continuare în prima de risc de piață și rata fără risc.
Rata de rentabilitate fără risc este de obicei estimată utilizând rata de rentabilitate a bonurilor de trezorerie pe termen scurt, deoarece aceste valori mobiliare au valori stabile cu randamente garantate susținute de guvernul SUA. Prima de risc de piață este egală cu randamentul pieței minus rata fără risc și reflectă procentul randamentului investiției care poate fi atribuit volatilității pieței de valori.
De exemplu, dacă rata medie actuală a rentabilității investițiilor în S&P 500 este de 12% și rata garantată a rentabilității obligațiunilor de trezorerie pe termen scurt este de 4%, atunci prima de risc de piață este de 12% – 4% sau 8%.
Calculul costului capitalului cu CAPM
Costul capitalului propriu, determinat prin metoda CAPM, este egal cu rata fără risc plus prima de risc de piață înmulțită cu valoarea beta a stocului în cauză. Beta unui stoc este o valoare care reflectă volatilitatea unui anumit stoc în raport cu volatilitatea pieței mai mari.
O valoare beta de 1 indică faptul că stocul în cauză este la fel de volatil ca și piața mai mare. Dacă S&P 500 sare de 15%, de exemplu, se așteaptă ca acțiunile să aibă câștiguri similare de 15%. Valorile beta cuprinse între 0 și 1 indică faptul că stocul este mai puțin volatil decât piața, în timp ce valorile de peste 1 indică o volatilitate mai mare.
Să presupunem că o acțiune are o valoare beta de 1,2, Nasdaq generează randamente medii de 10%, iar rata de rentabilitate garantată a obligațiunilor de trezorerie pe termen scurt este de 5,5%. Rata randamentului care poate fi așteptată în mod rezonabil de către investitori poate fi calculată utilizând modelul CAPM:
Utilizarea acestei metode de estimare a costului capitalului propriu permite întreprinderilor să determine cele mai eficiente mijloace de strângere a fondurilor, reducând astfel costul total al capitalului. Din perspectiva investitorului, rezultatele pot ajuta să decidă dacă rentabilitatea așteptată justifică investiția, având în vedere riscul potențial.