1 mai 2021 19:07
In-the-money, la-the-money și out-of-the-money sunt termeni utilizați, care se referă la o opțiune a lui moneyness, o introspecție în valoarea intrinsecă a acestor derivați contractului.
Acest articol acoperă conceptele de bază ale banilor, care se referă și la evaluarea opțiunilor și la tranzacționare.
Chei de luat masa
- Moneyness descrie valoarea intrinsecă a primei unei opțiuni pe piață.
- Opțiunile la bani (ATM) au un preț de exercitare exact egal cu prețul curent al activului sau acțiunii subiacente.
- Opțiunile în afara banilor (OTM) nu au valoare intrinsecă, ci doar „valoare de timp” și apar atunci când avertismentul unui apel este mai mare decât piața actuală sau când un atac de vânzare este mai mic decât piața.
- Opțiunile în bani (ITM) au valoare intrinsecă, ceea ce înseamnă că puteți exercita opțiunea imediat pentru o oportunitate de profit – adică dacă greva unui apel este sub prețul actual de piață sau greva unui put este mai mare.
Prezentare generală: elemente ale prețurilor opțiunilor
Ca o privire de ansamblu de bază, să ne ia în considerare o opțiune tipică citat, care va conține următoarele informații:
- Denumirea activului suport – adică stocul ABC Corp.
- Data expirării – adică decembrie 2020
- Preț de grevă – adică 400,00
- Clasa – adică Call vs. Put
- Preț – adică prima de opțiune
Prețul unui contract de opțiuni este cunoscut sub numele de primă de opțiune, care este suma de bani pe care cumpărătorul unei opțiuni o plătește vânzătorului pentru dreptul, dar nu obligația, de a exercita opțiunea. Acest lucru nu trebuie confundat cu prețul de grevă, care este prețul la care poate fi exercitat un anumit contract de opțiune.
Aceste elemente lucrează împreună pentru a vă ajuta să determinați moneyness unei opțiuni – o descriere a valorii intrinseci opțiunii, care este legată de prețul său de exercitare precum și prețul activului suport.
Valoarea intrinsecă și valoarea timpului
Prima de opțiune poate fi împărțită teoretic în două componente:
Valoarea intrinsecă implică un calcul simplu – scade pur și simplu prețul pieței din prețul de grevă – reprezentând profitul pe care titularul opțiunii l-ar înregistra dacă ar exercita opțiunea, a preluat activul subiacent și l-a vândut pe piața actuală.
Valoarea de timp este apoi calculată prin scăderea valorii intrinseci a opțiunii din prima de opțiune.
Opțiuni în bani
Să vedem cum se joacă banii. De exemplu, să presupunem că este septembrie și Pat este lungă (adică deține) o opțiune de apel din 400 decembrie pentru ABC Corp.. Opțiunea are o primă curentă de 28, iar ABC se tranzacționează în prezent la 420. Valoarea intrinsecă a opțiunii ar fi 20 (preț de piață de 420 – preț de grevă de 400 = 20). Prin urmare, prima de opțiune de 28 cuprinde 20 USD cu valoare intrinsecă și 8 USD cu valoare de timp (prima de opțiune de 28 – valoare intrinsecă de 20 = 8).
Opțiunea lui Pat este „în bani”. O opțiune în bani (ITM) este o opțiune care are o anumită valoare intrinsecă. În ceea ce privește o opțiune de achiziție, aceasta este o opțiune cu un preț de scădere sub prețul actual al pieței. Ar avea cel mai mult sens financiar ca Pat să-și vândă opțiunea de achiziție, întrucât ar primi 8 USD mai mult pe acțiune decât prin preluarea și vânzarea acțiunilor pe piața deschisă. Pentru o opțiune de vânzare, care oferă titularului dreptul de a vinde acțiuni la un preț stabilit, ar exista o valoare intrinsecă în cazul în care prețul de vânzare este mai mare decât prețul de piață, permițându-vă să vindeți acțiunile pentru mai mult decât merită și să le cumpărați înapoi inferior.
Opțiunile adânci în bani oferă oportunități profitabile pentru comercianți. De exemplu, cumpărarea unei opțiuni de apel adânc în bani poate prezenta aceeași oportunitate de profit în termeni de dolari ca și achiziționarea stocului real, dar cu investiții de capital mai puține. Acest lucru se traduce printr-o rentabilitate mult mai mare. Vânzarea de apeluri acoperite în profunzime oferă unui trader posibilitatea de a obține imediat profit, spre deosebire de așteptarea până la vânzarea acțiunilor subiacente. De asemenea, poate fi profitabil atunci când un stoc lung pare a fi supra-cumpărat, deoarece acest lucru ar crește valoarea intrinsecă și adesea valoarea timpului, datorită creșterii volatilității.
Opțiuni în afara banilor
Revenind la exemplul nostru, dacă Pat ar fi în schimb lungă o opțiune de vânzare ABC din decembrie 400 cu o primă actuală de 5 și dacă ABC ar avea un preț actual de piață de 420, ea nu ar avea nicio valoare intrinsecă (întreaga primă ar fi considerată valoare în timp ), iar opțiunea ar fi din bani (OTM). O opțiune put out-of-the-money este o opțiune cu un preț de exercițiu care este mai mic decât prețul actual de piață.
Valoarea intrinsecă a unei opțiuni put este determinată prin scăderea valorii de piață din prețul de grevă (prețul de grevă de 400 – valoarea de piață de 420 = -20). Intuitiv, se pare că valoarea intrinsecă este negativă, dar în acest scenariu, valoarea intrinsecă nu poate fi niciodată mai mică decât zero.
Opțiuni la bani
Un al treilea scenariu ar fi dacă prețul actual de piață al ABC ar fi de 400. În acest caz, atât opțiunile de apel cât și opțiunile put ar fi la bani (ATM), iar valoarea intrinsecă a ambelor ar fi aici zero, ca exercițiu imediat al ambele opțiuni nu ar avea ca rezultat niciun profit. Cu toate acestea, asta nu înseamnă că opțiunile nu au valoare, deoarece vor avea în continuare valoare de timp.
Importanța valorii timpului
Valoarea timpului este principalul motiv pentru care există puține exerciții de opțiuni în practică, dar o cantitate considerabilă de închidere, compensare, acoperire și vânzare de acțiuni sau contracte. În exemplul nostru, Pat și-ar fi mărit profitul cu 40% (8 USD / 20 USD) prin vânzarea opțiunii de achiziție în loc să ia livrarea acțiunilor și să vândă acțiunile. 8 dolari acoperă speculațiile care există cu privire la prețul ABC între septembrie și expirarea în decembrie.
Piața determină această parte a primei, dar nu este o evaluare aleatorie. Mulți factori intră în joc în stabilirea valorii în timp a unei opțiuni. De exemplu, modelul de stabilire a prețurilor opțiunii Black-Scholes se bazează pe interacțiunea a cinci factori separați:
- Prețul activului suport
- Prețul ridicat al opțiunii
- Abaterea standard a activului suport
- Timpul până la expirare
- Rata fara risc
Linia de fund
Înțelegerea elementelor de bază ale valorizării opțiunilor este parte știință și parte artă. Este vital să înțelegem de unde provin profiturile și ce reprezintă acestea pentru a maximiza randamentele tranzacționării opțiunilor.